圣誕周，國際油價少一個交易日，但原油市場卻不平靜，上演了大起大落的周內(nèi)波動，原油價格在周一受到英國疫情變異的影響而出現(xiàn)了單日快速下跌7%的跳水行情，但跌勢僅僅持續(xù)了2天，隨后市場又在脫歐的樂觀情緒之下迅速反彈，油價快速折返的背后是影響因素的復(fù)雜演繹。
上周末消息報導(dǎo)稱，英國的新冠病毒出現(xiàn)了變異，傳染力達到了70%，已經(jīng)超過了以往病毒的傳播速度。受此影響，英國民眾大規(guī)模逃離，多國已經(jīng)關(guān)閉了和英國之間的聯(lián)系，一時之間全球的緊張氣氛再度達到了頂點，即便是有疫苗的情況下。
目前可以肯定的是，英國變異的病毒已經(jīng)傳播到了歐洲其他地區(qū)，根據(jù)德國巴登-符騰堡州衛(wèi)生部發(fā)布的消息，該州證實出現(xiàn)了德國首例變異新冠病毒感染病例，并且全球其他區(qū)域也出現(xiàn)了病毒的變異情況。
市場消息稱，尼日利亞發(fā)現(xiàn)了另一種新冠病毒變異毒株，為第三種被發(fā)現(xiàn)的變異毒株；美國疾控中心表示，英國的變異新冠病毒可能會在美國傳播；根據(jù)馬來西亞醫(yī)學(xué)機構(gòu)研究，在該國現(xiàn)有新冠肺炎確診病例中確認(rèn)了4例D614G變異毒株。這一變異毒株傳播速度可能比一般毒株快10倍；巴西發(fā)現(xiàn)新冠病毒新變種，尚無法確定與英國是否為同一變種……
病毒的變異是金融市場的最不穩(wěn)定因素，雖然現(xiàn)在疫苗已經(jīng)出現(xiàn)，美國已經(jīng)分發(fā)了超過1000萬支疫苗，并且有100萬人已經(jīng)接種，但疫苗的有效性還需要等待市場驗證。即便是疫苗有效，短期之內(nèi)的產(chǎn)能問題也難以得到解決，因此疫情的影響在短期之內(nèi)依然會困擾金融市場的走勢，尤其是原油價格的走勢。
最近一次由于疫情影響導(dǎo)致油價下跌的時間點是10月底，上一次是十月初，雖然這兩次疫情導(dǎo)致的價格下行具有明顯的區(qū)別，但可以作為我們研判后市的參考。
十月初的原油價格下行主要原因是特朗普確診了新冠疫情，正好疊加在大選前夕，金融市場一片恐慌，不僅僅是原油，美股也出現(xiàn)了劇烈波動，市場的宏觀情緒悲觀到了極點，原油價格也從46美元下跌到40美元之下。不過隨后特朗普奇跡般的康復(fù)拯救了市場，最終價格在40美元附近筑底回升，這一波跌勢持續(xù)了5個交易日。
十月底原油價格的下行主要原因是全球疫情二次大爆發(fā)，疫情首先在歐洲出現(xiàn)爆發(fā)的苗頭，隨后美國也呈現(xiàn)出加速增長的態(tài)勢，市場再度回想起第一次疫情大爆發(fā)時期需求引發(fā)價格崩盤的行情，因此市場又來了一波價格的下行。這一波價格下行自43美元跌至36美元，持續(xù)了大概5個交易日
這一波價格的下跌的誘因僅僅是英國疫情變異，在這之前還有法國總統(tǒng)馬克龍確診事件，但都沒有十一假期時特朗普確診對宏觀影響大，也沒有第二次全球范圍大爆發(fā)的預(yù)期差，因此原油價格僅僅出現(xiàn)了2天的下跌就在英國脫歐的預(yù)期之下開始反彈。
但就在這個周末日本政府12月26日宣布，從本月日起至明年1月底，暫停來自所有其他國家和地區(qū)的人員入境。作為僅次于美中印的全球第四大原油消費國，日本封國將再次沖擊市場信心！
疫情形勢仍然嚴(yán)峻，油價面臨的考驗不僅如此，俄羅斯依然不在減產(chǎn)的問題上有所妥協(xié)，俄羅斯據(jù)稱更傾向于在明年二月支持增加歐佩克+產(chǎn)量。相關(guān)官員稱，即便最新出現(xiàn)的變異病株影響了需求，俄羅斯仍計劃在下個月的歐佩克+會議上支持繼續(xù)增產(chǎn)，俄羅斯并不想再繼續(xù)讓出市場份額給美國甚至其他國家，周五市場爆出利比亞產(chǎn)量達到128萬桶/天，這是過去18個月以來的新高。俄羅斯副總理諾瓦克表示，鑒于減產(chǎn)行動得到了充分執(zhí)行，并也已經(jīng)達到了預(yù)期目標(biāo)，而每桶45至55美元的價格區(qū)間是最佳的，因此已經(jīng)到了可以考慮增產(chǎn)的時候。若油價沒有達標(biāo)，則俄方將永遠不會考慮進一步恢復(fù)產(chǎn)能；現(xiàn)在俄政府認(rèn)為在明年2月增產(chǎn)50萬桶/日是合理的，與達成共識的1月增產(chǎn)協(xié)議相同。這一數(shù)字將是此前協(xié)議中同意的最大增產(chǎn)幅度，當(dāng)然，這一決定需要經(jīng)過其他國家的同意。
在英國脫歐的問題上，反反復(fù)復(fù)持續(xù)了4年的糾結(jié)終于在近期有了最近的結(jié)果。英國首相約翰遜在唐寧街首相府召開新聞發(fā)布會宣布，英國已經(jīng)完成了脫歐，將于2021年1月1日起實現(xiàn)全面的政治和經(jīng)濟獨立；約翰遜說，該協(xié)議將兌現(xiàn)在2016年公投期間以及去年大選中向英國公眾的保證。英國收回了對金錢、邊界、法律、貿(mào)易和捕魚水域的控制權(quán)。同時，這項協(xié)議還保證英國不受歐洲法院的管轄。該協(xié)議是雙方簽署的最大的雙邊貿(mào)易協(xié)議，涵蓋2019年價值6680億英鎊的貿(mào)易。該協(xié)議對整個歐盟都是一個好的協(xié)議，將促進工作機會和繁榮；
就目前的市場而言，利多和利空的因素都處于醞釀階段，因此短期之內(nèi)市場仍然處于相對混沌的階段。宏觀因素上，疫情的發(fā)酵是一個潛在的利空因素，如果英國的疫情外溢，整個歐洲開始重新進入到封鎖階段，那么毫無疑問原油需求以及原油價格將會受到巨大的沖擊，市場也將會重新回歸到下行的趨勢中來；如果疫苗短時間內(nèi)能夠解決產(chǎn)能的問題，那么疫苗對于宏觀的作用又將會是利多的，因此宏觀層面很難去預(yù)測未來市場的走向。不過從長期來看，疫苗的作用力會逐漸增強，全球大放水的背景之下未來商品價格仍然會繼續(xù)走高，因此我們對于宏觀長期預(yù)判為利多為主。
雖然我們擔(dān)心疫情對需求的影響，擔(dān)心利比亞的增產(chǎn)對供需局勢的改變，但事實上基本面市場在過去一段時間內(nèi)一直沒有對油價形成負(fù)面壓制，現(xiàn)在來看暫時并不存在較大的憂慮，在當(dāng)前的價格之下，美國原油產(chǎn)量也沒有大幅增加產(chǎn)量的條件，EIA甚至預(yù)測明年美國頁巖油產(chǎn)量將繼續(xù)下降，因此基本面在短期之內(nèi)仍將會維持穩(wěn)定為主。未來的基本面市場主要焦點在于兩個方面，其一是疫苗推動需求走強從而帶動價格上行；其二是拜登是否會放出伊朗和委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量。不過整體來看，我們認(rèn)為未來基本面逐步向好是大勢。
因此總結(jié)來看，跟目前市場上的眾多樂觀投資者觀點一致，我們認(rèn)為未來原油市場上方仍然有較大空間，但這并不代表油價會持續(xù)單邊上揚，這期間可能隨時因某個因素觸發(fā)市場的調(diào)整，譬如俄羅斯對于供應(yīng)端增產(chǎn)的較為堅決的態(tài)度；因此短期之內(nèi)如果有所回調(diào)，甚至2021年一季度有所回調(diào)，價格能過回到布倫特45美元甚至40美元之下，那么將會是長期戰(zhàn)略性投資者的良好入場點位，在期貨標(biāo)的上我們推薦前期一直被低估的SC期貨。
（文章來源：能源研發(fā)中心）
