5月以來，國內(nèi)豆粕期貨弱勢盡顯，主力1709合約累計(jì)跌幅逾6%。分析人士表示，美豆期價(jià)加速回落、國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格疲軟以及油粕比支撐減弱等因素均令近期豆粕期價(jià)承壓。此外，在全球大豆供應(yīng)過剩疊加國內(nèi)飼料需求端乏善可陳的背景下，未來國內(nèi)豆粕期貨仍有向下尋底的可能。
多重利空發(fā)酵重創(chuàng)期價(jià)
5月以來，國內(nèi)豆粕期貨出現(xiàn)持續(xù)震蕩下跌行情，端午節(jié)過后，期價(jià)更是在首個(gè)交易日遭遇重挫，截至上周五收盤，主力1709合約收報(bào)2627元/噸，累計(jì)跌幅逾6%。
業(yè)內(nèi)人士表示，5月初以來，一方面，美豆期價(jià)單月下跌近10%，給國內(nèi)豆類市場帶來明顯壓力；另一方面，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場交投謹(jǐn)慎，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格疲軟也對期價(jià)形成拖累。因此，國內(nèi)豆粕期價(jià)在美豆期價(jià)和國內(nèi)現(xiàn)貨市場的共同作用下震蕩下跌。而在國內(nèi)端午節(jié)假期期間，美豆期價(jià)跌至14個(gè)月低位，令國內(nèi)豆粕期價(jià)在節(jié)后首個(gè)交易日下跌加速。同時(shí)，油脂市場未能頂住壓力破位下行，也令油粕比對豆粕期價(jià)的支撐力度有所減弱。
“南北美利空壓力疊加，令國內(nèi)粕價(jià)重心下移。”業(yè)內(nèi)人士表示，5月美豆播種進(jìn)度追平了五年均值，市場缺乏參與天氣升水的熱情，這種背景下，投機(jī)性沽空交易仍顯得異常擁擠，使得美豆價(jià)格創(chuàng)近一年來新低。此外，巴西大豆收割完成，氣候條件上佳，產(chǎn)量要超過1.1億噸，以及該國大豆出口1096萬噸，創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄。
數(shù)據(jù)顯示，目前投機(jī)基金在CBOT大豆期貨及期權(quán)市場大量增持凈空單，增幅超過市場預(yù)期，美豆當(dāng)前凈空接近9萬手，這是2016年3月以來的最高水平，也加重了美豆期價(jià)的下行壓力。
供需兩端遭遇夾擊
基本面上，全球大豆基本面仍不利國內(nèi)豆粕期價(jià)反彈。畢慧表示，雖然南美和北美政局因素增添了市場不確定性，但南美大豆產(chǎn)量持續(xù)上調(diào)制約了美豆期價(jià)的反彈空間，同時(shí)美國大豆壓榨量下降也拖累美豆消費(fèi)。此外，市場預(yù)計(jì)隨著天氣狀況改善，美豆播種進(jìn)度有望進(jìn)一步加快，令美豆期價(jià)累計(jì)的天氣升水有所回吐。
國內(nèi)方面，5月下旬以來，油廠持續(xù)下調(diào)豆粕現(xiàn)貨和基差價(jià)格，主流油廠豆粕報(bào)價(jià)普遍跌至2650-2700元/噸一線，較5月初跌幅達(dá)到250-400元/噸。貿(mào)易商之間大打價(jià)格戰(zhàn)，豆粕基差銷售報(bào)價(jià)更低，影響了油廠出貨節(jié)奏。在進(jìn)口大豆到港壓力之下，油廠高開工率將令油廠豆粕庫存水平繼續(xù)上升，后期關(guān)注由于增值稅下調(diào)部分大豆船期延遲至7月份后到港，同時(shí)部分大豆貨船洗船帶來的豆粕現(xiàn)貨市場供應(yīng)壓力是否會(huì)出現(xiàn)緩解。“在國際豆類市場弱勢運(yùn)行的背景下，短期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場難有起色，豆粕期價(jià)弱勢運(yùn)行格局很難改變。豆油期價(jià)弱勢盡顯也令油粕比對豆粕期價(jià)的支撐力度繼續(xù)弱化。同時(shí)，資金進(jìn)出場節(jié)奏仍將對豆粕期價(jià)產(chǎn)生重要影響?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
展望后市，業(yè)內(nèi)人士表示，目前來看，國內(nèi)外宏觀環(huán)境對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格影響偏空，大宗商品價(jià)格下跌具有普遍性。此外，國內(nèi)豆粕期貨在月初以跳空方式下破近半年核心交易區(qū)間2700-3000元/噸，技術(shù)下跌目標(biāo)較為明晰，在大豆主產(chǎn)國天氣模式未能持續(xù)提供天氣升水因素之前，國內(nèi)豆粕盤跌尋底是主要方向，交易重心將顯著下移。
