即將結(jié)束的8月中旬行情一直震蕩徘徊，雖然沒(méi)有大幅拉漲，但至少對(duì)沖了前期悲觀情緒，整體維持震蕩結(jié)構(gòu)，立秋和臺(tái)風(fēng)之后，秋高氣爽是接下來(lái)天氣的特點(diǎn)，所以需求支撐逐漸增強(qiáng)+供應(yīng)相對(duì)之前已具備止跌條件+庫(kù)存貨源亮點(diǎn)不多偏中性+再加上情緒處于待改變的狀態(tài)，所以，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，經(jīng)過(guò)一周震蕩弱勢(shì)反彈（也可以定義為小級(jí)別的上漲行情），我認(rèn)為只要沒(méi)有突發(fā)利空，需求支撐兌現(xiàn)一輪反彈或階段性上漲有較強(qiáng)預(yù)期。
一、需求結(jié)節(jié)性支撐漸強(qiáng)，階段性反彈仍可期待。 結(jié)構(gòu)和上周的產(chǎn)業(yè)分析差不多，邏輯策略：急跌演變成暴跌之后的產(chǎn)業(yè)供求現(xiàn)狀（AK8月第二周邏輯），只是價(jià)格震蕩直接上漲，還是下探后再拉漲的結(jié)構(gòu)；周末貨幣新動(dòng)向，預(yù)期對(duì)市場(chǎng)預(yù)期有利多提振，而對(duì)于市場(chǎng)情緒我認(rèn)為暫時(shí)不足為慮，因?yàn)榍榫w更多是被改變的狀態(tài)（遇到突發(fā)政策或者消息就另當(dāng)別論）。
需求從7月至今一直處于筑底階段，需求很難找到繼續(xù)下滑的預(yù)期，但需求沒(méi)有增量是最近需求端最大的壓力，再加上房地產(chǎn)數(shù)據(jù)預(yù)期以及國(guó)慶對(duì)需求限制的炒作，致使價(jià)格急跌；再加上8月上旬價(jià)格下跌情緒壓制需求釋放，所以接下來(lái)行情驅(qū)動(dòng)還是三個(gè)階段對(duì)待。
1、需求補(bǔ)量和季節(jié)性釋放是接下來(lái)需求支撐的主要助力；
上旬被下跌情緒壓制的需求要釋放，這對(duì)螺紋價(jià)格形成刺激；中旬已經(jīng)陸續(xù)釋放；
另外秋高氣爽的節(jié)氣已經(jīng)開(kāi)始，臺(tái)風(fēng)影響逐步退卻，接下來(lái)鋼材需求階段性釋放季節(jié)性支撐增加，所以螺紋已具備上漲的預(yù)期和刺激，因此螺紋階段性上漲的可以按照技術(shù)設(shè)置平倉(cāng)位參與。
這兩個(gè)部分釋放與市場(chǎng)情緒形成對(duì)沖，但從題材邏輯和價(jià)格表現(xiàn)看，我認(rèn)為8月初的供求矛盾已經(jīng)在中旬得到集中釋放，再加上目前悲觀更多是期貨暴跌帶動(dòng)現(xiàn)貨大跌的原因，所以如果期貨能夠開(kāi)始上漲，疊加需求提振，我認(rèn)為現(xiàn)貨跟漲會(huì)伴隨情緒改變。
所以，只要期貨有做多的信號(hào)，就可以配置平倉(cāng)為參與，若有下跌暫時(shí)適合短線。
2、需求的政策性便利決定反彈強(qiáng)度和持續(xù)性。
需求目前可期待的就是上面的兩個(gè)節(jié)奏，再者就是資金壓制需求釋放，周末貨幣新政策帶來(lái)局部寬松，對(duì)價(jià)格有刺技作用，這對(duì)下周走勢(shì)有提振刺激作用。尤其是最近資金壓制需求是下跌的一個(gè)關(guān)鍵原因，若有緩和就是新的變量，對(duì)價(jià)格反彈有利。
另外就是6月出臺(tái)的地方債新規(guī)以及制造業(yè)的扶持政策是否有兌現(xiàn)預(yù)期，直接決定價(jià)格反彈的高度和持續(xù)性。
綜合需求端，我認(rèn)為需求繼續(xù)下滑空間有限，而且延遲需求要釋放，國(guó)慶環(huán)保有提前事實(shí)，需求題材大概率是時(shí)間短規(guī)模大（空間換時(shí)間），因此，配置風(fēng)控把握波段做多機(jī)會(huì)，設(shè)置平倉(cāng)位遇到突發(fā)利空或技術(shù)性破位就暫時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，只要不改變需求結(jié)構(gòu)，建議還是尋找做多機(jī)會(huì)為主。
二、供應(yīng)結(jié)構(gòu)形成階段性止跌條件，貨源壓力暫緩；
需求觸底階段下，貨源下降才是價(jià)格止跌上漲的關(guān)鍵，8月上旬和中旬最大特點(diǎn)就是需求還是在底部，只是需求增量釋放延遲；供應(yīng)上出現(xiàn)限產(chǎn)且范圍擴(kuò)大，而且上周消息不斷增多，所以供應(yīng)上價(jià)格有止跌的條件，只是這不是價(jià)格上漲的動(dòng)力，更多是反彈的刺激；供應(yīng)目前無(wú)論處于盈虧預(yù)期還是環(huán)保預(yù)期，這樣的限產(chǎn)是階段性的，只要有利潤(rùn)，貨源壓力還是很大，只是階段性緩解。
1、結(jié)構(gòu)性限產(chǎn)具有政策特征，有止跌條件；
按照開(kāi)盤的邏輯圖，限產(chǎn)范圍擴(kuò)大，就預(yù)示產(chǎn)量在下降，這對(duì)價(jià)格上漲有刺激作用，符合產(chǎn)業(yè)邏輯圖的止跌助漲，只要需求增量釋放，我認(rèn)為價(jià)格上漲預(yù)期會(huì)不斷增強(qiáng)。
只是庫(kù)存規(guī)模比往年同期大很多，造成較大的心理壓力。從庫(kù)存屬性上，目前庫(kù)存投機(jī)屬性仍有，所以壓力還不是最大的階段，再有庫(kù)存每年都有增加的趨勢(shì)，只是今年比預(yù)期早，一是貨源多，二是國(guó)慶預(yù)期提前，而且最佳的降庫(kù)存就是價(jià)格上漲刺激階段，所以反彈有利于降庫(kù)存。
2、供應(yīng)并未進(jìn)入虧損性減產(chǎn)邏輯，階段性減壓。
目前的產(chǎn)業(yè)并不是鋼廠虧損，尤其是觸碰到邊際的限產(chǎn)，觸碰虧損邊際的限產(chǎn)一旦減產(chǎn)就很難釋放，因?yàn)樾枰獜?fù)產(chǎn)邊際；
而目前的限產(chǎn)是政策或協(xié)商兌現(xiàn)；電爐會(huì)因?yàn)樘潛p限產(chǎn)檢修，但是電爐的停復(fù)產(chǎn)邊際很簡(jiǎn)單，所以實(shí)際影響不突出；
從這個(gè)層面看，我認(rèn)為目前鋼廠的限產(chǎn)和停產(chǎn)的消息帶來(lái)的止跌支撐是短期的，不可持續(xù)。遇到需求的支撐刺激，需要題材疊加才能達(dá)到預(yù)期效果，所以節(jié)奏上等待機(jī)會(huì)即可。
3、鋼廠限產(chǎn)級(jí)別預(yù)示爐料壓制有分歧，需求結(jié)構(gòu)性壓力尚未形成；
這樣的需求限產(chǎn)對(duì)爐料形成下滑壓力，但是由于刺激強(qiáng)度，鋼材沒(méi)有強(qiáng)勢(shì)反彈，所以爐料受到產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格聯(lián)動(dòng)的刺激也有限，因此，上周螺紋和焦炭(1980, -4.00, -0.20%)繼續(xù)保持弱勢(shì)震蕩對(duì)待。
礦石目前期貨價(jià)格已經(jīng)兌現(xiàn)6月初的位置，這說(shuō)明6月初開(kāi)始的一輪上漲的題材證偽之后的下跌已經(jīng)兌現(xiàn)，能否繼續(xù)深跌就看鋼廠減產(chǎn)和限產(chǎn)力度和持續(xù)性，僅從目前限產(chǎn)看力度不及預(yù)期，畢竟鋼材還有需求旺季預(yù)期，所以真正壓力在需求旺季兌現(xiàn)之后，需求雙降疊加供應(yīng)充足，屆時(shí)貨源下降壓力才更多突出，也就是爐料，尤其是礦石最大的下跌壓力。
焦炭環(huán)保沒(méi)有形成貨源下降的事實(shí)，所以價(jià)格上漲動(dòng)力總是顯得不足，結(jié)構(gòu)上我認(rèn)為焦炭做多還是等待技術(shù)交易機(jī)會(huì)。
