甲醇今日出現(xiàn)紅三兵走勢，這對于在下跌趨勢中的甲醇來說，可能是一個反轉(zhuǎn)的信號。那么甲醇先前的利空是否有變化？或者說目前基本面是否有止跌信號？未來甲醇的市場又有哪些看點和機會呢？大宗內(nèi)參請來甲醇相關(guān)專家，為大家解答疑惑！
近期甲醇期貨價格出現(xiàn)了連續(xù)三天的上漲。從基本面上來看，目前西北地區(qū)煤制甲醇的利潤在200元/噸的微利，氣頭甲醇大幅虧損，期貨盤面價倒推西北價格也已經(jīng)出現(xiàn)了虧損，甲醇在成本不大幅塌陷的前提下將會受到較強的成本支撐。
市場來看，八月份煤制烯烴有投產(chǎn)預(yù)期，南京志誠和魯西的投產(chǎn)將會增加市場的需求。由于甲醇價格較低，目前市場已經(jīng)出現(xiàn)了有配套甲醇裝置的煤制烯烴企業(yè)外采甲醇的現(xiàn)象，這進(jìn)一步說明目前甲醇的價格相對下游聚烯烴已經(jīng)被低估。不過，目前國內(nèi)甲醇供應(yīng)充裕，市場開工負(fù)荷存在進(jìn)一步上升運氣，八月份，進(jìn)口甲醇集中到港，而國內(nèi)的港口庫存處于高位，供應(yīng)過剩的問題仍然難以在短時間得到改善。
目前市場關(guān)注的是后續(xù)煤制烯烴投產(chǎn)的情況和國內(nèi)甲醇企業(yè)開工情況。由于甲醇供需格局的改善仍然需要時間，因此操作甲醇建議短期觀望為主，等待做多機會。套利方面，考慮到外采甲醇制烯烴已經(jīng)存在利潤，因此采取多甲醇，空聚丙烯做空煤制烯烴利潤的操作。
前期甲醇國際供需態(tài)勢快速走弱；天然氣價格迫近歷史低位，特立尼達(dá)和多巴哥、伊朗的新裝置不斷投產(chǎn)，供應(yīng)放量；國外經(jīng)濟(jì)形勢走弱，尤其是歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢明顯下行，其中德國 PMI 指數(shù)跌破 2012 年歐債危機低點；國際甲醇價格快速跳水引發(fā)國內(nèi)甲醇價格聯(lián)動下行。國內(nèi)甲醇裝置開工率年初偏高，目前波動下降至去年同期水平，負(fù)利潤及安全檢查將會持續(xù)帶來新的檢修，甲醇裝置開工率有望進(jìn)一步下降；山東明確要求2019年壓減焦化產(chǎn)能1031萬噸，焦?fàn)t氣制甲醇等低成本甲醇的供給將大大減少。PP 價格相對堅挺，甲醇制 PP 利潤上行至數(shù)年高位，新裝置投產(chǎn)將帶來甲醇需求邊際增量。甲醇見底后連續(xù)三日反彈，將對裸空頭寸形成擠壓，當(dāng)前關(guān)注 2200 元上方壓力。做縮MTP利潤出現(xiàn)良好時機，可積極參與。
本輪反彈更多的反映了供應(yīng)端的邊際好轉(zhuǎn)，7月下旬以來，跌跌不休的甲醇價格已經(jīng)擊穿上游企業(yè)的成本線，使得內(nèi)地中小型裝置的停車增多，其中山東滕州盛隆一套年產(chǎn)15萬噸甲醇裝置7月26日起停車檢修20天左右；山東榮信化工年產(chǎn)25萬噸甲醇裝置7月31號停車檢修15天左右；甘肅華亭年產(chǎn)60萬噸甲醇裝置臨時停車檢修，預(yù)計為期15-30天，重啟時間待定；咸陽化學(xué)60萬噸裝置8月初檢修，預(yù)計中旬重啟等。此外，而利潤不佳也使得原計劃7月底重啟的部分裝置推遲，使得局部供應(yīng)出現(xiàn)縮量。
但是庫存和需求端并不樂觀，上周的庫存延續(xù)累積態(tài)勢，其中華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為76.55萬噸，較上周增3.5萬噸，目前仍處于歷史同期偏高水平，而外盤方面，7月中下旬停車的伊朗Kaveh230萬噸裝置近期重啟，隨著進(jìn)口的恢復(fù)，8月份的港口庫存仍然難以有效去化。需求端同樣堪憂，傳統(tǒng)下游開工改善有限，又有消息稱江蘇斯?fàn)柊頜TO裝置或停車檢修半個月，甲醇的需求再次蒙上陰影。
未來走勢能否延續(xù)需要關(guān)注需求層面的動向。我們認(rèn)為，在甲醛等傳統(tǒng)下游開工恢復(fù)到高位以及新建MTO落地之前，本輪上漲更多的是反彈而不是反轉(zhuǎn)，短期反彈高度有限，不建議過度追漲。
甲醇日內(nèi)震蕩上漲沖高回落，收上影陽線。近三天連續(xù)上漲，跌勢略有緩解，尤其是今天收盤站穩(wěn)5日均線，這也是7月大跌以來首次站穩(wěn)5日均線。持倉方面，今日空頭減倉139752手，空頭略有疲軟，短期鄭醇可能小幅上漲，但不會上漲太多。從大趨勢上來看，三連陽只是下跌后的回調(diào)，并不能確認(rèn)是反轉(zhuǎn)信號。從量價關(guān)系（持倉量，成交量，價格）來看，在下跌趨勢中持倉量增加，成交量增加，價格預(yù)期還會繼續(xù)下跌。
