臨近春節(jié)，玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)并未呈現(xiàn)淡季趨勢(shì)，而是繼續(xù)在高位整理，為春節(jié)之后市場(chǎng)需求恢復(fù)做準(zhǔn)備。玻璃行業(yè)景氣度回升，在有著“中國(guó)玻璃城”之稱的沙河，玻璃廠家正在上演著一場(chǎng)挺價(jià)與保值的策略大戰(zhàn)，這究竟是玻璃市場(chǎng)超預(yù)期的一個(gè)結(jié)果還是廠家之間的一種戰(zhàn)術(shù)呢？
生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)心態(tài)明顯
歲末年初作為玻璃的銷售淡季，玻璃價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回落，尤其是冬季需求驟降的北方地區(qū)，往往會(huì)上演激烈的“價(jià)格戰(zhàn)”。然而，近兩年淡季北方玻璃價(jià)格跌幅明顯收窄，玻璃生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)頻現(xiàn)，以往的“價(jià)格戰(zhàn)”逐漸淡出了市場(chǎng)視線。
在沙河長(zhǎng)城玻璃有限公司期貨部負(fù)責(zé)人武延民的印象里，以往春節(jié)臨近，進(jìn)入臘月后玻璃市場(chǎng)價(jià)格會(huì)有一個(gè)大幅下跌，跌幅都在10%左右甚至更多，但今年卻是例外。進(jìn)入臘月以來(lái)，沙河市場(chǎng)上主流薄板產(chǎn)品價(jià)格從1470元/噸下降到1460元/噸，降幅只有10元/噸?！爱?dāng)前玻璃市場(chǎng)中沒(méi)有了價(jià)格戰(zhàn)，廠家挺價(jià)前所未有的強(qiáng)。”武延民直言。
作為玻璃市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，沙河的一舉一動(dòng)無(wú)疑牽動(dòng)著玻璃市場(chǎng)的敏感神經(jīng)。面對(duì)此變化，不少業(yè)內(nèi)人士提出疑問(wèn)，為何近兩年的玻璃市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出如此變化？沙河玻璃廠家挺價(jià)的出發(fā)點(diǎn)又是什么呢？
據(jù)了解，去年同期廠家挺價(jià)的態(tài)度堅(jiān)決。而受訪的眾多沙河玻璃廠家中，多數(shù)較為看好市場(chǎng)走勢(shì)，因此，今年如此表現(xiàn)亦不足為怪了。
據(jù)記者了解，2016—2017年，玻璃行業(yè)景氣度回升，玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)明顯增長(zhǎng)，資金壓力較2014—2015年顯著改善，企業(yè)心態(tài)方面顯得較為樂(lè)觀。玻璃價(jià)格對(duì)庫(kù)存的敏感度有所下降，兩者的負(fù)相關(guān)性不如往年明顯。
“與去年同期相比，當(dāng)前上游庫(kù)存累積速度有所提升。中國(guó)玻璃期貨網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月底全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存同比增長(zhǎng)逾200萬(wàn)重箱，而1月份環(huán)比增幅達(dá)187萬(wàn)重箱，增速顯著高于去年同期。由此可見(jiàn)，今年春節(jié)前下游備貨意愿不高，淡季庫(kù)存壓力主要集中于玻璃生產(chǎn)企業(yè)身上?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，按照傳統(tǒng)慣例，春節(jié)期間部分生產(chǎn)企業(yè)會(huì)讓貿(mào)易商和加工企業(yè)存貨。但今年生產(chǎn)企業(yè)出臺(tái)優(yōu)惠政策的幅度和數(shù)量，都要少于去年同期?！皬S家并未因庫(kù)存累積而出現(xiàn)大打價(jià)格戰(zhàn)的現(xiàn)象?！?
“雖然相較去年同期，玻璃庫(kù)存有所增加，但是相比往年其實(shí)也在正常范圍?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，庫(kù)存的積累也有一定的客觀因素存在。其與今年11月份開(kāi)始的采暖季政策有一定關(guān)系，再加上深加工未能正常生產(chǎn)，需求一直得到壓制。但對(duì)明年3月份以后需求恢復(fù)后的行情市場(chǎng)還是有好的預(yù)期，所以目前開(kāi)始了挺價(jià)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，之所以玻璃廠家堅(jiān)持挺價(jià)模式，還是因?yàn)閷?duì)2018年較為看好，不太愿意降價(jià)換取流動(dòng)性。“近年玻璃廠家連續(xù)挺價(jià)，每一次庫(kù)存大幅累積后總會(huì)有下游被迫接貨，最終大幅盈利。在嘗到挺價(jià)甜頭后，廠家自然就樂(lè)于挺價(jià)。尤其最近兩年廠家盈利豐厚，資金面相對(duì)寬松，也有挺價(jià)的實(shí)力?！彼Q。
對(duì)于這一點(diǎn)也得到了業(yè)內(nèi)人士的證實(shí)。2017年玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)總體走勢(shì)超預(yù)期，表現(xiàn)為供給端理性收縮，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益增加。同時(shí)也為2018年現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)繼續(xù)向好，打下了良好的基礎(chǔ)。“玻璃企業(yè)挺價(jià)，一方面是為了保護(hù)來(lái)之不易的高價(jià)位，且對(duì)春節(jié)之后市場(chǎng)存在良好預(yù)期；另一方面，企業(yè)最近兩年效益較好，資金狀況有了明顯改善，再加上前期上游純堿價(jià)格回落，使得春節(jié)期間廠家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力不大。在存貨挺價(jià)方面，企業(yè)有著一定的底氣?！蔽溲用穹Q。
此“保值”非彼保值
值得一提的是，在沙河玻璃廠家頻頻挺價(jià)的同時(shí)，不少?gòu)S家還聯(lián)帶實(shí)施了保值策略。采訪中記者了解到，現(xiàn)貨市場(chǎng)中的“保值”并非期貨上的“保值”，二者有著較大的差異。套期保值目的是規(guī)避現(xiàn)貨波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，利用期現(xiàn)走勢(shì)趨的原理，通過(guò)期貨交易來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格上漲或下跌的風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)貨的保價(jià)純粹是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為，是廠家為了吸引貿(mào)易商備貨而采取的類似保險(xiǎn)的優(yōu)惠措施。
“我們這里所說(shuō)的保值，并不是在期貨上進(jìn)行套期保值。而是指生產(chǎn)企業(yè)為貿(mào)易商承擔(dān)當(dāng)前所購(gòu)買(mǎi)貨物的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！睒I(yè)內(nèi)人士解釋說(shuō)，當(dāng)貿(mào)易商拉貨達(dá)到一定的數(shù)量時(shí)，未來(lái)玻璃價(jià)格上漲，賺了的算是貿(mào)易商的；若是價(jià)格下跌，廠家便會(huì)按照跌下來(lái)的價(jià)格給貿(mào)易商進(jìn)行結(jié)算，貿(mào)易商沒(méi)有銷售出去的庫(kù)存產(chǎn)品價(jià)格損失，由生產(chǎn)企業(yè)來(lái)承擔(dān)，使得貿(mào)易商處于穩(wěn)賺不賠的狀態(tài)，這也是玻璃廠家給能分擔(dān)企業(yè)庫(kù)存壓力的貿(mào)易商的一種激勵(lì)措施。
業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前的一系列政策都是企業(yè)出于對(duì)年后行情的樂(lè)觀看法做出的決策。生產(chǎn)企業(yè)采取保值的策略，也是打消貿(mào)易商對(duì)后期市場(chǎng)的悲觀預(yù)期?！敖衲甑谋Ｖ嫡吆屯晗啾却笸‘悾皇窃诜壬虾捅Ｖ禃r(shí)間上有一定的差異。往年是降了一段時(shí)間才開(kāi)始的保值，今年降幅較小就開(kāi)始了保值，且保值時(shí)間相對(duì)去年較長(zhǎng)。這些都是企業(yè)出于對(duì)未來(lái)行情看好做出的決定。”
據(jù)記者了解，保值模式其實(shí)是北方市場(chǎng)常用的冬季去庫(kù)存模式?，F(xiàn)金流對(duì)玻璃廠家而言還是最重要的指標(biāo)?！岸居欣蹘?kù)壓力，如果直接降價(jià)，下游買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，降價(jià)無(wú)法換取流動(dòng)性，要從貿(mào)易商那里獲取流動(dòng)性就需要同時(shí)采取挺價(jià)和保值模式，這樣貿(mào)易商只賺不賠，才會(huì)有意愿為春季復(fù)工備貨，這樣廠家才能拿到想要的流動(dòng)性?！睆堮Y稱。
“沙河企業(yè)執(zhí)行的保值政策，讓經(jīng)銷商打款，把貨拉到自己倉(cāng)庫(kù)，既保證了經(jīng)銷商進(jìn)行冬儲(chǔ)不會(huì)受損失，又有潛在的盈利?！睒I(yè)內(nèi)人士告訴記者，保值政策，對(duì)于廠家來(lái)說(shuō)可以有效降低庫(kù)存壓力，緩解現(xiàn)金壓力，對(duì)于經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)，屬于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的買(mǎi)賣(mài)，雙方都能受益。
在他的印象里，今年采取保值策略的廠家比往年要多，廠家愿意替經(jīng)銷商來(lái)承擔(dān)后市價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，充分反映廠家對(duì)后市持樂(lè)觀態(tài)度。廠家在不降價(jià)的情況下就達(dá)到了過(guò)去依靠大幅降價(jià)才能得到的效果，既保障了廠家的利益，也消除了經(jīng)銷商存貨的風(fēng)險(xiǎn)。
令記者感到疑惑的是，挺價(jià)與保值并行，廠家兩種不同的策略是否會(huì)有沖突呢？
實(shí)際上，玻璃廠家挺價(jià)和保值兩個(gè)策略并不沖突，甚至互為補(bǔ)充。挺價(jià)促進(jìn)了保值，保值是為了更好的挺價(jià)。玻璃廠家通過(guò)保值等方式增加下游貿(mào)易商的“粘度”和穩(wěn)定性，減少現(xiàn)貨市場(chǎng)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)行為，增強(qiáng)上游挺價(jià)的效果。
“從根本來(lái)說(shuō)挺價(jià)和保值政策是一致的，就是維護(hù)價(jià)格的穩(wěn)定。通過(guò)保值政策，廠家和經(jīng)銷商在一定程度上形成了‘統(tǒng)一戰(zhàn)線’。價(jià)格上漲，大家都收益；價(jià)格下跌，廠家受損失而經(jīng)銷商不受損失，那么經(jīng)銷商就沒(méi)有低價(jià)殺跌出貨的意愿，也更有利于市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定。”業(yè)內(nèi)人士如是說(shuō)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，兩種政策的差異在于廠家?guī)齑娲娣拍芰Φ拇笮。芊诺孟聨?kù)存就實(shí)行挺價(jià)；需要貿(mào)易商幫忙儲(chǔ)存就采取保值措施。兩項(xiàng)策略并行實(shí)施打消大家對(duì)淡季庫(kù)存累積的憂慮，貿(mào)易商對(duì)價(jià)格下跌的預(yù)期降低，進(jìn)而進(jìn)行冬儲(chǔ)，穩(wěn)定了淡季的價(jià)格。
兩種策略年后或繼續(xù)延續(xù)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年12月份平板玻璃產(chǎn)量6062萬(wàn)重箱，同比增加-5.3%；1—12月份平板玻璃總產(chǎn)量79024萬(wàn)重箱，同比增加3.5%。從分月數(shù)據(jù)看10月份以后的產(chǎn)量受到沙河地區(qū)停產(chǎn)等因素影響，產(chǎn)量增速明顯減緩，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的支撐作用逐漸增強(qiáng)。 而玻璃上游純堿價(jià)格去年12月初以來(lái)有較大幅度的回落，對(duì)玻璃現(xiàn)貨企業(yè)成本恢復(fù)到正常水平，提供了較大的支撐，同時(shí)也為春節(jié)期間減輕了資金壓力。
“從當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨走勢(shì)看，處于較強(qiáng)的調(diào)整區(qū)間。一方面，玻璃供給側(cè)減少了較大的供應(yīng)量，對(duì)于現(xiàn)貨有一定的支撐；另一方面生產(chǎn)企業(yè)總體庫(kù)存處于合理范圍，壓力不大；再者近期上游純堿價(jià)格回落幅度比較大，因此生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益較好?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，由于目前生產(chǎn)企業(yè)資金尚可，后期并不會(huì)出臺(tái)更多的銷售優(yōu)惠策略，預(yù)期春節(jié)之后，會(huì)有更好的市場(chǎng)行情。
在他看來(lái)，春節(jié)之后貿(mào)易商和加工企業(yè)會(huì)形成一輪補(bǔ)庫(kù)存的周期。如果終端房地產(chǎn)市場(chǎng)如期啟動(dòng)，則形成良性的循環(huán)。
采訪中，記者了解到，保值和挺價(jià)的出發(fā)點(diǎn)是保持當(dāng)前行業(yè)整體利潤(rùn)水平，并希望將當(dāng)前的高價(jià)局面維持到節(jié)后剛需復(fù)蘇階段。由于淡季玻璃價(jià)格回調(diào)幅度有限，加之近期純堿價(jià)格大跌，玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)處于近兩年來(lái)的高位，遠(yuǎn)超去年同期。春節(jié)前下游深加工企業(yè)開(kāi)工率下降，玻璃銷售出現(xiàn)下滑乃季節(jié)性特征，貿(mào)易商在當(dāng)前的高價(jià)局面下囤貨意愿低下也是常情。但春節(jié)后，隨著剛需的復(fù)蘇，下游對(duì)高價(jià)的接受度將提升，生產(chǎn)企業(yè)的高利潤(rùn)有望延續(xù)。
“今年大家都在談?wù)摰母邘?kù)存問(wèn)題和去年有些類似，價(jià)格高庫(kù)存高，但是采暖季過(guò)后的需求爆發(fā)也將是大概率事件?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，相信應(yīng)該和去年同期類似，年前高價(jià)高庫(kù)存，貿(mào)易商社會(huì)庫(kù)存低，年后需求一旦啟動(dòng)，造成玻璃企業(yè)庫(kù)存快速下降，進(jìn)而形成漲價(jià)的基礎(chǔ)。對(duì)廠家來(lái)講，目前所采取策略將會(huì)持續(xù)到年后。
市場(chǎng)人士也預(yù)測(cè)，沙河節(jié)前的挺價(jià)和保值模式預(yù)計(jì)將延續(xù)到3月左右?！氨狈绞袌?chǎng)春季復(fù)工大概4月以后基本會(huì)開(kāi)始。一般而言，考慮到終端需求的逐步恢復(fù)，無(wú)需單純向貿(mào)易商需求流動(dòng)性支撐，所以也就沒(méi)有必要為貿(mào)易商承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)去保價(jià)。至于挺價(jià)策略要看市場(chǎng)最終的需求，如果春季復(fù)工需求穩(wěn)定，廠家挺價(jià)會(huì)延續(xù)，但是如果需求不好，挺價(jià)模式將會(huì)較為被動(dòng)?！睆堮Y稱。
實(shí)際上，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)來(lái)講，自己承擔(dān)后期風(fēng)險(xiǎn)，也存在一定的變數(shù)。如果后期加工企業(yè)訂單不及預(yù)期，高庫(kù)存企業(yè)的壓力則是顯而易見(jiàn)。
“玻璃生產(chǎn)企業(yè)的這一系列策略能否維持關(guān)鍵在于節(jié)后剛需的復(fù)蘇?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，節(jié)前需求下滑較為明確，也在市場(chǎng)預(yù)期之中，因此企業(yè)根據(jù)自身產(chǎn)能及開(kāi)工負(fù)荷能夠預(yù)料庫(kù)存的累積程度。春節(jié)后一旦需求復(fù)蘇不及預(yù)期，淡季大舉累庫(kù)的負(fù)反饋將會(huì)釋放，屆時(shí)玻璃價(jià)格走勢(shì)勢(shì)必將承壓下行。
