洛杉磯大火這一極端天氣事件（主要受干旱與颶風(fēng)影響）造成的預(yù)計(jì)損失已從500億美元飆升至1500億美元。世界經(jīng)濟(jì)論壇對(duì)全球1490位高層管理人員的調(diào)查中，66%的高管都把“極端天氣事件”作為今后10年間人類面臨的風(fēng)險(xiǎn)之首。中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，面臨著同樣的氣候挑戰(zhàn)如干旱、洪澇、臺(tái)風(fēng)、寒潮等。盡管洛杉磯大火由氣候、地形、人為、城市規(guī)劃與管理多種因素產(chǎn)生，但從綜合施策尤其是避險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保全的角度考慮，探討金融工具的使用仍有必要。
期貨對(duì)沖是一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略，它通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相關(guān)但方向相反的操作來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而期貨期權(quán)由于交易成本更低，更好“用”，更受投資者青睞。天氣期貨自1997年出現(xiàn)以來(lái)一直屬于“小眾”品種，但2021年之后，在氣候變化日趨劇烈、能源價(jià)格不穩(wěn)定的情況下，成交量節(jié)節(jié)攀升。芝加哥商業(yè)交易所（CME）天氣期貨和期權(quán)系列產(chǎn)品的平均未平倉(cāng)合約（OI）在 2023 年1月至9月期間達(dá)到了前一年的四倍左右。
哥倫比亞大學(xué)的Wolfram Schlenker和Charles Taylor研究認(rèn)為，天氣衍生品對(duì)于美國(guó)能源、建筑、飲料、市政、水電、第一產(chǎn)業(yè)等若干經(jīng)濟(jì)體都有規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用，在天氣風(fēng)險(xiǎn)管理方面顯示了巨大的潛力和創(chuàng)造力。他們驚訝于天氣期貨交易顯示出的市場(chǎng)對(duì)未來(lái)天氣的預(yù)期，與科學(xué)模型得出的結(jié)論方向驚人一致。經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德·羅爾（Richard Roll）的研究表明，期貨市場(chǎng)對(duì)佛羅里達(dá)州未來(lái)氣溫變化的預(yù)測(cè)，比國(guó)家氣象局還要準(zhǔn)確一點(diǎn)。分析認(rèn)為交易者在交易時(shí)會(huì)將各種科學(xué)模型納入決策框架里，市場(chǎng)這只“無(wú)形的手”創(chuàng)造出的信號(hào)準(zhǔn)確有效。
中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展至今，已上市期貨期權(quán)品種146個(gè)，覆蓋金屬、農(nóng)業(yè)、化工等大宗商品以及股指、利率等各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。天氣期貨研究在2002年已開(kāi)始。2022年4月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《氣象高質(zhì)量發(fā)展綱要（2020—2035）》，明確提出“積極發(fā)展金融、保險(xiǎn)和農(nóng)產(chǎn)品期貨氣象服務(wù)”；2022年 9月，中央氣象臺(tái)-大商所溫度指數(shù)正式發(fā)布。2023年7月，廣東落地了水產(chǎn)養(yǎng)殖溫度指數(shù)保險(xiǎn)+天氣衍生品的創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用，為該指數(shù)服務(wù)“三農(nóng)”提供實(shí)際運(yùn)用案例。2024年11月，國(guó)家氣象信息中心-鄭商所氣溫指數(shù)和中央氣象臺(tái)-廣期所光伏氣象指數(shù)發(fā)布。
目前，天氣保險(xiǎn)是我國(guó)應(yīng)對(duì)極端天氣的主要手段，2024年，我國(guó)的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)到了1371億元，同比增長(zhǎng)6.16%，參保農(nóng)戶1.4億戶次，提供保險(xiǎn)保障4萬(wàn)億元左右。但天氣保險(xiǎn)在應(yīng)對(duì)常見(jiàn)的如氣溫過(guò)高或過(guò)低、干旱洪澇、暖冬或高寒等高可能性、中低風(fēng)險(xiǎn)的非災(zāi)難事件對(duì)產(chǎn)業(yè)造成的損失（事實(shí)上洛杉磯大火前夕，不少保險(xiǎn)公司拒絕續(xù)約，極端天氣風(fēng)險(xiǎn)也難以賠付）以及天氣基差風(fēng)險(xiǎn)（即保險(xiǎn)賠付額與實(shí)際損失難以匹配）問(wèn)題方面存在短板，且存在道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇問(wèn)題，在客觀性、公平有效性、靈活性與流動(dòng)性方面，都輸給天氣期貨。而“保險(xiǎn)+期貨”的金融工具創(chuàng)新應(yīng)用，又因其結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單和普適性大大增加了農(nóng)戶、企業(yè)的參與度。
我們還能看到，期貨市場(chǎng)還有通過(guò)價(jià)格調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)的資源配置功能，這對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”有助力作用：
一是上市天氣期貨可以作為一種實(shí)現(xiàn)溫室氣體減排目標(biāo)。天氣期貨可以提供碳排放權(quán)交易的機(jī)制，鼓勵(lì)企業(yè)減少排放，提高能源效率，從而推動(dòng)低碳、清潔發(fā)展轉(zhuǎn)型。
二是推動(dòng)ESG高質(zhì)量發(fā)展：天氣期貨為清潔能源項(xiàng)目提供融資和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，吸引投資，促進(jìn)環(huán)保技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，成為新質(zhì)生產(chǎn)力的有力抓手。
三是加強(qiáng)應(yīng)急管理和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：碳排放權(quán)、光伏指數(shù)、氣溫指數(shù)期貨及相關(guān)衍生品的定價(jià)和交易機(jī)制，為企業(yè)和農(nóng)民提供靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，減少貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還可以通過(guò)敞口管理，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)效。
四是促進(jìn)國(guó)際合作與交流：通過(guò)建立天氣期貨市場(chǎng)，促進(jìn)對(duì)外開(kāi)放、與國(guó)際社會(huì)的合作和經(jīng)驗(yàn)分享，加快全球減排進(jìn)程，吸引全球長(zhǎng)期資金進(jìn)入金融投資領(lǐng)域。
洛杉磯大火不僅暴露了美國(guó)在氣候變化應(yīng)對(duì)方面的不足，也凸顯了發(fā)展天氣期貨等金融工具的重要性。由此，我們一方面應(yīng)當(dāng)深刻認(rèn)識(shí)到氣候變化的嚴(yán)峻性和其對(duì)人類社會(huì)帶來(lái)的巨大影響，未雨綢繆做好防范；另一方面，金融工具助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)在應(yīng)對(duì)自然災(zāi)害方面也應(yīng)先行先試、提前布局，中國(guó)應(yīng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，加快金融創(chuàng)新的步伐，將上市天氣期貨提上日程。
