瀝青合約的期貨標的為重交瀝青，主要用途是道路施工鋪路?！笆濉逼陂g，我國高速公路通車里程達12.3萬公里，貴州、四川、湖南及新疆等西部四省區(qū)新增逾2000公里?！笆濉惫方ㄔO(shè)持續(xù)提升，截至2016年總里程達469.63萬公里。而隨著下游施工不斷展開，瀝青現(xiàn)貨與期貨市場日漸活躍。
西北地區(qū)道路投資加速
根據(jù)“十三五”規(guī)劃，到2020年公路通車里程將達500萬公里，未來仍有大量公路建成通車，其中西部地區(qū)占比持續(xù)走高。從交通固定資產(chǎn)投資分布來看，2015、2016年西部地區(qū)占比分別達43.74%和47.27%，預(yù)計2017全年有望突破52.14%，2018年預(yù)計將持續(xù)增加至54%。而經(jīng)過“十一五”和“十二五”建設(shè)，傳統(tǒng)道路建設(shè)的重點東部沿海地區(qū)已基本形成較為完善的道路網(wǎng)絡(luò)，新建道路公里數(shù)下滑，投資占比持續(xù)走弱，預(yù)計2017年將滑落至28.71%。
截至今年10月，新疆已開工3602個項目，累計完成投資1698.07億元，占年度計劃84.5%?！笆濉逼陂g，新疆交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)總投資2萬億元，建設(shè)總里程約15.2萬公里，將建成萬公里高速公路主骨架。截至今年10月，新疆地區(qū)總投資7530.8億元，累計完成投資1698.07億元，即年度計劃的84.5%，到年底有望再次超額。截至三季度，新疆216個PPP項目落地，居全國第二位。今年新疆公路建設(shè)提速，全年總里程約8.23萬公里。2016、2017年已完成“十三五”規(guī)劃近12%，后三年將繼續(xù)增加投資，有望超額完成15.2萬公里的規(guī)劃目標。
我國瀝青資源南北錯配
西部瀝青需求持續(xù)走強，而重交瀝青產(chǎn)能主要集中在東部沿海。石油瀝青是煉廠加工重質(zhì)原油的副產(chǎn)品。西部地區(qū)公路需求缺口較大。西南地區(qū)目前主產(chǎn)瀝青的煉廠僅中海四川，所需瀝青大部分從華南和華東調(diào)運。西北地區(qū)新疆主力煉廠有克拉瑪依石化、塔河石化、庫車石化。煉廠工藝相對簡單，生產(chǎn)品質(zhì)不能滿足區(qū)域內(nèi)需求。目前山東地區(qū)瀝青資源主要通過汽車運輸至西北，山東至陜西公路運費大致為300—400元/噸；中石化華東煉廠主要通過鐵路將瀝青資源調(diào)配至西北，運費大致為500—600元/噸。而長江船運至西南川渝地區(qū)，費用為250—300元/噸。華南中石化煉廠主要通過鐵路將區(qū)域內(nèi)瀝青資源運往西南，費用大致為300—400元/噸?？傮w來看，短期內(nèi)瀝青資源錯配將持續(xù)存在，東部至西北的瀝青運輸將持續(xù)增加。
西部貿(mào)易商冬儲意愿增強
西北地區(qū)11月持續(xù)降溫，下游道路施工停止。在貿(mào)易商拿貨意愿較強的帶動下，煉廠瀝青庫存保持低位，出貨順暢，整體西北區(qū)域內(nèi)價格維持在2900—3000元/噸的年內(nèi)相對高位。
西南地區(qū)由于氣溫相對適宜，下游道路施工時間較長。10月以來，西南地區(qū)瀝青需求也不斷走強。該區(qū)域內(nèi)目前唯一主產(chǎn)瀝青煉廠中海四川不斷上調(diào)瀝青結(jié)算價，僅11月西南地區(qū)瀝青價格上漲就超過410元/噸，為3380—3480元/噸，成為今年第四季度瀝青需求增長最快的地區(qū)。這將激發(fā)西南地區(qū)貿(mào)易商明年1月份的冬儲意愿，從而對明年第一季度瀝青期現(xiàn)市場提供利多支撐。
