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Mysteel解讀：美豆進(jìn)入定產(chǎn)關(guān)鍵期 豆粕存在階段性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)布時(shí)間：2023-08-23 來源：新浪財(cái)經(jīng)
引言：近期國內(nèi)豆粕市場(chǎng)瞬息萬變，昨日09合約大幅上漲，一舉突破5000元/噸大關(guān)，沿海市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也跟漲至5000元/噸，正當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)為豆粕價(jià)格仍將繼續(xù)上漲之時(shí)，今日連粕01合約卻掉頭向下，大幅下挫3%，再次跌回4000元/噸以下。后市豆粕走勢(shì)如何？以下針對(duì)美豆及豆粕行情簡(jiǎn)析一二：
Profarmer田間巡查首日結(jié)果偏利空
本周美國職業(yè)農(nóng)場(chǎng)主舉行一年一度的“中西部作物考察”活動(dòng)，將對(duì)7個(gè)主要大豆生產(chǎn)州進(jìn)行實(shí)地考察，其中包括伊利諾伊州、衣阿華州、內(nèi)布拉斯加州、明尼蘇達(dá)州、印第安納州、俄亥俄州和南達(dá)科他州的1000多塊大豆田。周五ProFarmer將會(huì)發(fā)表全國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量預(yù)估，這份報(bào)告是美豆最終定產(chǎn)前的一份關(guān)鍵性報(bào)告。周一調(diào)研結(jié)果顯示南達(dá)科他州大豆平均結(jié)英數(shù)和整體生長(zhǎng)情況好于往年。近期美豆在連續(xù)上漲后，短期缺乏繼續(xù)上攻的炒作因素，除Profarmer的調(diào)研結(jié)果以外，本周美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣也有所好轉(zhuǎn)，疊加導(dǎo)致美豆滯漲回落。
美豆回調(diào)帶動(dòng)國內(nèi)連粕下跌
從7月至今，連粕漲幅明顯大于美豆，呈現(xiàn)出波動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，今日跌幅也明顯大于美豆。在09合約面臨交割，盤面資金博弈加劇，9-10月份大豆到港量明顯減少，當(dāng)前豆粕庫存處于歷史同期較低水平的背景下，連粕基本面雖強(qiáng)于美豆，但豆粕現(xiàn)貨也已經(jīng)來到5000元/噸的水平，處于歷史同期最高價(jià)，過快的上漲速度勢(shì)必面臨階段性的回調(diào)壓力，否則盤面及現(xiàn)貨將很難應(yīng)對(duì)后期10月份供應(yīng)下降壓力最大時(shí)期的來臨。
當(dāng)9-10月大豆到港量減少碰上豆粕庫存歷史低位
Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)根據(jù)目前發(fā)船對(duì)月度到港預(yù)估來看，初步預(yù)計(jì)9月份巴西大豆到港541萬噸，阿根廷暫為0，美國1.4萬噸，合計(jì)542.4萬噸，較上周基本持平。目前10月份巴西大豆到中國的發(fā)船及排船計(jì)劃總量為570萬噸，較上周增加64萬噸（以上均為根據(jù)目前發(fā)船預(yù)估，每周將會(huì)進(jìn)行調(diào)整更新。
整體而言，9-10月份大豆到港量合計(jì)在1100萬噸左右，對(duì)比歷史同期數(shù)據(jù)來看，今年9-10月份大豆到港量不算減少的太多。但觀察當(dāng)前油廠豆粕庫存不難發(fā)現(xiàn)，今年豆粕庫存始終處于歷史同期較低水平，在往年8月份是油廠大規(guī)模脹庫停機(jī)的時(shí)間點(diǎn)，但今年始終沒有出現(xiàn)大范圍的脹庫現(xiàn)象，下游消費(fèi)有所支撐，油廠壓力不大的情況下，挺價(jià)意愿也比較堅(jiān)決。隨著大豆到港的減少，油廠豆粕累庫進(jìn)程中斷，并有望在70萬噸不到時(shí)就轉(zhuǎn)入去庫節(jié)奏，大豆和豆粕的結(jié)轉(zhuǎn)庫存都較往年同期大幅下滑，9-10月份的供應(yīng)壓力更為凸顯。
綜上所述：目前美豆市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)集中在周五發(fā)布的Profarmer田間巡查報(bào)告，報(bào)告對(duì)于美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量的預(yù)估將在接下來幾天內(nèi)頻繁影響美豆的走勢(shì)，短期美豆受消息面主導(dǎo)，但在美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存仍處于低位的態(tài)勢(shì)下預(yù)計(jì)有所支撐，整體在1300-1400美分/蒲區(qū)間運(yùn)行。而國內(nèi)方面，連粕及現(xiàn)貨同樣有階段性回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，但9-10月大豆到港沒有太多調(diào)整空間，在今年豆粕庫存低于往年的背景下，后期國內(nèi)豆粕將會(huì)有一波供應(yīng)偏緊期，因此9-10月現(xiàn)貨仍以偏強(qiáng)運(yùn)行思路對(duì)待。
