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Mysteel解讀：高成本低消費(fèi) 8月玉米淀粉行情展望發(fā)布時(shí)間：2023-07-27 來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)
7月玉米淀粉市場(chǎng)兩大關(guān)鍵詞：高成本、弱需求；不難看出7月玉米淀粉生產(chǎn)企業(yè)處境較為艱難。本周最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示玉米淀粉行業(yè)庫(kù)存累積速度加快、周度生產(chǎn)利潤(rùn)走勢(shì)收窄，預(yù)示著玉米淀粉8月行情也難言樂(lè)觀(guān)。
原料端：2023年由于華北本地糧源質(zhì)量較高，至安徽、湖南湖北等區(qū)域外流量較多；且山東保稅區(qū)加工玉米粉量明顯減少，玉米流入飼料領(lǐng)域較多，華北余糧存在缺口。目前華北主要依靠東北糧補(bǔ)充。華北玉米深加工收購(gòu)價(jià)格基本是根據(jù)到車(chē)輛做調(diào)整，整體的價(jià)格較為堅(jiān)挺，山東玉米收購(gòu)價(jià)格基本在2950左右及以上。
產(chǎn)品端：而目前的玉米淀粉價(jià)格則處于一個(gè)下跌的趨勢(shì)；7月26日，華北玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)松動(dòng)主流成交價(jià)格維持3270-3320元/噸，較昨日下調(diào)10-20元/噸，個(gè)別企業(yè)成交底價(jià)放至3250元/噸，環(huán)比上周下調(diào)30-50元/噸。副產(chǎn)品方面，除蛋白粉以外玉米胚芽纖維行情一般，一噸玉米產(chǎn)出副產(chǎn)品貢獻(xiàn)值在900左右。按照主副產(chǎn)品價(jià)格測(cè)算，目前山東玉米加工玉米1噸虧損50-70元/噸左右，且生產(chǎn)利潤(rùn)仍有收窄趨勢(shì)。
下游需求：淀粉價(jià)格的下跌其實(shí)主要是下游需求的減弱，一方面是剛需的減少，高溫天氣對(duì)下游食品、發(fā)酵、造紙等行業(yè)來(lái)說(shuō)是淡季，下游的采買(mǎi)力度偏弱，市場(chǎng)整體的走貨偏慢。另一方面是情緒上的，下游對(duì)高價(jià)玉米淀粉承接意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)情緒較為悲觀(guān)，采購(gòu)節(jié)奏有所放慢維持隨采隨用，庫(kù)存處于低位。
上游開(kāi)工：為了與下游需求相匹配，上游減產(chǎn)或許是唯一一條道路。從2022年看玉米淀粉的產(chǎn)量在7月下旬就開(kāi)始出現(xiàn)一個(gè)明顯的下降，今年由于庫(kù)存的去化算比較成功，同比去年的庫(kù)存處于較低位置，企業(yè)銷(xiāo)售壓力相對(duì)可控；且利潤(rùn)虧損并未虧損至現(xiàn)金流，玉米淀粉開(kāi)工率下降并不明顯。本周（7月20日-7月26日）全國(guó)玉米加工總量為53.73萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低1.22萬(wàn)噸；周度全國(guó)玉米淀粉產(chǎn)量為27.15萬(wàn)噸，較上周產(chǎn)量降低0.74萬(wàn)噸；開(kāi)機(jī)率為50.58%，較上周降低1.38%。但是從未來(lái)趨勢(shì)上看，開(kāi)工的繼續(xù)下降是必然的。一是庫(kù)存累積速度在加快，截至7月26日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量93.5萬(wàn)噸，較上周增加2.7萬(wàn)噸，增幅2.97%，月增幅 5.83%。二是利潤(rùn)水平也是在持續(xù)收窄，主副產(chǎn)品價(jià)格未見(jiàn)上漲趨勢(shì)，玉米成本高企不下，玉米淀粉生產(chǎn)利潤(rùn)水平不佳。玉米淀粉企業(yè)減產(chǎn)是必然，但需要關(guān)注減產(chǎn)時(shí)間及減產(chǎn)幅度。
總體來(lái)看，在減產(chǎn)信號(hào)沒(méi)有明確之前，市場(chǎng)供需并不平衡，上游缺乏對(duì)價(jià)格的掌控力度。但玉米成本高企背景下，玉米淀粉可調(diào)整空間相對(duì)有限，關(guān)注山東玉米淀粉價(jià)格在3250左右的支撐點(diǎn)。如果減產(chǎn)力度不及預(yù)期，則繼續(xù)關(guān)注3200元/噸的價(jià)格底線(xiàn)。玉米淀粉減產(chǎn)對(duì)9月市場(chǎng)行情或是較好的支撐及提振，9月后市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將恢復(fù)且增長(zhǎng)，在中下游持續(xù)維持低庫(kù)存的情況下，上游企業(yè)提前控制去化庫(kù)存，有利于出現(xiàn)階段性爆發(fā)式行情。
