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Mysteel解讀：高成本低消費 8月玉米淀粉行情展望發(fā)布時間：2023-07-27 來源：新浪財經(jīng)
7月玉米淀粉市場兩大關(guān)鍵詞：高成本、弱需求；不難看出7月玉米淀粉生產(chǎn)企業(yè)處境較為艱難。本周最新庫存數(shù)據(jù)顯示玉米淀粉行業(yè)庫存累積速度加快、周度生產(chǎn)利潤走勢收窄，預示著玉米淀粉8月行情也難言樂觀。
原料端：2023年由于華北本地糧源質(zhì)量較高，至安徽、湖南湖北等區(qū)域外流量較多；且山東保稅區(qū)加工玉米粉量明顯減少，玉米流入飼料領域較多，華北余糧存在缺口。目前華北主要依靠東北糧補充。華北玉米深加工收購價格基本是根據(jù)到車輛做調(diào)整，整體的價格較為堅挺，山東玉米收購價格基本在2950左右及以上。
產(chǎn)品端：而目前的玉米淀粉價格則處于一個下跌的趨勢；7月26日，華北玉米淀粉市場價格繼續(xù)松動主流成交價格維持3270-3320元/噸，較昨日下調(diào)10-20元/噸，個別企業(yè)成交底價放至3250元/噸，環(huán)比上周下調(diào)30-50元/噸。副產(chǎn)品方面，除蛋白粉以外玉米胚芽纖維行情一般，一噸玉米產(chǎn)出副產(chǎn)品貢獻值在900左右。按照主副產(chǎn)品價格測算，目前山東玉米加工玉米1噸虧損50-70元/噸左右，且生產(chǎn)利潤仍有收窄趨勢。
下游需求：淀粉價格的下跌其實主要是下游需求的減弱，一方面是剛需的減少，高溫天氣對下游食品、發(fā)酵、造紙等行業(yè)來說是淡季，下游的采買力度偏弱，市場整體的走貨偏慢。另一方面是情緒上的，下游對高價玉米淀粉承接意愿不強，市場情緒較為悲觀，采購節(jié)奏有所放慢維持隨采隨用，庫存處于低位。
上游開工：為了與下游需求相匹配，上游減產(chǎn)或許是唯一一條道路。從2022年看玉米淀粉的產(chǎn)量在7月下旬就開始出現(xiàn)一個明顯的下降，今年由于庫存的去化算比較成功，同比去年的庫存處于較低位置，企業(yè)銷售壓力相對可控；且利潤虧損并未虧損至現(xiàn)金流，玉米淀粉開工率下降并不明顯。本周（7月20日-7月26日）全國玉米加工總量為53.73萬噸，較上周環(huán)比降低1.22萬噸；周度全國玉米淀粉產(chǎn)量為27.15萬噸，較上周產(chǎn)量降低0.74萬噸；開機率為50.58%，較上周降低1.38%。但是從未來趨勢上看，開工的繼續(xù)下降是必然的。一是庫存累積速度在加快，截至7月26日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量93.5萬噸，較上周增加2.7萬噸，增幅2.97%，月增幅 5.83%。二是利潤水平也是在持續(xù)收窄，主副產(chǎn)品價格未見上漲趨勢，玉米成本高企不下，玉米淀粉生產(chǎn)利潤水平不佳。玉米淀粉企業(yè)減產(chǎn)是必然，但需要關(guān)注減產(chǎn)時間及減產(chǎn)幅度。
總體來看，在減產(chǎn)信號沒有明確之前，市場供需并不平衡，上游缺乏對價格的掌控力度。但玉米成本高企背景下，玉米淀粉可調(diào)整空間相對有限，關(guān)注山東玉米淀粉價格在3250左右的支撐點。如果減產(chǎn)力度不及預期，則繼續(xù)關(guān)注3200元/噸的價格底線。玉米淀粉減產(chǎn)對9月市場行情或是較好的支撐及提振，9月后市場需求預計將恢復且增長，在中下游持續(xù)維持低庫存的情況下，上游企業(yè)提前控制去化庫存，有利于出現(xiàn)階段性爆發(fā)式行情。
