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基金名稱 |
東方強化收益?zhèn)妥C券投資基金 |
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基金代碼 |
400016 |
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注冊登記人 |
東方基金管理有限責(zé)任公司 |
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基金托管人 |
中國郵政儲蓄銀行有限責(zé)任公司 |
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基金經(jīng)理 |
黃諾楠 |
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投資目標 |
在控制風(fēng)險和保持資產(chǎn)流動性的前提下，通過積極主動的投資管理，追求穩(wěn)定的當期收益和長期增值，力爭獲取超越業(yè)績比較基準的投資收益。 |
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投資理念 |
隨著我國債券市場環(huán)境的優(yōu)化、債券市場深度與廣度的拓展、利率市場化程度的提高，債券市場的投資價值將日益顯現(xiàn)。通過自上而下的宏觀研究和自下而上的證券研究，在嚴格控制風(fēng)險的前提下，積極投資于低風(fēng)險的債券類資產(chǎn)，并適時適當參與股票等權(quán)益類資產(chǎn)，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值，為投資者帶來長期穩(wěn)定的回報。 |
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投資范圍 |
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，主要投資于固定收益類金融工具，包括國債、中央銀行票據(jù)、地方政府債、金融債（含政策性金融債）、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、可轉(zhuǎn)債（含可分離交易可轉(zhuǎn)債）、次級債券、資產(chǎn)支持證券、債券回購、銀行存款等金融工具以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他固定收益類金融工具。本基金也可以參與新股申購、增發(fā)股票申購、要約收購類股票投資、持有可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所得的股票、投資二級市場股票（包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準上市的股票）以及權(quán)證等中國證監(jiān)會允許基金投資的其它權(quán)益類金融工具。 如法律法規(guī)或中國證監(jiān)會以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。 |
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投資組合比例 |
現(xiàn)金、固定收益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為80%-100%；股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-20%，其中持有的全部權(quán)證市值不超過基金資產(chǎn)凈值的3%；現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。 當法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定變更時，基金管理人在履行適當程序后可對上述資產(chǎn)配置比例進行適當調(diào)整。 |
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投資策略 |
基金管理人將采取積極的投資策略，尋找各種可能的價值增長機會，力爭實現(xiàn)超越基準的投資收益。 （一）大類資產(chǎn)配置策略 在大類資產(chǎn)配置方面，本基金通過對宏觀經(jīng)濟形勢及利率變化趨勢的重點分析，結(jié)合對股票市場趨勢的研判，比較未來一定時間內(nèi)債券市場和股票市場的相對預(yù)期收益率，在固定收益類金融工具及權(quán)益類金融工具之間進行動態(tài)調(diào)整。 （二）固定收益類金融工具投資策略 1、久期調(diào)整策略 本基金通過全面研究GDP、CPI及PPI、貨幣供應(yīng)量、國際收支等主要經(jīng)濟變量，分析宏觀經(jīng)濟運行的可能情景，并預(yù)測財政政策、貨幣政策等宏觀經(jīng)濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結(jié)構(gòu)，并預(yù)測利率水平變動趨勢。在全面分析的基礎(chǔ)上，本基金將主動調(diào)整所持有的債券資產(chǎn)組合的久期，達到增加收益或減少損失的目的。當預(yù)期市場總體利率水平降低時，本基金將延長所持有的債券組合的久期，從而可以在市場利率實際下降時獲得債券價格上升所產(chǎn)生的資本利得；反之，當預(yù)期市場總體利率水平上升時，則縮短組合久期，以避免債券價格下降的風(fēng)險帶來的資本損失，并獲得較高的再投資收益。 2、期限結(jié)構(gòu)策略 在債券資產(chǎn)久期確定的基礎(chǔ)上，本基金將通過對債券市場收益率曲線形狀變化的合理預(yù)期，調(diào)整組合的期限結(jié)構(gòu)策略，適當?shù)牟扇∽訌棽呗?、啞鈴策略、梯式策略等，在短期、中期、長期債券間進行配置，以從短、中、長期債券的相對價格變化中獲取收益。當預(yù)期收益率曲線變陡時，采取子彈策略；當預(yù)期收益率曲線變平時，采取啞鈴策略；當預(yù)期收益率曲線不變或平行移動時，采取梯形策略。 3、類屬資產(chǎn)配置策略 根據(jù)資產(chǎn)的發(fā)行主體、風(fēng)險來源、收益率水平、市場流動性等因素，本基金將債券市場主要細分為一般債券（含國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債等）、信用債券（含公司債、企業(yè)債、非政策性金融債、短期融資券、地方政府債等）、附權(quán)債券（含可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債、含回售及贖回選擇權(quán)的債券等）三個子市場。通過深入研究宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況，預(yù)測價格和利率變化趨勢，在債券組合久期調(diào)整及期限結(jié)構(gòu)配置基礎(chǔ)上，采取積極的投資策略，確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)配置比例。 ①一般債券投資策略 國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債等一般債券具有良好的流動性，本基金將通過對一般債券的投資為基金的流動性提供支持。 ②信用債券投資策略 信用債券的信用利差與債券發(fā)行人所在行業(yè)特征和自身情況密切相關(guān)。本基金將通過行業(yè)分析、公司資產(chǎn)負債分析、公司現(xiàn)金流分析、公司運營管理分析和公司發(fā)展前景分析等細致的調(diào)查研究，分析信用債券的違約風(fēng)險及合理的信用利差水平，對信用債券進行獨立、客觀的價值評估。 ③附權(quán)債券投資策略 對于可轉(zhuǎn)債，本基金將在綜合分析可轉(zhuǎn)債的債性特征、股性特征等因素的基礎(chǔ)上，利用BS公式或二叉樹定價模型等量化估值工具評定其投資價值，選擇其中安全邊際較高、股性活躍并具有較高上漲潛力的品種進行投資。對于含回售及贖回選擇權(quán)的債券，本基金將利用債券市場收益率數(shù)據(jù)，運用期權(quán)調(diào)整利差（OAS）模型分析含贖回或回售選擇權(quán)的債券的投資價值，作為此類債券投資的主要依據(jù)。 4、資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金將深入分析資產(chǎn)支持證券的市場利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率、風(fēng)險補償收益和市場流動性等基本面因素，估計資產(chǎn)違約風(fēng)險和提前償付風(fēng)險，并根據(jù)資產(chǎn)證券化的收益結(jié)構(gòu)安排，模擬資產(chǎn)支持證券的本金償還和利息收益的現(xiàn)金流過程，評估其內(nèi)在價值。 5、回購放大策略 回購放大是一種杠桿投資策略，通過質(zhì)押組合中的持倉債券進行正回購，將融得資金購買債券，獲取回購利率和債券利率的利差，從而提高組合收益水平。影響回購放大策略的關(guān)鍵因素有兩個：其一是利差，即回購資金成本與債券收益率的關(guān)系，只有當債券收益率高于回購資金成本時，放大策略才能取得正的回報；其二是債券的資本利得，所持債券的凈價在放大操作期間出現(xiàn)上漲，則可以獲取價差收益。在收益率曲線陡峭或預(yù)期利率下行的市場情況下，在防范流動性風(fēng)險的基礎(chǔ)上，適當運用回購放大策略，可以為基金持有人爭取更多的收益。 （三）權(quán)益類金融工具投資策略 本基金為債券型基金，主要投資于固定收益類金融工具，權(quán)益類工具作為本基金增強收益的手段，將在風(fēng)險控制的基礎(chǔ)上謀求資產(chǎn)增值。 1、新股申購策略 本基金將充分研究首次公開發(fā)行（IPO）股票及增發(fā)新股的上市公司基本面，根據(jù)股票市場整體定價水平，估計新股上市交易的合理價格，同時參考股票一級市場資金供求關(guān)系，在此基礎(chǔ)上謹慎參與新股申購，力爭在承擔有限風(fēng)險的基礎(chǔ)上獲取資本增值。 2、二級市場股票投資策略 本基金可適當參與股票二級市場投資，增強基金資產(chǎn)收益。本基金股票投資部分將重點投資于成長性好、估值水平具有一定安全邊際的股票，同時參考上市公司的歷史分紅情況和分紅能力。本基金將全面考察上市公司所處行業(yè)的產(chǎn)業(yè)競爭格局、業(yè)務(wù)發(fā)展模式、盈利增長模式、公司治理結(jié)構(gòu)等基本面特征，同時綜合利用市盈率、市凈率等相對估值方法對公司的投資價值進行分析和比較，挖掘具備中長期持續(xù)增長或階段性高速成長、且股票估值水平偏低的上市公司來構(gòu)建本基金的股票投資組合。 3、權(quán)證投資策略 本基金管理人將以價值分析為基礎(chǔ)，在采用權(quán)證定價模型分析其合理定價的基礎(chǔ)上，充分考量可能持有的權(quán)證品種的收益率、流動性及風(fēng)險收益特征，在風(fēng)險可控的基礎(chǔ)上，追求較高風(fēng)險調(diào)整后收益。 （四）其他金融工具的投資策略 如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許基金投資于其他衍生金融工具，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。本基金對衍生金融工具的投資主要以對沖投資風(fēng)險或無風(fēng)險套利為主要目的。本基金將在有效風(fēng)險管理的前提下，通過對標的品種的基本面研究，結(jié)合衍生工具定價模型預(yù)估衍生工具價值或風(fēng)險對沖比例，謹慎投資。 研究、決策、組合構(gòu)建、交易、風(fēng)險監(jiān)控、評估和組合調(diào)整的有機配合共同構(gòu)成了本基金的投資管理流程。嚴格的投資管理流程可以保證投資理念的正確執(zhí)行，避免重大風(fēng)險的發(fā)生。 （一）研究 本基金的投資研究主要依托于公司整體的研究平臺，采用自上而下和自下而上相結(jié)合的方式。通過對全球宏觀經(jīng)濟形勢、中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢、貨幣政策和財政政策執(zhí)行情況進行分析，深入研究行業(yè)景氣狀況、市場合理估值水平，預(yù)測利率變化趨勢；通過對中小市值公司的未來發(fā)展?jié)摿Φ姆治?，深入研究其合理的投資價值；據(jù)此提出大類資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、個股配置的投資建議。 （二）資產(chǎn)配置決策 投資決策委員會依據(jù)上述研究報告，對基金的投資方向、資產(chǎn)配置比例等提出指導(dǎo)性意見。 基金經(jīng)理基于研究員的投資建議，根據(jù)自己對未來一段時期內(nèi)證券市場走勢的基本判斷，對基金資產(chǎn)的投資，制訂月度資產(chǎn)配置和行業(yè)配置計劃，并報投資決策委員會審批，審批通過，方可按計劃執(zhí)行。 （三）組合構(gòu)建 大類資產(chǎn)配置比例范圍確定后，基金經(jīng)理參考研究員的個股投資建議，結(jié)合自身的研究判斷，決定具體的投資品種并決定買賣時機，其中重大單項投資決定需經(jīng)投資總監(jiān)或投資決策委員會審批。 （四）交易執(zhí)行 中央交易室負責(zé)具體的交易執(zhí)行，依據(jù)基金經(jīng)理的指令，制訂交易策略，統(tǒng)一執(zhí)行證券投資組合計劃，進行具體品種的交易。 （五）風(fēng)險監(jiān)控 本基金管理人各相關(guān)業(yè)務(wù)部門對投資組合計劃的執(zhí)行過程進行監(jiān)控，定期向風(fēng)險控制委員會匯報。風(fēng)險控制委員會根據(jù)風(fēng)險監(jiān)控情況，責(zé)令投資不規(guī)范的基金經(jīng)理進行檢討，并及時調(diào)整。 （六）風(fēng)險績效評估 風(fēng)險管理部定期對基金的投資進行風(fēng)險績效評估，并提供相關(guān)報告，使投資決策委員會和基金經(jīng)理能夠更加清楚組合承擔的風(fēng)險水平以及是否符合既定的投資策略，并了解組合是否實現(xiàn)了投資預(yù)期、組合收益的來源及投資策略成功與否。基金經(jīng)理可以據(jù)以檢討投資策略，進而調(diào)整投資組合。 （七）組合調(diào)整 基金經(jīng)理將依據(jù)宏觀經(jīng)濟狀況、證券市場和上市公司的發(fā)展變化，以及組合風(fēng)險與績效的評估結(jié)果，對投資組合進行動態(tài)調(diào)整，使之不斷得到優(yōu)化。 基金管理人在確?；鸱蓊~持有人利益的前提下，有權(quán)根據(jù)環(huán)境變化和實際需要對上述投資管理流程進行調(diào)整。 |
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業(yè)績比較基準 |
中債綜合全價指數(shù)收益率×90%+滬深300指數(shù)收益率×10% |
注：投資有風(fēng)險，入市須謹慎。
東方強化收益?zhèn)妥C券投資基金基金產(chǎn)品資料概要
東方強化收益?zhèn)妥C券投資基金基金合同（2020年3月修訂）
東方強化收益?zhèn)妥C券投資基金招募說明書（更新）（2020年第3號）
