花生、菜系期貨及其衍生品功能發(fā)揮良好
花生期貨2021年2月1日在鄭商所上市，為保障我國(guó)油脂油料供應(yīng)安全再添新工具，更與菜系期貨、期權(quán)品種等形成了較為系統(tǒng)的油脂油料板塊，使我國(guó)油脂油料期貨、期權(quán)品種體系進(jìn)一步完善，有助于未來我國(guó)花生、油菜產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)步發(fā)展。同時(shí)，花生、菜系期貨和期權(quán)工具在產(chǎn)業(yè)鏈得到廣泛使用，花生“保險(xiǎn)+期貨”等創(chuàng)新型金融服務(wù)“三農(nóng)”項(xiàng)目的不斷落地，不僅為我國(guó)油脂油料市場(chǎng)增加了新的服務(wù)手段，而且?guī)砹丝茖W(xué)應(yīng)用期貨和期權(quán)工具的開放性思維模式，為編織我國(guó)油脂油料“安全網(wǎng)”注入了新動(dòng)力。
鄭商所積極服務(wù)我國(guó)油脂油料產(chǎn)業(yè)發(fā)展
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，油脂油料安全是糧食安全的重要組成部分，是關(guān)系我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的全局性重大戰(zhàn)略問題。長(zhǎng)期以來，鄭商所在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的正確領(lǐng)導(dǎo)下，深耕油脂油料期貨及衍生品市場(chǎng)，在助力產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展方面貢獻(xiàn)了期貨力量。
目前，鄭商所已上市菜油、菜籽、菜粕、花生期貨和菜粕期權(quán)，初步形成了期貨、期權(quán)協(xié)同發(fā)展的油脂油料板塊。2021年，上述品種日均總成交量和總持倉量分別為166萬手和94萬手，其中菜粕、菜油期貨市場(chǎng)規(guī)模在國(guó)內(nèi)12個(gè)油脂油料品種中排在第二和第五位。與此同時(shí)，經(jīng)過持續(xù)不斷的市場(chǎng)培育，菜油、菜粕期貨已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)避險(xiǎn)必備的工具，花生期貨、菜粕期權(quán)市場(chǎng)功能也逐步得到了發(fā)揮。
目前，花生期貨運(yùn)行一年多，整體運(yùn)行平穩(wěn)、功能發(fā)揮良好、市場(chǎng)亮點(diǎn)多且獨(dú)特性強(qiáng)。重要的是，產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與、交割順暢，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)得到大范圍推廣，迅速提升了期貨市場(chǎng)服務(wù)保障我國(guó)油脂油料安全的能力。另外，經(jīng)過一年多的交易、交割檢驗(yàn)，花生期貨規(guī)則制度得到了市場(chǎng)認(rèn)可，運(yùn)行較為穩(wěn)健，市場(chǎng)交投活躍，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性較高，功能作用得到初步發(fā)揮。
業(yè)內(nèi)專業(yè)人士告訴記者，我國(guó)油脂油料產(chǎn)需缺口大，對(duì)外依存度高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)外市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)，使得我國(guó)油脂油料價(jià)格波動(dòng)頻繁，產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展面臨較高的不確定性，市場(chǎng)主體隨時(shí)都面臨各類風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)油脂油料戰(zhàn)略安全形成較大挑戰(zhàn)，同時(shí)油脂油料市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求增長(zhǎng)明顯。在此之際，作為我國(guó)重要的油脂油料品種，花生與油菜產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展十分重要，而且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控及產(chǎn)融融合深入發(fā)展也越來越受到了人們的重視。
相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)是世界上最大的花生生產(chǎn)國(guó)，近年我國(guó)花生種植面積和產(chǎn)量仍在穩(wěn)步上升，花生已成為我國(guó)重要的油料作物，而且花生種植已成為主產(chǎn)區(qū)多數(shù)農(nóng)民增收的重要來源。不過，花生是完全市場(chǎng)化品種。自2014年以來，國(guó)內(nèi)花生價(jià)格呈現(xiàn)大幅波動(dòng)趨勢(shì)，農(nóng)戶與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)急需管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的金融工具。
菜系期現(xiàn)貨市場(chǎng)深度融合
2007年和2012年，鄭商所分別上市了菜油、菜粕期貨。經(jīng)過多年培育，菜系企業(yè)運(yùn)用期貨工具相對(duì)成熟，期現(xiàn)貨市場(chǎng)已深度融合，期貨價(jià)格能為現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)提供參考。
記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在菜系現(xiàn)貨貿(mào)易中，基差交易已逐漸取代傳統(tǒng)的“一口價(jià)”模式，成為現(xiàn)貨貿(mào)易的主流。在菜系上游市場(chǎng)，進(jìn)口油菜籽壓榨工廠幾乎全部參與了菜系期貨，其在產(chǎn)品銷售中均采用以基差為主的交易模式。而在菜系市場(chǎng)中游貿(mào)易和下游消費(fèi)企業(yè)中，益海嘉里、中糧集團(tuán)、廈門建發(fā)、廣東海大等龍頭企業(yè)均深度參與了相關(guān)品種的期貨交易。總體而言，菜系產(chǎn)業(yè)內(nèi)超過60%的菜油貿(mào)易和超過80%的菜粕貿(mào)易均采用基差交易模式，菜油、菜粕在全市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品期貨功能評(píng)估中長(zhǎng)期排名前列，近年評(píng)級(jí)均為A類。
“菜粕期權(quán)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，功能發(fā)揮逐步顯現(xiàn)?！睒I(yè)內(nèi)專業(yè)人士告訴記者，2021年，受新冠肺炎疫情反復(fù)出現(xiàn)、國(guó)際市場(chǎng)主要植物油料供需格局變化較大等因素影響，國(guó)內(nèi)相關(guān)油脂油料品種價(jià)格波動(dòng)加大，如菜粕期貨日均價(jià)格波幅為1.01%，在243個(gè)交易日中漲跌幅度超過3%的交易日有11個(gè)。在此期間，益海嘉里、邦吉、象嶼等菜系龍頭產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過參與菜粕期權(quán)交易，利用其精細(xì)化風(fēng)控工具特點(diǎn)，充分發(fā)揮其“保險(xiǎn)”屬性，為企業(yè)的降本增效發(fā)揮了積極作用。2021年菜粕期權(quán)日均成交量、持倉量分別為1.97萬手、5.03萬手，較2020年日均成交量、持倉量分別增長(zhǎng)35.88%和10.61%；法人客戶日均成交量、持倉量占比分別為69.18%、58.37%。
另據(jù)記者了解，菜油期貨助力糧油市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)效果較好。2020年年初，新冠肺炎疫情暴發(fā)，大宗商品市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)。當(dāng)年春節(jié)前后，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)先后受到物流受阻和餐飲消費(fèi)減弱等影響，菜油期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)過短期上升后又出現(xiàn)大幅下跌，當(dāng)年一季度累計(jì)跌幅超過15%，讓糧油企業(yè)面臨著現(xiàn)貨銷售不暢和存貨價(jià)值下跌的雙重風(fēng)險(xiǎn)。陜西油脂集團(tuán)利用菜油期貨市場(chǎng)進(jìn)行了賣出套期保值等相關(guān)操作，不僅有效解決了企業(yè)存貨減值和現(xiàn)貨銷售不暢的不利局面，而且在沒有后顧之憂的情況下集中精力保障生產(chǎn)和解決物流不暢等困難，更好地承擔(dān)了企業(yè)社會(huì)責(zé)任。陜西油脂集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在此期間，期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能凸顯，為實(shí)體企業(yè)提供了有效的避險(xiǎn)工具，為糧油市場(chǎng)的保供穩(wěn)價(jià)貢獻(xiàn)了力量。
近年來，我國(guó)油菜產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生了深刻變化。受種植比較收益等因素影響，國(guó)產(chǎn)油菜種植面積不斷萎縮，油菜籽供給主要依靠進(jìn)口，受國(guó)際市場(chǎng)的影響明顯。2021年，受國(guó)際市場(chǎng)油菜籽主產(chǎn)區(qū)天氣多變等因素影響，油脂油料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度加大，且呈現(xiàn)出國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格漲幅高于國(guó)內(nèi)價(jià)格漲幅的現(xiàn)象，進(jìn)口加工企業(yè)面臨著壓榨利潤(rùn)下降和無法有效套保的不利局面。防城港澳加糧油公司憑借長(zhǎng)期的期現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和對(duì)市場(chǎng)行情的準(zhǔn)確判斷，在菜油、菜粕期貨和期權(quán)市場(chǎng)及時(shí)捕捉到相應(yīng)機(jī)會(huì)，及時(shí)調(diào)整計(jì)劃并完成了套保操作，在實(shí)現(xiàn)價(jià)差轉(zhuǎn)化增值的同時(shí)，鎖定了壓榨利潤(rùn)，規(guī)避了現(xiàn)貨價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。
花生期貨為保障油脂油料安全添力
從市場(chǎng)規(guī)模來看，上市一年來，花生期貨日均成交量8.0萬手，日均持倉量9.0萬手。價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面，隨著交割的順利進(jìn)行，花生期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格逐步趨合，有效反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)供需變化。
為深入貫徹落實(shí)國(guó)家增強(qiáng)油脂油料供給保障能力指導(dǎo)精神，鄭商所還積極引導(dǎo)各類市場(chǎng)主體利用期貨市場(chǎng)保障農(nóng)戶種植收益?；ㄉ谪浬鲜惺啄?，鄭商所便將花生納入“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)品種，在河南省3個(gè)花生主產(chǎn)縣開展了“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，總承保面積19.47萬畝，折合花生現(xiàn)貨4.28萬噸。從項(xiàng)目效果看，19496戶參保農(nóng)戶全部獲得賠償，賠付總金額1529.1萬元。據(jù)記者了解，這些“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)與河南省既有的成本保險(xiǎn)融合協(xié)同，一方面可以幫助花生種植戶有效抵御自然災(zāi)害和價(jià)格波動(dòng)的“雙重風(fēng)險(xiǎn)”，另一方面，也在一定程度上深化了政府、企業(yè)和農(nóng)戶對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，為市場(chǎng)主體利用花生期貨管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定種植面積、助力油脂油料供給安全貢獻(xiàn)了期貨力量。
鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，2021年，鄭商所持續(xù)優(yōu)化油脂油料品種規(guī)則制度，穩(wěn)步推進(jìn)對(duì)外開放，加大市場(chǎng)培育力度，進(jìn)一步提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。一是為提升產(chǎn)業(yè)客戶參與度，滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)套保需求，修訂相關(guān)規(guī)則，將進(jìn)口菜粕納入交割。二是推動(dòng)菜油期貨引入QFII和RQFII等國(guó)際化工作，優(yōu)化相關(guān)品種客戶結(jié)構(gòu)。三是廣泛走訪產(chǎn)業(yè)客戶，征詢對(duì)期貨運(yùn)行的意見建議，走訪華東、華南、川渝產(chǎn)業(yè)企業(yè)40余家次。四是舉辦第十屆油菜籽產(chǎn)業(yè)大會(huì)，搭建期現(xiàn)貨交流平臺(tái)，參會(huì)企業(yè)超200家。五是舉辦油脂分析師線上培訓(xùn)，邀請(qǐng)行業(yè)專家及資深分析師介紹產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，分享研究框架，活動(dòng)參與人數(shù)超3000人次。
豐富“工具箱”，助力油脂油料產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展
我國(guó)油脂油料需求量龐大，發(fā)展油脂油料品種替代和進(jìn)口多元化對(duì)保障我國(guó)油脂油料安全意義重大。
國(guó)家糧油信息中心公布的數(shù)據(jù)顯示，2020/2021年度，我國(guó)油脂食用需求量達(dá)3708萬噸，其中豆油、菜油、棕櫚油、花生油是前四大消費(fèi)油脂，消費(fèi)量分別為1620萬、800萬、450萬和323萬噸，占比分別為44%、22%、12%和9%。菜油、花生油是我國(guó)南方居民消費(fèi)的主要高品質(zhì)油脂，消費(fèi)需求剛性較強(qiáng)。與此同時(shí)，我國(guó)植物蛋白粕飼用消費(fèi)量為9675萬噸，其中豆粕和菜粕消費(fèi)量分別為7530萬和1100萬噸，占比分別為78%和11%。另外，菜粕是水產(chǎn)飼料中蛋白原料的主要來源，消費(fèi)需求同樣具有較強(qiáng)剛性。
由于油脂油料品種產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、市場(chǎng)主體多、價(jià)格波動(dòng)大，相關(guān)產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈。而且，菜油、菜粕、花生進(jìn)口量較大，其中菜油、菜粕進(jìn)口量占消費(fèi)量的31%、17%，花生進(jìn)口量占?jí)赫ハM(fèi)的15%。因此，相關(guān)品種供應(yīng)及價(jià)格穩(wěn)定對(duì)油脂油料供給安全具有重要意義。
目前，鄭商所已初步形成了以菜油、菜粕期貨為帶動(dòng)，以花生期貨為拓展，以菜粕期權(quán)為配套的油脂油料板塊。鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，鄭商所將根據(jù)品種特點(diǎn)統(tǒng)籌做好市場(chǎng)培育工作，繼續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)客戶，筑牢品種發(fā)展的基本盤。同時(shí)，積極研究并不斷豐富期貨市場(chǎng)服務(wù)油脂油料安全“工具箱”，助力相關(guān)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
