美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)上周三公布的2021年預(yù)期種植量報(bào)告顯示，市場(chǎng)預(yù)估基本上沒(méi)有達(dá)到USDA的目標(biāo)。對(duì)2021年玉米和大豆產(chǎn)量的較低種植面積估計(jì)導(dǎo)致報(bào)告當(dāng)日期貨合約漲停——周三玉米和大豆的漲停價(jià)格分別為0.25美元/蒲式耳和0.70美元/蒲式耳，而在周五的交易日稍有回落。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，農(nóng)民將種植9110萬(wàn)英畝玉米、8760萬(wàn)英畝大豆和4640萬(wàn)英畝小麥。其中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2021年冬小麥播種面積將增加8.8%，達(dá)到3310萬(wàn)英畝，而由于玉米和大豆利潤(rùn)增加，春小麥播種面積將比2020年下降4.2%，至1170萬(wàn)英畝。與2020年相比，主要農(nóng)作物種植面積增加了2%。
雖然這一消息有利于農(nóng)民，但對(duì)玉米和大豆產(chǎn)業(yè)整體來(lái)說(shuō)還是有些擔(dān)憂的。以玉米產(chǎn)量每英畝179.5蒲式耳的趨勢(shì)線計(jì)算，2021年美國(guó)玉米產(chǎn)量將略高于150億蒲式耳。這將是繼2016年收獲151億蒲式耳之后的第二大收獲量。
這足以滿足需求嗎？美國(guó)農(nóng)業(yè)部初步預(yù)測(cè)2021年玉米使用量將達(dá)到151億蒲式耳——這是使用非常保守的出口估計(jì)。按照目前的預(yù)測(cè)，玉米期末庫(kù)存可能會(huì)縮減至14億蒲式耳。這導(dǎo)致庫(kù)存與使用的比率為9.3%，或34天的結(jié)轉(zhuǎn)量。這將是自2013年以來(lái)玉米行業(yè)最緊張的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存。
大豆供應(yīng)創(chuàng)紀(jì)錄緊張
但更令人擔(dān)憂的是2021年大豆的預(yù)計(jì)種植面積。眾所周知，2021年大豆種植面積與玉米、高粱和油菜籽等其他有利可圖的大宗商品展開(kāi)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。但在本已緊張的2020/21年底供應(yīng)之后，市場(chǎng)估計(jì)，至少需要9000萬(wàn)英畝大豆才能緩解目前的供應(yīng)緊張。
但這在上周三并沒(méi)有發(fā)生。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，今年春季大豆種植面積將達(dá)到8,760萬(wàn)英畝，如果實(shí)現(xiàn)每英畝50.8蒲式耳的趨勢(shì)單產(chǎn)，產(chǎn)量將是44億蒲式耳。
雖然這一價(jià)值將是美國(guó)歷史上第三大大豆作物，但這只會(huì)使2021/22年的初始供應(yīng)增加到約45.6億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)初步預(yù)測(cè)，新作物大豆的使用量將超過(guò)45.3億蒲式耳，如果巴西作物歉收或近期綠色能源政策推動(dòng)生物柴油需求上升，這還不包括潛在的出口增長(zhǎng)。
據(jù)初步估計(jì)，2021/22年度大豆的進(jìn)口量將只有2600萬(wàn)蒲式耳。這將導(dǎo)致庫(kù)存與使用比率的歷史新低，將降至0.6%——這是有記錄以來(lái)的最低水平。此外，這意味著從舊作耗盡到2022年收獲季節(jié)開(kāi)始只有兩天結(jié)轉(zhuǎn)時(shí)間。
從邏輯上和統(tǒng)計(jì)上看，2021/22年度大豆庫(kù)存使用比不太可能降至2.5%以下。使用量將不可避免地下降，這意味著兩件經(jīng)濟(jì)事件在一年后更有可能發(fā)生：首先，高價(jià)抑制需求可能會(huì)變得更加普遍。由于投入成本不斷上升，大豆消費(fèi)者(包括壓榨設(shè)備、豬和家禽飼養(yǎng)場(chǎng)以及生物柴油生產(chǎn)商)可能會(huì)縮減使用量。但這也意味著，在大宗商品價(jià)格持續(xù)低迷數(shù)年之后，如果需求持續(xù)走強(qiáng)，農(nóng)民可能會(huì)看到又一年創(chuàng)紀(jì)錄的回報(bào)。在這個(gè)供應(yīng)趨緊、價(jià)格上漲的新時(shí)代，這無(wú)疑會(huì)使市場(chǎng)營(yíng)銷決策變得更加容易。
小麥種植面積激增
今天上午，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的小麥種植面積估計(jì)值比市場(chǎng)平均估計(jì)值高出3%以上，小麥價(jià)格終于出現(xiàn)了下跌。盡管2021年小麥供應(yīng)可能增加，但當(dāng)日小麥價(jià)格基本跟隨玉米和大豆價(jià)格上漲。
但目前尚不清楚2月份寒潮和持續(xù)干旱造成的冬小麥損失將如何影響2021年的產(chǎn)量。3月中旬的大雨和降雪幫助改善了美國(guó)平原的作物狀況，那里近82%的面積仍處于某種形式的干旱狀態(tài)。
拉尼娜仍有可能對(duì)農(nóng)作物造成損害，這種前景可能導(dǎo)致農(nóng)作物產(chǎn)量低于目前估計(jì)的近19億蒲式耳。對(duì)農(nóng)民來(lái)說(shuō)，不幸的是，這意味著，在全球產(chǎn)量不斷增加的時(shí)候，要想讓小麥價(jià)格繼續(xù)支撐獨(dú)立于玉米和大豆的漲勢(shì)，就必須在一定程度上打擊生長(zhǎng)條件，以與今年的玉米和大豆利潤(rùn)相競(jìng)爭(zhēng)。
不確定性仍然是最大的未知因素
市場(chǎng)猜測(cè)可能沒(méi)有將其他更定性的因素納入上周三的報(bào)告。如前所述，在平原和西部各州，干旱是一個(gè)嚴(yán)重而持續(xù)的問(wèn)題，在這些地區(qū)，邊際面積數(shù)將是最終作物輪作的決定因素。美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局的短期預(yù)測(cè)顯示，干旱天氣仍將持續(xù)，這將對(duì)最終的土地面積如何減少起決定性的作用。
而且，僅僅因?yàn)橐呙缫呀?jīng)出現(xiàn)并得到了更廣泛的接種，并不意味著去年的痛苦已經(jīng)從市場(chǎng)的心態(tài)中消失。疫情的爆發(fā)暴露了全球供應(yīng)鏈的許多嚴(yán)重缺陷，農(nóng)業(yè)也無(wú)法幸免。
在過(guò)去一年中，由于肉類包裝設(shè)施檢測(cè)到COVID-19導(dǎo)致需求放緩，生豬生產(chǎn)商已將豬群縮減了2%。歷年迄今為止的產(chǎn)蛋率比2020年同期下降了1.4%。二月份的寒流使乙醇和大豆壓榨產(chǎn)量停滯不前，食品包裝所需的石化生產(chǎn)也停滯不前。在整個(gè)食品行業(yè)，主要市場(chǎng)參與者正在繼續(xù)調(diào)整操作，以在疫情時(shí)期繼續(xù)安全生產(chǎn)。
因此，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的土地面積數(shù)字比前幾年低得出奇也就不足為奇了。在經(jīng)歷了兩年極度反常的生長(zhǎng)季節(jié)和前所未有的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩之后，也許市場(chǎng)和我一樣不確定未來(lái)幾個(gè)月世界將如何發(fā)展。
季度庫(kù)存——預(yù)測(cè)未來(lái)走勢(shì)
與2021年的種植面積估計(jì)值相比，周三的季度庫(kù)存報(bào)告所引起的議論要少得多。但這并不意味著在更新后的數(shù)據(jù)中什么都看不到。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部2020年12月1日至2021年3月1日的使用率與市場(chǎng)預(yù)期基本一致。2021年3月1日玉米、大豆和小麥庫(kù)存分別比上年下降3%、31%和7%，原因是出口需求強(qiáng)勁，產(chǎn)量連續(xù)兩年低于預(yù)期。
今年3月1日的玉米庫(kù)存為77億蒲式耳，創(chuàng)下2013/14年以來(lái)的最低水平(70億蒲式耳)。從2020年12月1日起，庫(kù)存下降了近32%，這表明使用率也是自2013/14年以來(lái)的最高水平(33%)。
由于巴西大豆運(yùn)輸持續(xù)延誤，中國(guó)需求旺盛，本季度大豆供應(yīng)也迅速減少。2021年3月1日大豆庫(kù)存數(shù)據(jù)為15.6億蒲式耳，表明第二季度大豆使用率為2014/15年以來(lái)最高，3月1日庫(kù)存量為2015/16年以來(lái)最低水平。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部還對(duì)2020年12月1日的玉米、大豆和小麥庫(kù)存做出了重大調(diào)整。美國(guó)農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)部門主管蘭斯·霍尼格(Lance Honig)在報(bào)告發(fā)布后，在美國(guó)農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)部門推特上指出，近期對(duì)農(nóng)場(chǎng)外和商業(yè)儲(chǔ)存設(shè)施的改變非常重要，足以保證做出改變。
但可能還有更多的因素在起作用。美國(guó)農(nóng)業(yè)部季度庫(kù)存報(bào)告上一季度的非農(nóng)調(diào)整正成為一種更為常見(jiàn)的現(xiàn)象，上兩個(gè)季度庫(kù)存報(bào)告對(duì)上一季度的修正就證明了這一點(diǎn)，這讓市場(chǎng)觀察人士非常失望。
這就引出了一個(gè)問(wèn)題：我們是否正在轉(zhuǎn)向這樣一個(gè)供應(yīng)鏈，它不再那么關(guān)注“即時(shí)”生產(chǎn)方法，而更傾向于“以防萬(wàn)一”的方法？如果全球小麥貿(mào)易能作為一個(gè)指標(biāo)的話，那么它發(fā)生的速度可能比之前想象的要快。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)2020/21年全球小麥進(jìn)口的世界農(nóng)業(yè)供需估計(jì)(WASDE)目前略高于70億蒲式耳。但截至去年5月，這一估計(jì)僅為67億蒲式耳。這意味著全球小麥進(jìn)口量在10個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)了近5%。
飼料消費(fèi)是這一數(shù)據(jù)背后的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，但考慮到這一點(diǎn)——在周三的報(bào)告中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2020年12月1日的季度小麥和大豆庫(kù)存分別修正為1.7%和0.5%，這是在國(guó)家農(nóng)業(yè)統(tǒng)計(jì)局(NASS)收到來(lái)自非農(nóng)商業(yè)存儲(chǔ)設(shè)施的遲來(lái)報(bào)告后得出的。
這是否表明，商業(yè)買家囤積糧食供應(yīng)，以緩沖未來(lái)的生產(chǎn)問(wèn)題，就像疫情最嚴(yán)重時(shí)所經(jīng)歷的那樣？看看美國(guó)中部地區(qū)強(qiáng)勁的基差價(jià)格，就會(huì)相信這一說(shuō)法。目前的期貨價(jià)格倒掛傾向于早賣而不是晚賣，這也支持了谷物交易方式的轉(zhuǎn)變。
雖然現(xiàn)在下結(jié)論還為時(shí)過(guò)早。當(dāng)然，去年12月的玉米庫(kù)存下降了0.2%，原因是商業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)量的更新，這并不符合“以防萬(wàn)一”的理念。但這將使未來(lái)的季度糧食庫(kù)存報(bào)告對(duì)市場(chǎng)觀察家來(lái)說(shuō)變得越來(lái)越重要，以觀察這種模式是否不僅僅是一種趨勢(shì)。
（文章來(lái)源：油粕面）
