市場(chǎng)對(duì)黃金ETF的投資在2020年創(chuàng)下新高。2020年1-10月，投資者增持黃金逾1000噸，截至11月第二周，全球黃金持倉(cāng)量達(dá)到3960噸以上的歷史高位。2020年前10個(gè)月，黃金持倉(cāng)凈增量比2009年創(chuàng)下的紀(jì)錄高出65%以上，2009年全年市場(chǎng)對(duì)黃金的購(gòu)買(mǎi)量達(dá)到644噸。2021年迄今，投資者對(duì)黃金的持有量增加了逾30噸。
2019年11月開(kāi)始，全球黃金持倉(cāng)量連續(xù)12個(gè)增加，2020年1-10月，投資者增持黃金逾1000噸，因此，截至11月第二周，全球黃金ETF持倉(cāng)量達(dá)到了3960噸以上的歷史高位。2020年前10個(gè)月，黃金持倉(cāng)凈增量比2009年創(chuàng)下的紀(jì)錄高出65%以上，2009年全年市場(chǎng)對(duì)黃金的購(gòu)買(mǎi)量達(dá)到644噸。
北美地區(qū)的黃金ETF持倉(cāng)量增幅最大，較2019年底增加了45%，即近640噸(合364億美元)，占同期全球黃金ETF凈流入規(guī)模的近三分之二。同期，歐洲地區(qū)的黃金ETF持倉(cāng)量增加了346噸(合197億美元)，較2019年底增加了27%。亞洲和其他地區(qū)的黃金ETF持倉(cāng)量分別增加了57噸(合32億美元)和24噸(合14億美元)。
圖1:各地區(qū)的黃金ETF持有量
來(lái)源：各種ETF來(lái)源；REFINITIV金屬研究
黃金ETF持倉(cāng)量激增主要是因?yàn)樾鹿谝咔榈谋l(fā)。新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)陷入大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的衰退。這促使各國(guó)政府宣布前所未有的經(jīng)濟(jì)刺激措施，推動(dòng)利率走低甚至進(jìn)入負(fù)值區(qū)間，所有這些都提振了黃金的避險(xiǎn)吸引力。
此外，疫情爆發(fā)引發(fā)的物流問(wèn)題，導(dǎo)致了紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)與倫敦場(chǎng)外交易市場(chǎng)的脫節(jié)。這導(dǎo)致黃金期貨合約相對(duì)于場(chǎng)外交易價(jià)格的溢價(jià)更高，同時(shí)還增加了持有成本，從而鼓勵(lì)一些投資者轉(zhuǎn)向場(chǎng)外交易和ETF購(gòu)買(mǎi)。
不過(guò)，圍繞新冠肺炎疫苗獲批的樂(lè)觀情緒日益高漲，以及期待已久的恢復(fù)正常的前景，促使一些投資者在接近年底時(shí)減少了對(duì)黃金敞口。在連續(xù)12個(gè)月增加之后，黃金ETF在2020年最后兩個(gè)月遭遇拋售，拋售規(guī)模略低于170噸黃金。拋售行為主要發(fā)生在歐洲和北美，這兩個(gè)地區(qū)的黃金持倉(cāng)量分別減少了90噸和86噸黃金，而其他地區(qū)的黃金持倉(cāng)量略有增加，但不足7噸。
圖2:黃金ETF持有量的月變化
來(lái)源：各種ETF來(lái)源；REFINITIV金屬研究
據(jù)估計(jì)，2020年黃金ETF持倉(cāng)量?jī)粼黾佑?50噸，為2003年黃金ETF推出以來(lái)的最高年度增幅。這一數(shù)字也比2009年的紀(jì)錄高出了48%。截至2020年底，全球黃金ETF持倉(cāng)量為3800噸，雖然較2020年11月的創(chuàng)紀(jì)錄水平有所下降，但仍比2019年底的水平高出30%以上。
展望未來(lái)，基本的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍有利于黃金?？挂咝袆?dòng)和經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)、低利率環(huán)境、債務(wù)水平上升和通脹預(yù)期上升應(yīng)會(huì)繼續(xù)支撐2021年的黃金投資需求。市場(chǎng)對(duì)黃金ETF的強(qiáng)勁投資很可能會(huì)持續(xù)下去，尤其是當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和回歸正常的道路變得坎坷的時(shí)候。盡管全球黃金ETF持倉(cāng)量很有可能在今年某個(gè)時(shí)間點(diǎn)達(dá)到新高，但是全年持倉(cāng)量增幅可能不會(huì)達(dá)到與去年相同的水平。
（文章來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)）
