近期資本市場(chǎng)熱情似火，作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金也不遜色。在經(jīng)歷近4個(gè)月持續(xù)下跌之后，國(guó)際金價(jià)自2020年12月起邁入反彈上升通道，2021年1月以來(lái)更是連續(xù)上攻，短短1個(gè)多月時(shí)間已悄然上漲超過(guò)10%。
對(duì)于黃金這一輪反彈，分析人士認(rèn)為，主要受兩個(gè)方面因素助推：一是美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性充裕、美元走弱；二是消費(fèi)旺季的來(lái)臨。對(duì)于后市，受訪的分析師偏向樂(lè)觀。
美元下跌推高金價(jià)
數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金期貨價(jià)格在2020年11月30日盤(pán)中走出階段低點(diǎn)1767.2美元/盎司，此后行情開(kāi)始明顯反轉(zhuǎn)，至2020年12月31日收?qǐng)?bào)1901.6美元/盎司。2021年1月4日，COMEX金價(jià)大漲2.27%，1月6日截至下午記者發(fā)稿時(shí)，報(bào)1957.8美元/盎司，這一價(jià)格相比此前的階段低點(diǎn)已悄然上漲10.8%。
國(guó)內(nèi)金價(jià)走勢(shì)與此基本一致，2020年12月上期所黃金期貨價(jià)格自369.78元/克上漲至394.98元/克，2021年至今更是站上400元/克的整數(shù)關(guān)口，1月6日收盤(pán)報(bào)402.88元/克。
美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性充裕、美元下滑提振金價(jià)回升，是業(yè)內(nèi)的普遍共識(shí)。
東證衍生品研究院資深外匯貴金屬分析師徐穎對(duì)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者表示，后疫情時(shí)代，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)并非一蹴而就，在此過(guò)程中，前期的寬松財(cái)政和貨幣政策很難快速退出，充裕的流動(dòng)性以及潛在的滯脹風(fēng)險(xiǎn)將帶給黃金一個(gè)有利的弱美元、低利率的環(huán)境。
徐穎分析，2021年全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇已基本成為市場(chǎng)共識(shí)，但對(duì)復(fù)蘇的強(qiáng)度和節(jié)奏是存有分歧的。美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的局面，2020年二、三季度經(jīng)濟(jì)V型反彈的階段已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)邊際復(fù)蘇速度不會(huì)太快。拜登政府預(yù)計(jì)將繼續(xù)實(shí)施寬松財(cái)政政策，美國(guó)財(cái)政赤字將大幅增加，這必然對(duì)美元構(gòu)成貶值壓力。
而政府和企業(yè)債務(wù)的擴(kuò)張需要一個(gè)低利率的環(huán)境去慢慢消化，這就使得美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策也將配合著繼續(xù)放水。平衡通脹目標(biāo)制下，對(duì)通脹容忍度的提升意味著加息門(mén)檻非常高，2021年的通脹由于能源和原材料價(jià)格的上漲將會(huì)顯著回升，核心通脹預(yù)計(jì)溫和回升，因而美聯(lián)儲(chǔ)并不會(huì)加息，并且可能通過(guò)增加對(duì)長(zhǎng)端債券的購(gòu)買(mǎi)來(lái)抑制名義收益率的回升。這也意味著，實(shí)際利率將維持在深度負(fù)值的水平，在美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有釋放收緊政策的信號(hào)前，黃金的牛市將延續(xù)。
預(yù)計(jì)春節(jié)前后黃金銷售數(shù)據(jù)較好
新年及春節(jié)的到來(lái)也會(huì)刺激黃金的消費(fèi)需求。
資深貴金屬研究員龍玲分析稱，近期由于全球疫情再度反復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩，VIX指數(shù)大漲，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒再度回歸。同時(shí)，中國(guó)是目前疫情控制最好的國(guó)家，且經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭較好，來(lái)年又是“?！蹦?，普遍預(yù)期春節(jié)前后黃金珠寶首飾和投資金條銷售數(shù)據(jù)將會(huì)較好。短期而言，在避險(xiǎn)資產(chǎn)疊加消費(fèi)旺季的雙重推動(dòng)下，黃金價(jià)格從前期的頹勢(shì)當(dāng)中有所反彈。
世界黃金協(xié)會(huì)此前發(fā)起的一項(xiàng)全球黃金投資研究顯示，中國(guó)個(gè)人投資者較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向，使銀行儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)和黃金成為個(gè)人投資領(lǐng)域的“三駕馬車(chē)”。其中，黃金在中國(guó)投資者的投資組合中占有重要地位。研究表明，金條在最受中國(guó)消費(fèi)者歡迎的投資產(chǎn)品中排名第三，其次為金幣和金飾。同時(shí)，黃金在中國(guó)投資者中也擁有著很高的滲透率——72%的中國(guó)投資者曾進(jìn)行過(guò)黃金投資。
當(dāng)然，買(mǎi)入黃金的不僅僅是中國(guó)的投資者和消費(fèi)者。世界黃金協(xié)會(huì)上月表示，央行的持續(xù)存金趨勢(shì)仍突顯了黃金對(duì)央行組合資產(chǎn)的重要性，并預(yù)計(jì)未來(lái)全球央行或?qū)⒊掷m(xù)保持凈購(gòu)金狀態(tài)。
年初可能有長(zhǎng)線入場(chǎng)機(jī)會(huì)
展望黃金價(jià)格的走向，龍玲的觀點(diǎn)相對(duì)偏向謹(jǐn)慎樂(lè)觀。她認(rèn)為，從更長(zhǎng)的時(shí)間維度看來(lái)，避險(xiǎn)難以給黃金帶來(lái)大幅上漲動(dòng)能。由于市場(chǎng)資金面的寬裕以及新興投資品的崛起，目前“避險(xiǎn)”有了更多可選項(xiàng)，相對(duì)分散了黃金的避險(xiǎn)吸引力。而且目前的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)雖然有所回調(diào)，但整體處于上漲態(tài)勢(shì)之中。目前處在消費(fèi)旺季，資金面也沒(méi)有看空金價(jià)的跡象，所以預(yù)計(jì)金價(jià)將會(huì)處于高位，或有小幅攀升。
對(duì)于2021年國(guó)際金價(jià)，龍玲預(yù)判整體不具備大幅下行風(fēng)險(xiǎn)，第一季度因?yàn)閷?shí)際利率水平的提升，可能會(huì)擊穿至1680美元-1700美元/盎司一帶，但是如果存在地緣政治沖突，則可能守好1750美元/盎司上方；第二季度開(kāi)始金價(jià)逐步好轉(zhuǎn)；第三季度價(jià)格隨著需求旺季逐步提升。價(jià)格波動(dòng)幅度小于2020年，按照低位15%-18%的漲幅，上方在1950美元-2065美元/盎司，或無(wú)法突破2020年創(chuàng)出的歷史高位。但是站在2021年的年初時(shí)點(diǎn)，黃金可能存在長(zhǎng)線入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
徐穎則表示，從全年來(lái)看，市場(chǎng)目前基準(zhǔn)預(yù)期是2021年年中美國(guó)基本被疫苗覆蓋，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)步入正軌。目前從疫情發(fā)展和疫苗接種速度來(lái)看，全覆蓋時(shí)間點(diǎn)很可能延后，利多黃金。預(yù)計(jì)國(guó)際黃金現(xiàn)貨價(jià)格將突破前期高點(diǎn)，年內(nèi)高點(diǎn)看至2300美元/盎司，低點(diǎn)預(yù)計(jì)在1800美元/盎司附近。
（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）
