中信證券：輪動慢漲期進入下半場，轉(zhuǎn)戰(zhàn)高性價比品種
慢漲“三部曲”的第一階段“輪動慢漲期”將在1月份進入下半場，局部投機性抱團將瓦解，建議緊扣“順周期”和“五大安全”兩條主線，轉(zhuǎn)戰(zhàn)高性價比品種。
首先，開年的外部環(huán)境整體有利于A股。中歐投資協(xié)定落地，明確長期合作前景，中美博弈處于真空期。歐美疫情嚴峻，疫苗接種進度緩慢，政策依賴度高，政策寬松的預期將強化。其次，國內(nèi)一季度基本面持續(xù)向好，業(yè)績同比增速彈性大，其中工業(yè)和消費板塊拉動作用明顯。再次，內(nèi)外宏觀流動性依然寬松，A股市場流動性更加充裕，公募基金新發(fā)和外資凈流入依然持續(xù)。最后，局部的投機性抱團將瓦解，業(yè)績預告將驅(qū)動抱團品種分化。其中，估值與基本面失調(diào)的二、三線品種的投機性抱團趨于瓦解，而一線核心資產(chǎn)則仍將繼續(xù)受益于基金新發(fā)和外資流入。海外環(huán)境較好，基本面彈性高，流動性預期改善，1月份A股市場仍有上行空間。
配置上，建議轉(zhuǎn)戰(zhàn)高性價比品種，包括以下兩條主線。一方面，“順周期”主線中景氣向上，相對滯漲的品種值得關(guān)注，包括有色金屬、家居、家電、旅游、酒店等。另一方面，繼續(xù)圍繞科技、國防、糧食、能源、資源這“五大安全”戰(zhàn)略，布局長期邏輯清晰、具備長期戰(zhàn)略空間的高性價比品種，包括軍工、半導體、消費電子、種植鏈和種子等。
華泰證券：春季行情或降至
上周美股道瓊斯、納斯達克，A股上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等均創(chuàng)下2020年新高，三因素助推A股春季行情有望到來：一是海外疫情持續(xù)延緩了市場對寬松政策退出預期；二是圣誕節(jié)日歷效應(yīng)助推海外權(quán)益資產(chǎn)上漲，提振A股風險偏好；三是國內(nèi)機構(gòu)考核期結(jié)束后開始積極布局來年。從結(jié)構(gòu)看，分化進一步加劇，一方面，上證50、滬深300、創(chuàng)業(yè)板50等龍頭的指數(shù)均持續(xù)刷新年內(nèi)新高；另一方面，中證500、中證1000等指數(shù)距7月高點仍有8-12%空間。以上證50(PE-TTM)/中證500衡量，當前已經(jīng)處于2010年以來70%分位水平，處于分化度較高狀態(tài)。
短期春季躁動行情或?qū)⒅粒ㄗh關(guān)注TMT:一是1月通信運營商大會等事件催化，市場關(guān)注度有望提升；二是春季躁動期間，流動性偏松，期限利差走闊的環(huán)境給科技股估值減壓，TMT勝率相對較高；三是預計年報/一季報向好，且板塊調(diào)整相對充分，性價比凸顯。此外，繼續(xù)關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注受益于碳中和的核電、電氣設(shè)備；繼續(xù)關(guān)注出口鏈、疫苗消息、中央經(jīng)濟工作會議2021年工作重點等帶來的相關(guān)機會，如家電、汽車零部件、農(nóng)林牧漁、軍工等。中期主線繼續(xù)建議配置受益于全球再通脹和制造業(yè)投資周期回升的大宗、制造。
海通證券：春季行情已開始，重視低估滯漲的大金融
①牛市周期除了看時間還要看空間，本輪牛市相較歷史漲幅不高且節(jié)奏較慢，有望打破“牛不過三”。②過去牛市結(jié)束信號是盈利或情緒見頂，預計本輪ROE回升至21Q4，目前市場情緒只有60度，牛市仍在途。③春季行情已開始，短期重視低估滯漲的大金融，全年主線仍是代表轉(zhuǎn)型升級的科技和內(nèi)需。
國泰君安證券：突破3500大有可能，目前仍是震蕩
2020收官之周沖擊上沿，突破3500大有可能但未來一段時間仍維持震蕩格局判斷。近三周國君策略發(fā)布的周報均貫徹“調(diào)整便是布局良機”的觀點，春季躁動之勢不可逆。周內(nèi)各類指數(shù)在兩根陽線的帶動下以年內(nèi)新高的姿態(tài)收官2020，板塊間“滬強深更強”僅是表象，中證800較中證1000行情占優(yōu)表明風險偏好僅是擾動，交易復蘇仍為市場核心主線。市場的分歧在于復蘇or復蘇后殺估值的節(jié)奏判斷，國泰君安證券認為當前仍然可以交易復蘇的邏輯是2021Q1流動性維持寬松及海外補庫存對中觀價格的持續(xù)拉動，春節(jié)前大盤上行動力充足3500點可破，但微升級別的風險偏好中樞無法將指數(shù)長久帶離籌碼密布區(qū)，更可能出現(xiàn)“輕攏慢捻抹復挑”的糾結(jié)走勢。故仍對后市維持震蕩格局判斷，不對上限3500點進行上修。
中金公司：政策逐步轉(zhuǎn)彎，年初聚焦結(jié)構(gòu)
年初的市場，板塊表現(xiàn)可能受“年初效應(yīng)”、基本面、估值等多重因素影響，較為波動。不過整體上看，注意到中國增長高位有所波動，疫情局部有所反復但整體可控，海外疫情仍在演繹、疫苗也在快速落地，中國政策繼續(xù)呈現(xiàn)逐步轉(zhuǎn)彎之勢，市場估值處于歷史區(qū)間均值偏高水平，中國市場在波動中需要重視結(jié)構(gòu)。
近期建議關(guān)注如下幾個領(lǐng)域：1)新能源及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈2020年表現(xiàn)較好，年初股價可能也有所波動，逢低繼續(xù)關(guān)注中上游高景氣的領(lǐng)域；2)科技及產(chǎn)業(yè)自主領(lǐng)域，關(guān)注科技硬件自下而上、逢低吸納機會；3)消費在2021年可能在低基數(shù)上繼續(xù)復蘇，仍是自下而上選股的重點方向，包括家電、汽車及零部件、家居、酒店、其他可選消費、食品飲料、醫(yī)藥等；4)周期性行業(yè)中，關(guān)注后續(xù)景氣程度可能繼續(xù)改善、估值不算高的部分金屬原材料、原油產(chǎn)業(yè)鏈等。
招商證券：A股將會迎來一波較為明顯的增量資金
進入2021年1月，招商證券預計市場將會繼續(xù)保持上行趨勢，上證指數(shù)將繼續(xù)走高，上證50指數(shù)將會續(xù)創(chuàng)新高。主要原因在于2021年一季度將會迎來近10年最高業(yè)績增速，一季報行情可期；央行再12月繼續(xù)大幅投入流動性；年初，由于賺錢效應(yīng)明顯，北上資金年初多會加倉A股，A股將會迎來一波較為明顯的增量資金。從歷史上看，當也即高增的年份，1月投資者更容易會選擇逆向思路，去年前一年表現(xiàn)較差的行業(yè)可能會逆襲，市場風格有可能會發(fā)生轉(zhuǎn)換。
興業(yè)證券：迎接3500點，成長亮劍
新年伊始，宏觀流動性較前期明顯好轉(zhuǎn)，股市流動性依然在權(quán)益時代“四重奏”的背景下繼續(xù)看好。而傳統(tǒng)來看，1月、2月市場經(jīng)濟數(shù)據(jù)空窗期，“十四五”規(guī)劃和各地召開“兩會”等政策密集落期，市場流動性和風險偏好階段性較前期明顯轉(zhuǎn)好。國內(nèi)經(jīng)濟基本面持續(xù)恢復、韌性十足，制造業(yè)投資、PMI、工業(yè)企業(yè)利潤等高頻數(shù)據(jù)也支撐企業(yè)盈利繼續(xù)回升。整體來看，多重利好的推動下，看好復蘇行情繼續(xù)演繹，指數(shù)有望沖破3500點。
行業(yè)配置角度來看，藍籌搭臺，成長唱戲是1月份較好的資產(chǎn)配置組合方向，成長階段性有望成為市場資金主攻方向。1)市場情緒、流動性、政策催化、基本面改善等角度看，成長方向有望成為階段性市場主攻方向。如軍工(航空、航天)、機械、新能源車鏈等。其次，在計算機(云)、通信(光模塊)、游戲等方向，迎來景氣改善。2)基本面持續(xù)向好，短期可能漲幅較多，反應(yīng)了預期，但從中期維度看，擇機布局，繼續(xù)看好周期復蘇+服務(wù)業(yè)改善的大趨勢未變?？芍攸c關(guān)注：化工(大煉化、MDI、農(nóng)藥、鈦白粉、玻纖)、有色(工業(yè)金屬)、服務(wù)業(yè)(演藝、酒店、免稅、航空航運、金融)。
廣發(fā)證券：迎接“第三波”順周期行情
2020年12月順周期行情階段性“退潮”，但廣發(fā)證券認為：順周期行情仍有“第三波”(即“報復性消費”行情第二段)。當前順周期仍處景氣擴張前期，疫苗落地將顯著修復順周期(尤其是可選消費)行業(yè)景氣。建議配置：1。 景氣修復持續(xù)且受益于需求側(cè)管理的可選消費(汽車零部件、家電、休閑服務(wù))；2。 漲價配合產(chǎn)能/庫存周期啟動的制造業(yè)(工業(yè)金屬、玻璃、通用機械)以及產(chǎn)業(yè)趨勢向上/替代效應(yīng)受益的新興產(chǎn)業(yè)(新能源)；3。 景氣拐點確認的低估低配大金融(銀行、保險)。主題投資關(guān)注國企改革(上海深圳國資區(qū)域?qū)嶒?。
新時代證券：一季度將會出現(xiàn)增量資金行情
未來1個季度可能會再次進入增量資金驅(qū)動的行情。2020年7月中以來，股市多空力量非常均衡，主要買入力量是新發(fā)行的公募和私募基金，主要賣出力量是大股東減持、IPO和再融資和部分承受不住震蕩的交易性投資者。新時代認為震蕩后，市場即將迎來新的增量資金，指數(shù)往上突破的概率大增。震蕩期間，維持市場熱度的主要力量是經(jīng)濟超預期，這個力量想要再次發(fā)力可能要等年報披露附近。短期市場的主要驅(qū)動力將逐步變?yōu)樵隽抠Y金，市場有可能會有普漲的行情。
新時代證券預測未來一個季度內(nèi)，可能會再次迎來增量資金。主要原因有：(1)1季度最容易出現(xiàn)增量資金，即使是震蕩市和熊市，1季度也會有短暫的資金凈流入；(2)居民對股市認可度不斷提高，7月中旬以來的震蕩，并沒有改變這一趨勢，反而給居民資金很長的休整期；(3)較大級別的牛市中，居民資金進場的休整期不會超過半年；(4)貨幣政策預測重新穩(wěn)定，近期利率開始下行。
粵開證券：春季行情值得期待
粵開證券統(tǒng)計了2015-2019年間申萬一級行業(yè)在元旦后一周及1月份的上漲概率和漲幅中位數(shù)，發(fā)現(xiàn)元旦后一周綜合、電氣設(shè)備、鋼鐵、機械、電子、傳媒的上漲概率和漲幅中位數(shù)相對較高；縱觀整個1月份，歷史來看交運、軍工、家電的上漲概率較高。配置方向上，均衡布局于順周期、新能源、先進制造三條主線。
（文章來源：券商中國）
