2020年即將落下帷幕，布局2021年成為當(dāng)前資本市場的熱點(diǎn)話題。近期，多家基金公司發(fā)布了2021年年度策略報(bào)告?？傮w來看，公募基金對2021年中國經(jīng)濟(jì)相對樂觀，認(rèn)為在投資中要把握結(jié)構(gòu)性行情，把握企業(yè)盈利與估值性價(jià)比，具體可關(guān)注高端制造、順周期等板塊。
經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇
對于2021年的宏觀經(jīng)濟(jì)，多家基金公司都在年度策略中表達(dá)了相對樂觀態(tài)度。弘毅遠(yuǎn)方基金指出，中國經(jīng)濟(jì)及社會(huì)活動(dòng)已大致恢復(fù)，成績領(lǐng)先全球。盡管全球疫情和經(jīng)貿(mào)形勢仍存在較大不確定性，但其判斷2021年中國名義GDP增速預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到10%-12%之間。較好的經(jīng)濟(jì)局面，也為后續(xù)的需求側(cè)管理、化解地方政府隱性債務(wù)等留出了足夠的政策空間。
廣發(fā)基金宏觀策略部總經(jīng)理武幼輝表示，從經(jīng)濟(jì)角度分析，中國的工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)到正常水平。由于地產(chǎn)和基建存在韌性，而消費(fèi)、出口和制造業(yè)投資繼續(xù)改善，未來1-2個(gè)季度經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)復(fù)蘇。到2021年下半年，地產(chǎn)和出口都有邊際走弱的可能，但暫時(shí)還看不到大幅向下的風(fēng)險(xiǎn)。
此外，德邦基金股票投資二部基金經(jīng)理吳昊和公募固收投資部基金經(jīng)理?xiàng)顕?yán)聯(lián)合撰文指出，2021年的新增資金很可能與2020年大體相當(dāng)，主要有以下幾個(gè)原因：根據(jù)測算，全市場需要壓降的非標(biāo)保本理財(cái)產(chǎn)品約在10萬億元，相當(dāng)一部分資金會(huì)入市。二三線城市房價(jià)上漲并不明顯，金融產(chǎn)品的吸引力已經(jīng)比往年大幅增加。同時(shí)，P2P的清退、不合理的互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品下架，都在引導(dǎo)居民積極配置更標(biāo)準(zhǔn)、更透明的公募產(chǎn)品。此外，保險(xiǎn)、外資等入市節(jié)奏有望加快，險(xiǎn)資2021年可能增加約3000億元的權(quán)益投資。
把握結(jié)構(gòu)性行情
臨近年末，市場也有對于風(fēng)格切換的擔(dān)憂，對于2021年的投資，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)成為多家公司的共識。景順長城投研團(tuán)隊(duì)在最新發(fā)布的2021年經(jīng)濟(jì)展望及投資策略中指出，2021年市場將從賺估值抬升的錢，轉(zhuǎn)變到賺盈利增長的錢。建議把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，市場風(fēng)格再平衡仍在延續(xù)，未來市場估值大概率將進(jìn)一步收斂，低估值疊加盈利持續(xù)改善，將是配置核心思路。
“2021年可能是相對比較復(fù)雜的一年?！币追竭_(dá)副總裁、研究部總經(jīng)理馮波表示，一方面是經(jīng)濟(jì)情況表現(xiàn)很好，另一方面是估值在提升。他認(rèn)為，2021年的市場存在很多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，雖然整體市場是高估的，但仍可以找到很多估值水平合理的公司。
匯豐晉信大盤基金基金經(jīng)理黃立華表示，從A股歷史來看，沒有一種風(fēng)格能夠永遠(yuǎn)持續(xù)。以銀行為代表的低估值藍(lán)籌板塊前三季度風(fēng)險(xiǎn)釋放已經(jīng)較為充分，當(dāng)前估值較低，且盈利已經(jīng)進(jìn)入修復(fù)期，對于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者具有較高的吸引力。而且隨著債券的信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，分紅收益率較高的金融股有望吸引一部分要求穩(wěn)定現(xiàn)金回報(bào)的機(jī)構(gòu)。對于醫(yī)藥、科技等強(qiáng)勢板塊，相關(guān)行業(yè)大都代表了中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的方向，普遍具有不錯(cuò)的成長性，值得長期看好。前期的風(fēng)險(xiǎn)主要來源于過高的估值，但部分個(gè)股在經(jīng)過調(diào)整之后，已經(jīng)重現(xiàn)較高的投資價(jià)值。2021年的A股投資需要更多去挖掘個(gè)股機(jī)會(huì)，指數(shù)或者行業(yè)性的機(jī)會(huì)可能不會(huì)特別突出。
關(guān)注盈利確定性
金鷹基金認(rèn)為，在即將到來的2021年一季度，大概率將重演春季躁動(dòng)行情。有別于過去兩年春節(jié)階段，由于流動(dòng)性相對中性、利率易上難下，股市大概率將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化行情。由于基數(shù)原因，多數(shù)行業(yè)盈利改善明顯，選股需要仔細(xì)斟酌盈利與估值性價(jià)比，成長股躁動(dòng)機(jī)會(huì)主要來自于基本面改善趨勢更明確、空間更大的品種，如新能源車、汽車零部件、計(jì)算機(jī)、面板、CXO、軍工、工控、化工等。如果后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，在春季躁動(dòng)后，貨幣環(huán)境或進(jìn)一步收緊，建議對盈利確定性關(guān)注度放在第一位，進(jìn)一步提高選股標(biāo)準(zhǔn)，尋找順周期邏輯更明確的標(biāo)的。
武幼輝分析指出，縱觀2021年全年，站在宏觀角度審視行業(yè)景氣度，可以關(guān)注三條主線：一是再通脹，關(guān)注具有持續(xù)提價(jià)能力的企業(yè)，包括消費(fèi)品(食品飲料)、工業(yè)品、具有成長屬性的周期品；二是出口鏈，關(guān)注供給在國內(nèi)、需求在全球，并且具備很強(qiáng)競爭優(yōu)勢的企業(yè)，如機(jī)械、汽車零部件、電子元器件、家電和部分化工品等；三是從產(chǎn)業(yè)角度分析，高端制造業(yè)(光伏、新能源車、軍工零部件等)值得關(guān)注。
景順長城建議，把握估值較低疊加盈利持續(xù)改善的品種，比如機(jī)械、化工、汽車等順周期主線，以及估值有絕對優(yōu)勢的大金融板塊。建議長期關(guān)注半導(dǎo)體、醫(yī)藥、消費(fèi)升級等板塊，若年中有回調(diào)，則是比較好的布局機(jī)會(huì)。此外，港股估值橫向比較有優(yōu)勢，且恒指目前吸納了較多互聯(lián)網(wǎng)科技公司，指數(shù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，更符合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。
（文章來源：中國證券報(bào)）
