繼周一強(qiáng)勢(shì)大漲后，周二（6月20日）國(guó)債期貨市場(chǎng)沖高回落，10年國(guó)債期貨主力合約收跌0.08%。市場(chǎng)人士指出，近期債市做多情緒高漲，但收益率連續(xù)下行后市場(chǎng)分歧加大，獲利回吐壓力有所顯現(xiàn)?？傮w而言，在金融去杠桿基調(diào)不改、經(jīng)濟(jì)基本面仍需觀察的背景下，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)資金面波動(dòng)加大仍有擔(dān)憂，斷言債市新一輪行情啟動(dòng)為時(shí)尚早，預(yù)計(jì)短期內(nèi)期債將陷入高位震蕩。
期債沖高回落
20日，國(guó)債期貨市場(chǎng)未能延續(xù)前一日的強(qiáng)勢(shì)，多數(shù)合約最終收綠。其中，10年國(guó)債期貨主力合約T1709收?qǐng)?bào)95.835元，跌0.08%；5年期主力合約TF1709收?qǐng)?bào)98.22元，與上一交易日持平。
量倉(cāng)方面，兩大品種持倉(cāng)量均小幅增加，同時(shí)成交量略有減少。中金所盤后數(shù)據(jù)顯示，昨日10年國(guó)債期貨主力合約T1709持倉(cāng)量增加206手至53365手，成交量從4.9萬(wàn)手減少至4.78萬(wàn)手；5年國(guó)債期貨主力合約TF1709持倉(cāng)量增加395手至46905手，成交量從1.33萬(wàn)手減少至1.11萬(wàn)手。
昨日現(xiàn)券市場(chǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩。一級(jí)市場(chǎng)上，昨日國(guó)開行發(fā)行的四期固息增發(fā)債中標(biāo)利率均低于中債估值水平，且認(rèn)購(gòu)倍數(shù)都超過(guò)3倍，顯示配置需求偏暖。二級(jí)市場(chǎng)上，收益率波動(dòng)甚小，10年期國(guó)債活躍券170010最后一筆成交在3.49%，微漲0.5bp。
或現(xiàn)高位震蕩
市場(chǎng)人士指出，在近段時(shí)間的連續(xù)上漲后，市場(chǎng)多頭情緒高漲，但接近年中時(shí)點(diǎn)，流動(dòng)性可能波動(dòng)加大的風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視，且不少機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管政策推進(jìn)、金融去杠桿、跨季后流動(dòng)性不如預(yù)期寬松等仍充滿擔(dān)憂，總體來(lái)看，在多空分歧加大的情形下，期債后續(xù)料陷入高位震蕩。
業(yè)內(nèi)人士表示，季末將近，考慮到央行更加透明的政策操作及維穩(wěn)流動(dòng)性的意圖，資金市場(chǎng)或可平穩(wěn)地跨過(guò)年中考核。債市在6月具有配置價(jià)值。華創(chuàng)證券則認(rèn)為，貨幣政策出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象，但只是出于對(duì)6月份呵護(hù)流動(dòng)性的目的。去杠桿基調(diào)并沒(méi)有發(fā)生根本的變化，6月份資金面沒(méi)有預(yù)期的緊，7月份也不會(huì)有預(yù)期的松，目前的行情依然是修正預(yù)期的行情，而非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。
“短期內(nèi)，在金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資條件并不是很寬松的情況下，加上市場(chǎng)結(jié)構(gòu)問(wèn)題沒(méi)有解決，狂熱做多在未來(lái)仍然面臨著波動(dòng)甚至下跌的風(fēng)險(xiǎn)。建議投資者合理考量自身的負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不要盲目追漲，可以趁市場(chǎng)反彈時(shí)調(diào)整自己的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，以尋找確定性的票息收益為主。”興業(yè)證券表示。
業(yè)內(nèi)則表示，雖然近期貨幣政策較為寬松，但7月之后是否仍保持寬松不得而知，去杠桿的大環(huán)境下恢復(fù)偏緊是大概率事件，期債繼續(xù)上行空間有限。
