上周，A股市場表現(xiàn)較為低迷，指數(shù)回調(diào)，量能萎縮。行業(yè)板塊多數(shù)下跌，僅白酒等呈結(jié)構(gòu)性行情。
對此，中信證券等機構(gòu)認為，近期市場波動只是年末劇烈風格切換導致的資金被動調(diào)倉以及部分個股流動性沖擊產(chǎn)生的擴散效應所致，不會對市場有持續(xù)性影響，仍建議堅守跨年行情。
年末博弈加劇導致市場波動
中信證券表示，臨近年末機構(gòu)產(chǎn)品排名競爭依舊焦灼，短期博弈或?qū)⒓觿?，白酒、醫(yī)藥、新能源、消費電子板塊中，機構(gòu)重倉股抱團進一步強化，非抱團股可能出現(xiàn)波動，但博弈的心態(tài)和交易行為在年后預計將趨于緩和。
中信證券預計，年末經(jīng)濟數(shù)據(jù)會繼續(xù)超預期，海外第二輪同步寬松帶來了充裕的外部增量流動性，整體信用環(huán)境依舊穩(wěn)健。A股仍處于跨年輪動慢漲期，基本面預期逐步改善抬升市場底線，增量資金緩慢入場，短期因市場波動被擾亂的預期預計會重聚共識，因此建議堅守順周期主線跨年，以應對年末博弈加劇的市場。
浙商證券策略團隊同樣認為，近期市場表現(xiàn)較弱，與臨近年底的機構(gòu)保收益行為有關(guān)。換言之，當前是跨年行情由第一波到第二波的休整期，也是春季行情的布局期，預計第二波行情將由業(yè)績浪驅(qū)動。
機構(gòu)建議堅守跨年行情
對于跨年行情，多數(shù)機構(gòu)仍堅持看好。
國盛證券表示，近期市場調(diào)整，公募基金、保險等為代表的機構(gòu)資金是今年市場的主要支撐力量。臨近年底，機構(gòu)資金獲利了結(jié)情緒升溫或至少不愿追高，也令短期市場的“行動力”不足。但上述短期因素不會影響跨年行情的持續(xù)性。全球經(jīng)濟共振復蘇仍是當前市場主要驅(qū)動力，本輪跨年行情或?qū)⑿甭矢?、時間更持久、市場風格也更均衡。
浙商證券表示，持續(xù)看好跨年行情的三大核心驅(qū)動因素：
其一，宏觀條件上，經(jīng)濟溫和修復，貨幣不松不緊；其二，景氣基礎方面，復蘇帶來順周期盈利修復，5G打開科技類成長空間；其三，A股估值水平處在歷史低位，尤其是科技股在三季度回調(diào)已較充分。
粵開證券認為，盡管短期指數(shù)依舊存在震蕩可能，但下方空間較為有限。從基本面看，經(jīng)濟大概率延續(xù)較強復蘇，進一步夯實市場的上漲基礎；政策面看，消費和科技創(chuàng)新等相關(guān)領(lǐng)域的投資邏輯進一步明確，有利于提振市場情緒；情緒面看，當前臨近年末，在基本面和政策面利好的共振下，跨年行情有望逐級展開。
資源類周期品仍是重點
興業(yè)證券策略團隊認為，市場的主線從流動性寬松逐步轉(zhuǎn)向基本面復蘇，站在當前時點，經(jīng)濟復蘇正逐步從單純的中游向上下游其他領(lǐng)域擴散。建議投資者把握復蘇行情的復蘇主線。具體來看，復蘇行情將沿著上中下游復蘇方向進行，即上游漲價(化工、有色、煤炭)，中游補庫存(機械、汽車、家電)，下游服務業(yè)(金融、航空航運、演藝酒店、餐飲旅游)復蘇的主線。
開源證券表示，當下市場面臨一種困境：“好”的東西前期定價充分，投資者開始意識到“貴”；“便宜”的東西經(jīng)過修復后，對“變好”的要求提高了。而基本面的實際情況是，當下對于全球復蘇和再通脹的交易，其實是疫苗落地后的“預期交易”，基本面上真正的信號又尚需等待。
投資者需以更長視角理解當下市場變化，重視盈利是2021年的重要收益來源。開源證券表示，2021年建議投資者把握以下幾個方向：第一，價值重估組合(銀行、保險、房地產(chǎn))；第二，出口制造業(yè)供需突圍(工業(yè)機械、電子、電氣設備、化工、集運、家電、家居)；第三，通脹交易相關(guān)的原材料和中間品(鋁、銅、大宗類化工品以及油服)。
（文章來源：上海證券報）
