在連續(xù)11個月出現凈流入之后，全球黃金ETF持倉迎來拐點。近期，世界黃金協(xié)會公布了11月全球黃金ETF持倉數據，數據顯示，11月的全球黃金ETF持倉下降了107噸，約合68億美元，占總資產管理規(guī)模的2.9%，為過去一年以來的首次下降，這也是歷史上第二高的月度凈流出。同時，全球最大黃金ETF—SPDR黃金ETF持倉量，也由10月末的1257.67噸降至11月末的1194.78噸，持倉量下降了62.89噸，占其總規(guī)模的5%。
世界黃金協(xié)會表示，11月黃金ETF持倉出現凈流出的主要原因在于，黃金價格出現了2016年11月以來的最差月度表現。數據顯示，倫敦金現貨價格從10月末的1881.85美元/盎司跌至11月末的1762.55美元/盎司，跌幅達到6.34%。
世界黃金協(xié)會在月度報告中指出，隨著美國大選相對平穩(wěn)和平衡的結果公布以及關于新冠疫苗積極進展消息的傳播，前期市場關注的兩大風險：美國大選和新冠肺炎疫情似乎暫告一段落。黃金ETF出現凈流出，國債利率上升，股市看跌看漲比率處于極度牛市區(qū)間等因素導致全球主要風險資產應聲上漲，投資者的避險需求有所下降。
有部分機構就對黃金價格未來走勢表達出了擔憂。摩根士丹利就在近日發(fā)布的2021年全球策略展望中表示，如果投資者十分看好未來全球經濟發(fā)展，就該放棄黃金；就像巴菲特多次強調的，黃金適合用來保值，但其本身并沒有增值功能。大摩在報告中認為，隨著經濟復蘇正在展開，大規(guī)模政策刺激可能性下降，黃金下行風險增多。此外，經濟復蘇驅動美債實際利率不斷上升，將拖累黃金價格。
不過，世界黃金協(xié)會對黃金的未來預期仍持積極態(tài)度，協(xié)會表示，在危機時期提供風險分散作用是驅動全球黃金需求的重要因素之一，但在目前的環(huán)境中，其他驅動有望繼續(xù)支撐需求并對金價表現產生影響。盡管疲弱的全球經濟對金飾和科技用金需求造成了顯著的負面影響，但最近的數據表明，持續(xù)改善的中國經濟以及印度的節(jié)日季已對黃金的消費需求產生了一定提振。在第三季度轉變?yōu)樾》鶅糍u出狀態(tài)(10年來首次)之后，全球央行的購金需求在10月份轉正。協(xié)會認為，利于降低持有黃金機會成本的全球低利率環(huán)境有望持續(xù)，尤其是在目前多數國家正準備向其經濟注入更多的流動性和刺激政策的情況下。
而一些機構也拋出了與之類似的觀點。其中，澳新銀行研究團隊表示，“由于新冠疫苗推出有望提振全球經濟前景，一些策略師預計金價的漲勢將結束，但我們持不同觀點?！卑男裸y行稱，“我們的黃金估值模型顯示，明年黃金價格應該在2100美元/盎司左右?！北M管如此，澳新銀行也承認金價短期內會遇到阻力：“股票市場的持續(xù)走強可能會導致投資者進一步撤出黃金ETF，轉向股票?！?
荷蘭國際集團(ING)高級大宗商品策略師姚文宇表示，盡管疫苗的消息已促使一些人在年底前短期拋售黃金，但貴金屬明年的基本面前景仍然強勁。預計到明年第三季度，金價將突破2000美元。
花旗銀行稱，考慮到新的貨幣政策風險，以及隨著疫苗銷售的增加，2021年下半年經濟增長可能會更加強勁?！翱吹拿涝熬昂洼^低的實際利率為黃金提供了支撐。我們預期黃金價格在這一周期內將朝著2000美元/盎司的價格上漲，隨后在2022年價格前景減弱?！?
高盛則在一篇報告中表示，近期金價的回調是波動而非轉折，價格料將在更多通脹證據出現的時候攀升。高盛指出，盡管近期以來金價持續(xù)陷入了盤整走勢當中，疫苗研發(fā)成功預期帶來的經濟復蘇前景似乎也不斷對金價構成不利影響，但是推動金價上行的基本面動能猶在。高盛認為，美歐英日等主要發(fā)達經濟體央行卻仍需要維持強力寬松的貨幣政策以支援實體經濟的復蘇，這就足以構成推動金價持續(xù)上行的主動力。除此之外，美國政治分裂之下美元料繼續(xù)承壓走低的前景，也對現貨金價構成利多。
（文章來源：證券時報）
