“剛剛空倉，現(xiàn)在適合入手哪些股票？”“年底了，可以提前布局‘春耕行情’了”。2020年最后一個月，“提前布局‘春耕行情’”成為投資者的高頻語句。
何時布局？如何布局？中國證券報記者梳理各大券商最新策略發(fā)現(xiàn)，券商普遍對A股后市持樂觀態(tài)度，認(rèn)為結(jié)構(gòu)性牛市將延續(xù)。券商預(yù)計當(dāng)前大熱的順周期板塊行情未完，將持續(xù)到明年一季度，隨后科技和消費(fèi)板塊有望成為主線。
跨年行情可期
“上證指數(shù)2日盤中刷新年內(nèi)高點(diǎn)，是不是意味著大盤要向上突破了？”投資者小張興奮地說。
翻閱各大券商發(fā)布的最新策略可發(fā)現(xiàn)，券商普遍認(rèn)為，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向上、全球資金持續(xù)搶籌的背景下，A股市場中長期向好趨勢不變，跨年行情可期。
“繼續(xù)看好當(dāng)前至明年一季度的跨年行情，當(dāng)前支撐我們跨年行情判斷的邏輯仍然成立?！眹⒆C券首席策略分析師張啟堯表示。
張啟堯進(jìn)一步指出，國內(nèi)方面，至少到明年一季度，經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇，流動性大概率維持中性偏松而不會系統(tǒng)性收緊。海外方面，疫苗研發(fā)進(jìn)展順利以及RCEP簽署等利好持續(xù)釋放，有望提振市場風(fēng)險偏好并進(jìn)一步強(qiáng)化全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期。另外，明年“十四五”規(guī)劃發(fā)布前，政策預(yù)期升溫疊加業(yè)績空窗期，均將提振市場風(fēng)險偏好。
國泰君安證券首席策略分析師陳顯順認(rèn)為，基本面驅(qū)動疊加2020年一季度低基數(shù)，2021年一季度盈利周期修復(fù)將達(dá)到階段高點(diǎn)。2021年上半年盈利狀況將符合市場預(yù)期，下半年在全球消費(fèi)與制造業(yè)修復(fù)的共振作用之下，盈利修復(fù)有望超出市場預(yù)期。
相比之下，中信建投證券首席策略分析師張玉龍的觀點(diǎn)較為謹(jǐn)慎。其認(rèn)為，市場上行的驅(qū)動力主要來自經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，預(yù)計明年主要行情會出現(xiàn)在一季度，三季度可能存在小反彈。建議投資者降低預(yù)期，防范風(fēng)險，把握一季度行情。
把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會
跨年行情預(yù)期之下，市場風(fēng)格將如何演繹？券商認(rèn)為，A股市場“結(jié)構(gòu)?！睂⒀永m(xù)。
興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東認(rèn)為，中國資產(chǎn)特別是性價比較好的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，依然是全球資產(chǎn)再配置中的贏家。2021年A股市場依然有結(jié)構(gòu)性行情，價值與成長保持風(fēng)格均衡。
在粵開證券資深投顧曾志?？磥恚c其關(guān)注指數(shù)上漲，不如把握2021年結(jié)構(gòu)性行情帶來的投資機(jī)遇。
對于整個2021年A股結(jié)構(gòu)性行情的“劇情”，中信證券首席策略分析師秦培景做了如下預(yù)判：首先，直到明年二季度中期，市場都將處于輪動慢漲期。在此期間，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)，海外基本面預(yù)期隨著疫苗接種而強(qiáng)化，宏觀貨幣環(huán)境偏松，市場上行動能較強(qiáng)。在此期間，順周期是最重要的主線，其中可選消費(fèi)、工業(yè)板塊具有明顯增配價值
其次，明年二季度中期至三季度，市場整體處于平靜期。在此期間，基本面預(yù)期上修已比較充分，海內(nèi)外貨幣政策正常化成為關(guān)注重點(diǎn)，全市場注冊制改革落地。大金融和必選消費(fèi)板塊在此期間具有優(yōu)勢。
最后，明年四季度市場將進(jìn)入共振上行期。在此期間，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體基本走出疫情陰霾，國內(nèi)基本面增速放緩，全球權(quán)益市場正向共振。在此期間，長期成長潛力更大的科技板塊，以及估值消化并處于盈利增速拐點(diǎn)的醫(yī)藥板塊相對配置價值將提升。
順周期有后勁
“順周期板塊近期漲勢喜人，還可以‘上車’嗎？”券商認(rèn)為，順周期板塊的行情還未結(jié)束，仍有后勁，將至少延續(xù)至明年一季度。這也意味著，順周期板塊將成為布局“春耕行情”的優(yōu)選之一。
東北證券金融工程分析師肖承志分析稱，以2021年預(yù)測PB(市凈率)分位數(shù)角度看，順周期行業(yè)中僅有色金屬過去3年P(guān)B分位數(shù)為53%，其余多數(shù)均處于最低分位數(shù)附近。從PB回升至過去3年中樞角度來看，銀行板塊上漲空間為22%，非銀行金融板塊上漲空間為32%，房地產(chǎn)板塊上漲空間為96%，鋼鐵板塊上漲空間為48%，有色金屬板塊上漲空間為2%，煤炭板塊上漲空間為29%，基礎(chǔ)化工板塊上漲空間為14%。
“多數(shù)行業(yè)2021年仍然有上升空間，順周期行情并未結(jié)束?！毙こ兄颈硎尽?
“順周期板塊是到明年二季度中期最重要的主線，建議結(jié)合量價指標(biāo)和事件催化，把握其中周期品和可選消費(fèi)板塊細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)遇。”秦培景表示，“周期品方面，受益于弱美元及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的需求回暖，景氣確定性高、業(yè)績彈性較大的細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注，例如以銅、鋁為代表的基本金屬相關(guān)標(biāo)的。此外，以鋰為代表的能源金屬價格回歸需求驅(qū)動，行業(yè)拐點(diǎn)來臨，值得中期關(guān)注?？蛇x消費(fèi)板塊方面，除了家電、汽車、白酒、家居外，還可以關(guān)注疫苗加速推進(jìn)利好的出行產(chǎn)業(yè)鏈?！?
在張玉龍看來，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和利率上行因素主導(dǎo)市場，短期來看，全球定價的有色金屬、石油產(chǎn)業(yè)鏈、全球航運(yùn)等周期性行業(yè)表現(xiàn)將持續(xù)占優(yōu)，在2020年四季度市場已有體現(xiàn)的情況下，建議2021年選擇布局石油、有色金屬等資源板塊。長期來看，經(jīng)濟(jì)升級將主導(dǎo)結(jié)構(gòu)性機(jī)會，科技和消費(fèi)板塊仍然值得長期布局。
招商證券：回顧近幾年“春耕行情”，北上資金往往在行情啟動前、A股調(diào)整階段明顯凈流入。從行業(yè)配置角度來看，北上資金在布局“春耕行情”階段大舉買入的行業(yè)未來上漲概率較大，而北上資金前期凈流出的行業(yè)則漲跌不一，其中家電、電子、醫(yī)藥等經(jīng)常成為重點(diǎn)買入的行業(yè)。
廣發(fā)證券：2021年順周期板塊將持續(xù)獲得“相對業(yè)績增速差”優(yōu)勢，其中可選消費(fèi)的“相對業(yè)績增速差”優(yōu)勢將超越中游制造業(yè)。預(yù)計2021年A股估值大概率轉(zhuǎn)為收縮，主要由盈利上行支撐。具備“相對業(yè)績增速差”優(yōu)勢的順周期(中游制造、可選消費(fèi))有望繼續(xù)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
中金公司：在宏觀增長、流動性、政策預(yù)期等基本面變量驅(qū)動下，價值風(fēng)格短期或繼續(xù)占優(yōu)。建議投資者看淡指數(shù)短期波動，自下而上優(yōu)選估值不貴、景氣度仍在改善的深度價值股，把握確定性機(jī)會。
東吳證券：順周期板塊景氣度將繼續(xù)提升，行情會反復(fù)演繹，但目前階段建議以持股為主，彈性較高但持續(xù)性不好的股票也可以獲利了結(jié)，逢低繼續(xù)布局消費(fèi)電子、醫(yī)藥、計算機(jī)板塊。
萬聯(lián)證券：隨著市場對來年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，成長和周期風(fēng)格有望受益于跨年行情。行業(yè)配置方面可關(guān)注以下主線：低估值銀行、保險等大金融和交通運(yùn)輸藍(lán)籌股；有色、化工、汽車等順周期行業(yè)；數(shù)字貨幣、半導(dǎo)體、新能源及高端裝備等“十四五”主題相關(guān)主線。
（文章來源：中國證券報）
