上周以來A股煤炭、有色、石油、建材等典型周期股板塊的強(qiáng)勢(shì)行情，一度所向披靡。盡管今天(11月25日)A股有色、鋼鐵、化工等多個(gè)典型周期性行業(yè)遭遇短線回調(diào)，“牛步暫歇”，但來自私募業(yè)內(nèi)的最新研判觀點(diǎn)顯示，多數(shù)私募機(jī)構(gòu)仍然認(rèn)為短期內(nèi)周期股板塊的強(qiáng)勢(shì)依然難改。
此外，來自國(guó)內(nèi)某第三方機(jī)構(gòu)的一份最新問卷調(diào)查顯示，當(dāng)前有接近六成私募預(yù)期，周期股板塊中的優(yōu)勢(shì)公司將有望成為A股“新核心資產(chǎn)”，并走出慢牛行情。
周期股板塊遭遇短線回調(diào)
受主要股指在年內(nèi)高位附近遭遇上行壓力、多個(gè)人氣板塊部分資金獲利了結(jié)等因素影響，近期兩市交投人氣居高不下的有色、鋼鐵、化工、化纖等多個(gè)周期性行業(yè)，11月25日出現(xiàn)快速走弱。
通達(dá)信數(shù)據(jù)顯示，截至今天收盤，兩市56個(gè)行業(yè)板塊指數(shù)中，有色、造紙、建材、鋼鐵、化工、化纖等6個(gè)周期性行業(yè)板塊指數(shù)跌幅均超2%，其中近幾個(gè)交易日持續(xù)領(lǐng)漲的有色板塊指數(shù)單日急跌3.22%，列兩市行業(yè)板塊指數(shù)跌幅的第三位。
值得注意的是，在11月以來上證綜指、深證成指等主要股指累計(jì)漲幅均不足5%的背景下，大周期板塊的結(jié)構(gòu)性強(qiáng)勢(shì)，依然還在凸顯。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日收盤，有色、鋼鐵、煤炭等多個(gè)周期性行業(yè)板塊指數(shù)，11月以來的漲幅均達(dá)15%左右，并整體顯著跑贏了消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等A股今年前三季度的“三大慢牛板塊”。
與此同時(shí)，自11月以來，一些周期股板塊更明顯呈現(xiàn)出了與前期部分人氣行業(yè)之間的“蹺蹺板”走勢(shì)。
多家私募稱周期股強(qiáng)勢(shì)格局難改
針對(duì)周期股板塊近期表現(xiàn)，星石投資首席研究官方磊認(rèn)為，本輪宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和周期板塊行情，整體具備較強(qiáng)的持續(xù)性。具體而言，有四方面因素支持本輪周期股的強(qiáng)勢(shì)。一是在本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，工業(yè)領(lǐng)域的內(nèi)生持續(xù)性很強(qiáng)，擴(kuò)大再生產(chǎn)的意愿強(qiáng)烈；二是明年疫苗的規(guī)?；臃N帶來的全球需求共振，也有望對(duì)周期股板塊帶來拉動(dòng)；三是從長(zhǎng)期來看，2016-2018年實(shí)體經(jīng)濟(jì)多個(gè)行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了供給側(cè)改革、去杠桿等多輪出清，相關(guān)周期性行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯；四是目前宏觀經(jīng)濟(jì)還沒有“好到貨幣政策可以大幅退出”的程度，未來貨幣環(huán)境因素不會(huì)對(duì)周期股帶來超預(yù)期壓力。
龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇，金屬行業(yè)淡季不淡、電力消費(fèi)企穩(wěn)、家電和汽車產(chǎn)銷表現(xiàn)較好，周期性行業(yè)正在經(jīng)歷“價(jià)升量增”的高景氣度階段。在目前全球經(jīng)濟(jì)共生模式下，海外需求帶來了相關(guān)周期性行業(yè)盈利的大幅改善，從而構(gòu)成了當(dāng)前周期股上漲的最強(qiáng)支撐。只要這條投資線索沒有被證偽或破裂，周期股就將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。
把脈投資總經(jīng)理許瓊娜稱，按照全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和補(bǔ)庫存的節(jié)奏，本輪周期性行業(yè)的復(fù)蘇時(shí)間預(yù)計(jì)將長(zhǎng)于此前市場(chǎng)預(yù)期。一方面，周期資源品漲價(jià)往往與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹抬頭有關(guān)，全球多國(guó)的貨幣寬松和財(cái)政刺激依然在延續(xù)；另一方面，在全球疫情逐步平抑之后，世界經(jīng)濟(jì)也面臨著補(bǔ)庫存的時(shí)間窗口。此外，當(dāng)前部分周期股龍頭股息率與低市盈率均有較強(qiáng)吸引力，在全球通脹可能抬升的背景下，周期性行業(yè)預(yù)計(jì)將長(zhǎng)時(shí)間受益。
近六成私募看好優(yōu)勢(shì)公司將現(xiàn)慢牛
國(guó)內(nèi)某私募第三方機(jī)構(gòu)11月25日發(fā)布的一份最新問卷調(diào)查顯示，在接受問卷的所有股票私募中，對(duì)于“周期性行業(yè)板塊中優(yōu)勢(shì)公司能否成為A股新的核心資產(chǎn)并走出長(zhǎng)?！边@一問題，私募業(yè)內(nèi)研判整體分歧較大，但“樂觀派”觀點(diǎn)仍舊占據(jù)上風(fēng)。具體來看，有57.14%即接近六成的私募認(rèn)為，周期股板塊的優(yōu)勢(shì)公司，未來將呈現(xiàn)出慢牛格局。
對(duì)此，遠(yuǎn)策投資認(rèn)為，近幾年A股市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股結(jié)構(gòu)行情中也不乏順周期行業(yè)公司的案例。該機(jī)構(gòu)稱，機(jī)械、化工、建材中的一些細(xì)分龍頭公司，由于公司管理和資產(chǎn)質(zhì)量改善，能夠通過新產(chǎn)品新產(chǎn)能的投放獲得更高的市場(chǎng)份額和盈利增長(zhǎng)，頭部地位持續(xù)提升，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性幅度的受益也更明確，這一類資產(chǎn)完全具備成為A股“新核心資產(chǎn)”的條件。
方磊認(rèn)為，傳統(tǒng)周期性行業(yè)由于總量彈性不大，所以難以出現(xiàn)太多具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的公司。但那些經(jīng)營(yíng)能力特別強(qiáng)，成本規(guī)模都有明顯優(yōu)勢(shì)的頭部公司，未來仍然可能成為“新的長(zhǎng)線核心資產(chǎn)”。
而在偏謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)方面，私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風(fēng)光稱，從長(zhǎng)期時(shí)間角度來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)能否就此進(jìn)入新一輪繁榮周期，還言之過早?？紤]到周期股的波動(dòng)特性，相關(guān)個(gè)股更多可能只是從繁榮到蕭條的周期輪換，即便是優(yōu)勢(shì)個(gè)股，預(yù)計(jì)也難以復(fù)制類似消費(fèi)股的長(zhǎng)牛走勢(shì)。
（文章來源：中國(guó)證券報(bào)）
