中信證券：兩大壓制消除，輪動慢漲延續(xù)
前期市場兩大壓制因素如期消除，基本面持續(xù)恢復(fù)進一步提高市場支撐力，同時未來三個月重大政策和外部擾動進入空窗期，預(yù)計觀望資金將依照行業(yè)景氣輪動路徑逐步入場，繼續(xù)推動基本面驅(qū)動的中期慢漲。
首先，拜登當(dāng)選已基本成定局，其相對溫和的政策主張有助于修復(fù)市場情緒，而國內(nèi)市場流動性擔(dān)憂消除，前期兩大壓制市場的因素落地。其次，10月數(shù)據(jù)預(yù)計繼續(xù)驗證經(jīng)濟強勁修復(fù)，三季報驗證了板塊景氣接力，工業(yè)和可選消費板塊盈利復(fù)蘇提前，預(yù)計2020和2021年中證800非金融板塊盈利增速分別達(dá)到+1.3%和+24.9%，經(jīng)濟強勁修復(fù)和行業(yè)景氣輪動將進一步提高市場支撐力。最后，未來三個月是重大政策和外部擾動的空窗期，“十四五”規(guī)劃《建議》順利落地，年末經(jīng)濟政策定調(diào)較難出現(xiàn)超預(yù)期變化；資本市場改革預(yù)期落地，全面注冊制和退市制度改革節(jié)奏形成市場共識；貨幣政策將繼續(xù)維持穩(wěn)健基調(diào)不變；預(yù)計美國政策重心轉(zhuǎn)向國內(nèi)，中美摩擦將進入平和期。
預(yù)計前期觀望資金將沿著基本面景氣輪動的路徑逐漸入場，繼續(xù)推動基本面驅(qū)動的中期慢漲。配置上，繼續(xù)聚焦順周期和低估值板塊，關(guān)注“十四五”規(guī)劃相關(guān)新經(jīng)濟主題。
海通證券：本輪牛市仍在處于雙輪驅(qū)動的3浪上漲中
①宏觀上，牛熊周期是客觀規(guī)律、避免不了。微觀上，即便是牛股，收益率高低也與牛熊高度相關(guān)。②借鑒歷史，牛市見頂一般有兩大信號：基本面和情緒面見頂。本輪牛市仍在處于雙輪驅(qū)動的3浪上漲中。③市場結(jié)構(gòu)階段性再平衡中，中短期后周期的金融更優(yōu)，中長期主線仍是代表轉(zhuǎn)型升級的科技。
華泰證券：臨近年末A股大勢偏樂觀
美國大選：預(yù)期落地，拜登預(yù)計當(dāng)選美國總統(tǒng)，上周“拜登交易”在全球權(quán)益市場呈現(xiàn)出新能源+科技兩大主線，中美貿(mào)易摩擦有望緩和；經(jīng)濟數(shù)據(jù)：海外新增病例新高，中外疫情差仍在擴大，供應(yīng)鏈優(yōu)勢使我國出口數(shù)據(jù)繼續(xù)強勢；資金結(jié)構(gòu)：隨著螞蟻金服暫緩上市，美國大選落地后北上資金回流且波動有望減小，年內(nèi)資金供需兩端環(huán)境均有望改善。在上述三點因素共振下，對臨近年末A股大勢偏樂觀。
配置方面，短期關(guān)注十四五政策催化的科技，維持下半年四個基本思路，持續(xù)推薦β+α邏輯的五大鏈條：大金融、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、制造業(yè)投資鏈、新能源鏈、長三角區(qū)域。
國泰君安證券：市場在3100-3500震蕩，震蕩之下重在結(jié)構(gòu)
3100-3500震蕩：重盈利，乘勢而上。10月末在市場悲觀之際明確提出臨近下沿，積極布局。往后看，應(yīng)重盈利，乘勢而上。具體而言：第一，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)向縱深推進，微觀層面上市公司盈利改善，全球經(jīng)濟盡管短期波折也有望于2021年迎來修復(fù)，因此盈利上行是A股市場下行有底的基礎(chǔ)。第二，外部的風(fēng)險已基本落地，中美關(guān)系預(yù)期將迎來邊際改善，市場風(fēng)險偏好將從底部向上抬升。第三，寬松政策與流動性預(yù)期轉(zhuǎn)向后，無風(fēng)險利率和流動性已不再是驅(qū)動當(dāng)前股票市場的核心因素。下一階段，盈利改善的超預(yù)期與盈利景氣的持續(xù)性將成為投資策略的重心，震蕩之下重在結(jié)構(gòu)。
中信建投證券：市場整體向上的機會并不大，震蕩過程仍將持續(xù)
11月8日，美國媒體宣布拜登獲勝美國大選。對比二者的競選政策，拜登可能將加大對疫情防控的力度，加大財政刺激的力度，美國經(jīng)濟和政策將重回傳統(tǒng)軌道。同時，預(yù)期中美關(guān)系相對于特朗普時期會有所緩和。從經(jīng)濟層面來看，拜登的加稅、最低工資等政策不利于美國經(jīng)濟和美股，對美元也形成利空，人民幣將被動走強。從A股來看，拜登當(dāng)選僅僅是不確定性落地，有利于新能源等行業(yè)，A股市場仍然將由國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級所決定。
在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的條件下，市場整體向上的機會并不大，震蕩過程仍將持續(xù)。在當(dāng)前市場格局不夠明朗的條件下，建議投資者著眼長遠(yuǎn)，選擇消費和科技持續(xù)布局。從細(xì)分行業(yè)來看：第一，科技自立自強行業(yè)中，半導(dǎo)體行業(yè)中的芯片制造環(huán)節(jié)、生物醫(yī)藥中的CRO環(huán)節(jié)等都是長期突破的瓶頸。第二，隨著收入水平的提升和以人為核心的城鎮(zhèn)化深入推進，家電、汽車、建材等可選消費品，白酒、乳制品等高端消費品是消費升級的方向。科技和消費，建議投資者長期堅持。
2021年一季度經(jīng)濟達(dá)到復(fù)蘇的高點，然后持續(xù)走平是市場的共識，預(yù)期全年GDP將達(dá)到9.5%左右。在這個過程中，業(yè)績增速因子將具有一定的稀缺性，我們認(rèn)為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、生物醫(yī)藥及服務(wù)等新基建產(chǎn)業(yè)鏈具備持續(xù)性的機會。建議投資者提前布局。
安信證券：A股有望迎來新一輪上漲行情
隨著美國大選結(jié)果塵埃落地，全球市場風(fēng)險偏好有望進一步提升，美國新一輪財政刺激政策、“綠色新政”的推出、外交貿(mào)易政策轉(zhuǎn)變、美聯(lián)儲新的貨幣寬松政策將成為市場的焦點。在風(fēng)險因素消除后，A股有望迎來新一輪上漲行情，配置方向繼續(xù)以順周期景氣、制造業(yè)回流為主線，同時重點關(guān)注清潔能源、“十四五”、弱美元、中美關(guān)系修復(fù)四大方向，行業(yè)上重點關(guān)注：電子、白酒、白電、汽車(包括新能源汽車)、保險、銀行、有色等。
招商證券：不確定性逐漸落地，A股有望繼續(xù)上攻
美國大選日前更新了最新結(jié)果，根據(jù)各州公布的結(jié)果統(tǒng)計，拜登將獲得290票，超過了當(dāng)選所需的270票，美國大選將會逐漸塵埃落定。政治不確定性消除后，歐美有望推出新一輪刺激計劃，全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期將會明顯升溫。A股有望繼續(xù)沖擊前期高點，布局思路沿著出口鏈&地產(chǎn)后周期，大宗類，金融地產(chǎn)等順周期低估值進行布局。A股有望突破前期高點向上，迎來一輪明顯的跨年行情。
興業(yè)證券：美國大選基本塵埃落定，把握A股交易布局期
美國大選基本塵埃落定，短期擾動因素消除，市場回歸基本面邏輯。國內(nèi)而言，經(jīng)濟持續(xù)加速恢復(fù)，從局部補庫存向全面補庫存演變，從疫情后的投資、制造、必需型消費恢復(fù)向服務(wù)型、高端化消費等全面恢復(fù)轉(zhuǎn)變。海外而言，短期受到疫情復(fù)發(fā)影響，經(jīng)濟復(fù)蘇斜率下降，但復(fù)蘇的大趨勢未變。同時，關(guān)注美國新總統(tǒng)上臺后可能的刺激計劃給全球經(jīng)濟復(fù)蘇注入新動力。
展望A股，外部不確定性降低，提振市場風(fēng)險偏好，把握交易布局期，沿著經(jīng)濟復(fù)蘇主線，尋找2021年的投資主邏輯鏈條。主線1:全球經(jīng)濟復(fù)蘇，美國有望出臺刺激計劃，關(guān)注出口鏈條機會：如化工、電氣機械設(shè)備、家電、輕工、汽車、紡織服裝等。主線2:經(jīng)濟正在逐步轉(zhuǎn)向全面補庫存，關(guān)注“疫情受損”方向。擁抱以醫(yī)藥等為代表的“疫情”受益的景氣方向。中長期看，“雙循環(huán)”、“十四五”與中長期規(guī)劃，科技與消費是主線。
粵開證券：市場走勢或?qū)⒁哉鹗帪橹?
滬深300指數(shù)距離今年新高僅一步之遙，上證指數(shù)運行至近期箱體上沿附近，繼續(xù)上行需要成交量的配合。另一方面，外圍不確定性仍然形成擾動，靴子落地前市場情緒可能更偏謹(jǐn)慎，短期市場走勢或?qū)⒁哉鹗帪橹鳌?
配置方面重點關(guān)注以下三條主線：主線一：把握經(jīng)濟復(fù)蘇主線：把握補庫存、經(jīng)濟復(fù)蘇主線，握緊順周期方向投資機會，如化工、汽車、有色、光伏、機械、家電等細(xì)分景氣度向上行業(yè)。主線二：圍繞“十四五”規(guī)劃主線：圍繞“十四五”規(guī)劃可能帶來的超預(yù)期投資機會，包括新能源行業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟、半導(dǎo)體、高端裝備等板塊。主線三：估值切換主線：臨近年底，部分板塊可能會率先出現(xiàn)估值切換行情，大消費和科技股仍是“聰明錢”北上資金配置方向，在基本面持續(xù)向好、外資持續(xù)流入的背景下，有望迎來跨年度估值切換行情。
國盛證券：大超預(yù)期跨年行情或在開啟！積極參與
跨年行情已在開啟。10月底在行情震蕩調(diào)整、市場一片分歧迷茫中，國盛證券月報明確強調(diào)跨年行情即將開啟。上周市場全線上漲，月報重點推薦的新能源、家電、汽車、有色等行業(yè)板塊也均取得顯著的超額收益。
跨年行情級別或大超預(yù)期，建議積極參與。首先，拜登基本確認(rèn)當(dāng)選，大選這一海外最大不確定性落地，若至少短期對資本市場情緒偏正面。其次，美歐疫情反彈、封城即將重啟，全球?qū)捤蓪⒕S持甚至強化，對國內(nèi)流動性環(huán)境也有支撐。此外，隨著海外不確定性消化，市場風(fēng)險偏好修復(fù)，帶動外資加速回流。國內(nèi)方面，至少到明年一季度，經(jīng)濟延續(xù)弱復(fù)蘇但不會過熱，貨幣政策中性但非系統(tǒng)性收緊。與此同時，“十四五”規(guī)劃將出，到明年3月正式稿發(fā)布前，政策預(yù)期升溫疊加業(yè)績空窗期，均將提振市場風(fēng)險偏好。
因此，在外部不確定性消化，內(nèi)部政策預(yù)期升溫之下，繼續(xù)看好當(dāng)前至明年一季度的跨年行情，且級別或大超預(yù)期，建議積極參與。
（文章來源：券商中國）
