原油期貨結(jié)算價交易指令(TAS)日前在上海國際能源交易中心(簡稱：上期能源)順利上線，這是我國期貨市場推出的首個結(jié)算價交易指令。中國證券報記者從上期能源獲悉，截至10月13日，原油期貨TAS上線運行平穩(wěn)，市場整體參與程度較好。
在業(yè)內(nèi)人士看來，推出原油期貨TAS是上海原油期貨與國際接軌的關(guān)鍵一步，有利于優(yōu)化交易機制，豐富合約參與者管理價格風險的工具，吸引更多境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶和金融機構(gòu)參與交易。
便捷高效的風險管理工具
結(jié)算價交易指令允許交易者在規(guī)定交易時段內(nèi)按照期貨合約當日結(jié)算價或當日結(jié)算價增減若干個最小變動價位申報買賣期貨合約。其本質(zhì)是為市場提供一種便捷高效的風險管理工具，已在國際成熟市場得到廣泛使用。
原油期貨TAS上線首日實施合約為SC2011、SC2012，結(jié)算價分別為263.0元/桶、275.5元/桶。參與原油期貨TAS指令交易的客戶包括中化石油有限公司、中國石油國際事業(yè)(香港)有限公司等。
中國證券報記者從上期能源獲悉，兩日來，TAS指令總成交量42手(單邊，下同)，其中SC2011 TAS指令成交2手，成交金額52.6萬元；SC2012 TAS指令成交40手，成交金額1101.34萬元。
中化石油有限公司期貨部副總經(jīng)理梁毅認為，推出原油期貨TAS交易，豐富了合約參與者管理價格風險的工具，提升了使用該合約作價的信心。由于上海原油期貨結(jié)算價為全天加權(quán)平均，在TAS推出后可通過交易TAS合約對價格風險完全對沖，使產(chǎn)業(yè)及現(xiàn)貨貿(mào)易環(huán)節(jié)采用上海原油期貨合約的月均價作價成為可能，同時也使基于TAS構(gòu)建的月均價掉期等衍生工具成為可能，從而進一步推動促進上海原油期貨在現(xiàn)貨貿(mào)易及風險管理中的應(yīng)用。
博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理王祥表示，原油期貨TAS指令的推出是對現(xiàn)有競價市場交易模式的有益補充，幫助市場參與者更為便利地追蹤原油期貨每日基準結(jié)算價格，也有利于未來基于此基準價的更多金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計和推出。
與國際接軌的關(guān)鍵一步
上海原油期貨上市以來，受到市場廣泛的認可，并充分發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)功能，重要性日益增強。
華東中石油國際事業(yè)有限公司原油部經(jīng)理李洋指出，推出原油期貨TAS是上海原油期貨與國際接軌的關(guān)鍵一步，對油企進行套期保值和風險管理具有重要意義。原油期貨TAS能為產(chǎn)業(yè)客戶提供多種可利用的風險管理工具，有利于吸引更多產(chǎn)業(yè)客戶包括上游煉廠、下游貿(mào)易商進入原油期貨市場，提升原油期貨價格影響力，對于促進原油期貨品種進一步發(fā)展壯大，從而更好地反映境內(nèi)原油供需情況，發(fā)揮優(yōu)化資源配置功能起到了非常積極的作用。
“在實際運用方面，一方面我們可以利用期貨市場TAS交易機制，在現(xiàn)貨市場鎖價和點價，進行套期保值交易，管理被動風險敞口；另一方面為市場上一些根據(jù)TAS設(shè)計的風險管理產(chǎn)品，例如掉期合約等也提供了更多的選擇，使得買賣雙方可以更加便利地實現(xiàn)期現(xiàn)聯(lián)動?！崩钛笱a充說。
另外，10月12日，原油期貨日中交易參考價(Marker Price)也同步上線。日中交易參考價是境外主要期貨交易所成熟的信息發(fā)布制度，一般針對現(xiàn)貨交易活躍時點發(fā)布相應(yīng)時段的期貨成交量加權(quán)平均價，為交易者提供現(xiàn)貨貿(mào)易定價參考。
海通期貨投資咨詢部能源化工負責人認為，日中交易參考價在當前原油期貨運行基礎(chǔ)上進一步完善擴大了國內(nèi)SC原油期貨影響力，與即時價格相比，日中交易參考價能夠充分反映出某一時間段市場交易之后對于價格的主流觀點。
“通過在現(xiàn)貨交易活躍時段形成一個日中交易參考價，充分發(fā)揮期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，有助于推動SC原油期貨在現(xiàn)貨交易過程中的定價應(yīng)用，可以吸引更多的國內(nèi)外原油產(chǎn)業(yè)客戶圍繞SC原油期貨來展開相應(yīng)的現(xiàn)貨操作?！鄙鲜鲐撠熑吮硎?，原油期貨日中交易參考價的推出，將不斷拉近上海原油期貨與實體企業(yè)之間的距離，擴大原油期貨場內(nèi)外影響，有利于上海原油期貨持倉量和成交量的進一步放大。
將進一步優(yōu)化規(guī)則體系
為確保原油期貨TAS平穩(wěn)上線，上期能源在前期開展了大量的準備工作。上期能源于2020年1月13日至9月持續(xù)開展仿真交易活動，并于8月22日、9月19日和9月27日進行三次全市場生產(chǎn)系統(tǒng)演練，對交易、結(jié)算、行情轉(zhuǎn)發(fā)等業(yè)務(wù)場景進行演練，共計有151家會員、共309個席位、995個客戶參與仿真交易和全市場生產(chǎn)系統(tǒng)演練。
上期所指出，通過持續(xù)的仿真交易和多次技術(shù)演練，幫助參與各方熟悉結(jié)算價交易指令的參數(shù)和流程，并對相關(guān)系統(tǒng)關(guān)鍵功能進行充分驗證。后期，還將視需求繼續(xù)開展全市場生產(chǎn)系統(tǒng)演練。
另外，上期能源已開展七次原油期貨結(jié)算價交易指令的線上、線下業(yè)務(wù)培訓(xùn)交流活動，幫助市場參與各方了解和掌握原油期貨結(jié)算價交易指令方案設(shè)計、操作使用和應(yīng)用場景。同時通過動畫、漫畫等多種宣傳形式，深入淺出地做好規(guī)則解讀，進一步加強市場對該項新業(yè)務(wù)的深入全面了解，引導(dǎo)各類投資者理性參與。
上期能源表示，下一步，將堅持期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的宗旨，主動對接我國經(jīng)濟和能源發(fā)展戰(zhàn)略，落實“建制度、不干預(yù)、零容忍”的方針，進一步優(yōu)化規(guī)則體系，夯實原油期貨價格發(fā)現(xiàn)和風險管理基礎(chǔ)，持續(xù)推進對外開放，不斷提升市場的國際競爭力和服務(wù)實體客戶的能力。
（文章來源：中國證券報）
