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投資資訊
菜油利多難覓反彈高度較為有限發(fā)布時(shí)間:2017-06-09    來源:期貨日托

 

  經(jīng)過5月下旬的破位下跌后,6月以來,鄭州菜油企穩(wěn)反彈,主力合約一度上行近200點(diǎn)。目前國內(nèi)油脂供應(yīng)充足,而消費(fèi)短期內(nèi)難見起色,加之新作美豆長勢良好,南美大豆出口趨增,料菜油期貨的反彈高度較為有限。

  新菜籽上市,增加菜油供應(yīng)

  5月中旬以來,我國夏收油菜籽陸續(xù)上市。因播種面積下降,今年國內(nèi)油菜籽減產(chǎn)已成定局。由于去年油菜籽收購價(jià)前低后高,農(nóng)民沒有享受到后期油菜籽價(jià)格上漲的紅利,今年農(nóng)民放慢出售步伐。另一方面,今年小機(jī)榨油設(shè)備增多,為爭搶原料,油廠紛紛抬價(jià)收購,使得今年國產(chǎn)新作油菜籽價(jià)格高開高走。自上市不到一個(gè)月的時(shí)間,油菜籽收購價(jià)格已刷新去年以來高點(diǎn)。但是,近日由進(jìn)口油菜籽壓榨的菜油價(jià)格大幅下跌,還是給油廠抬價(jià)收購國產(chǎn)油菜籽帶來了風(fēng)險(xiǎn),迫使油廠在本周調(diào)低了油菜籽收購價(jià)格,據(jù)監(jiān)測,在四川部分地區(qū)下調(diào)幅度達(dá)0.1元/斤。

  雖然國產(chǎn)小機(jī)榨菜油成本較高,對主要以進(jìn)口菜油為交割標(biāo)的的菜油期貨影響不大,但國產(chǎn)油菜籽的上市,還是增加了國內(nèi)菜油的整體供應(yīng)量,而近期油廠理性下調(diào)油菜籽收購價(jià)格也小幅降低了菜油生產(chǎn)成本。

  港口油菜籽、菜油庫存高企

  近幾個(gè)月以來,進(jìn)口油菜籽訂貨量較大,目前港口油菜籽庫存以及進(jìn)口油菜籽預(yù)期到港量均處于歷史高位。由于需求不旺,加之前期拍賣成交的臨儲(chǔ)菜油在5月底前集中出庫,菜油社會(huì)庫存偏高,導(dǎo)致港口油廠菜油出貨不暢、庫存高企。據(jù)監(jiān)測,截至6月2日,國內(nèi)沿海油廠進(jìn)口油菜籽總庫存為64.9萬噸,周環(huán)比增12.75萬噸,增幅為24.45%,較去年同期的45.15萬噸,增加43.74%。根據(jù)船期統(tǒng)計(jì),5、6月進(jìn)口菜籽到港量達(dá)60.3萬噸和60萬噸,均為歷史單月進(jìn)口較高水平。

  由于飼料廠和經(jīng)銷商看跌后市,近期提貨積極性下降,導(dǎo)致油廠因菜粕庫存過高而被迫停機(jī),上周港口油廠油菜籽壓榨量有所下降,菜油產(chǎn)出量同步走低,港口油廠菜油庫存略有下降,但仍處于歷史較高水平。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至6月2日,兩廣及福建地區(qū)菜油庫存下降至11萬噸,較上周的11.31萬噸減少0.31萬噸,降幅達(dá)2.74%,但較去年同期的8.65萬噸增加27.17%,為近三年來同期最高水平。

  菜油需求低迷,成交量下降

  港口油廠菜油庫存高企的原因除了進(jìn)口油菜籽量較大、油廠開工率較高以及國家臨儲(chǔ)菜油拍賣提供充足貨源以外,油脂下游需求低迷也是重要原因。春節(jié)后至三季度下游備貨前,一般是油脂的相對需求淡季,而今年由于春節(jié)前經(jīng)銷商、銷售終端采購較多,近幾個(gè)月港口油廠菜油成交量尤其偏低。據(jù)監(jiān)測,年初迄今,港口油廠累計(jì)成交菜油11.56萬噸,比去年同期的20.71萬噸下降44.22%。

  目前菜油和豆油的價(jià)差偏高,也限制了菜油的消費(fèi)。今年以來,菜油和豆油價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,目前在江蘇張家港地區(qū),四級菜油比四級豆油價(jià)格高出400元/噸以上。這使得豆油市場占比明顯提升,從而在一定程度上抑制了菜油的消費(fèi)量。

  外盤豆類偏弱依舊

  目前美國新作大豆播種已超過八成,由于土壤墑情較好,短時(shí)間內(nèi)不會(huì)炒作干旱天氣。而且南美大豆豐收上市,尤其是巴西雷亞爾貶值,刺激豆農(nóng)加快銷售步伐。5月,巴西大豆出口量達(dá)1095萬噸,刷新歷史單月出口最高紀(jì)錄,擠占美豆出口市場份額。

  綜上所述,外盤豆類在美豆天氣炒作前依然利多難覓,國內(nèi)在第三季度油脂需求旺季來臨前,菜油供應(yīng)依舊寬松,預(yù)計(jì)菜油期貨反彈高度較為有限,操作上逢高沽空相對安全。

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