隨著國際金價上漲，國內(nèi)黃金賣場黃金飾品價格也是逐日走高。中國證券報記者8月3日走訪北京多家金店發(fā)現(xiàn)，“黃金大媽”的身影并未隨著金價大漲而大量出現(xiàn)在黃金賣場，反而金店希望在回購業(yè)務(wù)上博得“黃金大媽”的青睞。
分析人士表示，從歷史來看，黃金價格走勢與黃金實物需求呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，但黃金投資需求隨著價格上漲而越漲越買。中長期看，隨著各國財政與貨幣政策刺激不斷推出，金價上方仍具較大想象空間，但短期波動或出現(xiàn)加劇。
1000克黃金盈利13.29萬元
據(jù)各大金店線上報價，8月3日，周大福、周生生、老廟黃金、老鳳祥、菜百足金價格分別報575元/克、576元/克、573元/克、573元/克、500元/克，上述價格已經(jīng)為近十年來新高。
記者3日走訪了商場黃金賣場發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)場消費并未出現(xiàn)明顯增多的現(xiàn)象，但多家金店貼出了“舊黃金飾品高價回購、快速變現(xiàn)”的廣告。
截至昨日記者發(fā)稿時，國際金價報1989.7美元/盎司，根據(jù)市場測算，2013年曾經(jīng)大戰(zhàn)華爾街的中國“黃金大媽”建倉成本約在1450美元/盎司附近，按照目前價格計算，中國“黃金大媽”已經(jīng)有了約539美元/盎司的收益。按照6.99的匯率折算，每1000克黃金持有的收益約13.29萬元。
中信建投期貨分析師王彥青對中國證券報記者表示，消費者購買實物黃金一般有兩種目的：一是用于裝飾，即購買黃金首飾等；二是用于收藏，即利用黃金的保值屬性實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，一般以購買金條為主?！敖邳S金價格持續(xù)上漲，黃金首飾的消費需求必然受抑，而難擋的則是消費者實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的意愿，特別是投資者普遍有買漲不買跌的心態(tài)，在黃金價格上漲時，會有更多人參與實物黃金投資?！彼硎?。
王彥青表示，從歷史來看，黃金價格走勢與黃金實物需求呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。黃金實物需求主要分為首飾需求與科技需求。其中科技方面的需求量近幾年來保持平穩(wěn)，與金價關(guān)系不大。但首飾需求會在價格下跌時受到明顯激發(fā)，反之亦然?！包S金大媽”一詞就是因2013年金價大跌時國內(nèi)投資者大量購買黃金首飾而知名全球。
世界黃金協(xié)會(WGC)7月30日公布的黃金需求趨勢報告顯示，在二季度需求同比下滑11%至1015.7噸的拖累下，今年上半年全球黃金需求同比減少6%，降至2076噸。報告同時指出，與第一季度類似，新冠肺炎疫情仍是影響二季度全球黃金需求的最大因素，其在重挫消費需求的同時，也支撐了黃金的投資需求。2020年上半年全球黃金ETF的總流入達(dá)到了734噸的紀(jì)錄新高，超過了2009年創(chuàng)下的年度流入高點646噸，使得全球黃金ETF總持倉升至3621噸。
牛市驅(qū)動因素不同
光大期貨有色金屬總監(jiān)展大鵬表示，今年上半年，金價呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，但實物需求出現(xiàn)下降。金價與黃金ETF流入量呈現(xiàn)較高的正相關(guān)性，即金價走高，黃金ETF也呈流入狀態(tài)，但黃金ETF往往不代表實物需求，而代表投機需求。從量上來看，今年上半年，伴隨金價上漲，黃金ETF流入734噸。如此大規(guī)模的流入說明海外市場看好黃金市場后市表現(xiàn)，一些海外研究機構(gòu)，比如頭部投行，對黃金價格預(yù)判的高度都在不斷提高。
“近期金銀價格波動明顯加劇，尤其紐約商品交易所(COMEX)白銀期貨周振幅連續(xù)兩周保持在17%以上，7月27日甚至出現(xiàn)單日15%的振幅，波動明顯加劇，這種巨大波幅背后可能與做多資金大動作有關(guān)，即出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性接力——部分機構(gòu)投資者的獲利了結(jié)與海外大量散戶的加速入場?！眹牌谪浹芯孔稍儾?/span>主管顧馮達(dá)告訴記者。
展大鵬分析，從本輪貴金屬走牛的路徑來看，今年因新冠肺炎疫情以及美股市場接連熔斷影響，迫使美聯(lián)儲政策從保守轉(zhuǎn)為激進，利率直接降為接近零，并推出無限量QE貨幣政策。投資者因此直接對標(biāo)2009年的市場行情，金價也迎來快速上漲時刻。
“今年的黃金牛市與2009年到2011年的黃金牛市相比，并不完全相同?！闭勾簌i表示，最大不同點在于，一是美國實際利率上一輪有較大的下降空間，很長一段時間才降為負(fù)利率，現(xiàn)在則直接維持負(fù)利率運行；二是美聯(lián)儲此前釋放QE是一輪一輪的，現(xiàn)在直接是無限量QE，已是最為寬松情況。
“歷史上有兩輪黃金大牛市，一是上世紀(jì)70年代，布雷頓森林體系解體，美元與黃金脫鉤，國際金融體系重構(gòu)；二是中國加入WTO后，黃金需求快速上升，2008年又遇次貸危機，美聯(lián)儲施行量化寬松，黃金牛市得以延續(xù)。”王彥青表示，“可以看到，曾經(jīng)黃金的大牛市更多是由全球經(jīng)濟格局變化引起的，并輔以美聯(lián)儲寬松的貨幣政策。而此次牛市則起源于為減輕新冠肺炎疫情對經(jīng)濟的影響，各國出臺前所未有的貨幣與財政刺激政策，從而推動金價走高，這有別于以往牛市。”
短期波動或加劇
展大鵬表示，短期來看，金價上漲主要是受益于美元指數(shù)快速且連續(xù)走弱，但從上一輪大牛市來看，似乎并不支持金價繼續(xù)上漲。其一，從2009年經(jīng)驗來看，美元在大規(guī)模寬松背景下并未進一步走弱，而是維持低位寬幅震蕩；二是每次危機到來時，歐洲的問題都比美國的大，在這種情況下，歐元不具備持續(xù)走強的基礎(chǔ)，美元也就不具備持續(xù)走弱的基礎(chǔ)。因此，當(dāng)美元快速下降、金價快速上升之時，這意味著走勢已把部分刺激因素反映在價格中，此時需保持謹(jǐn)慎，價格回調(diào)概率在加大。
“從中期邏輯來看，美國經(jīng)濟修復(fù)需要較漫長的過程，美聯(lián)儲極為寬松的貨幣政策很難在短時間內(nèi)退出，通脹預(yù)期在利率回升之前，實際利率會長時間維持負(fù)利率水平。從時間上看，金價仍有上漲的可能。從空間上，如果參照2009年至2011年期間美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表擴張的幅度與當(dāng)時金價漲幅，預(yù)計此輪金價將會升至2600美元/盎司附近，可暫時當(dāng)作中期目標(biāo)價。”展大鵬表示。
王彥青表示，雖然目前黃金價格已創(chuàng)歷史新高，但海外疫情仍在發(fā)展，全球經(jīng)濟恢復(fù)常態(tài)仍需較長時間，各國財政與貨幣政策刺激仍將不斷推出，金價上方仍具較大想象空間。
（文章來源：中國證券報）
