7月A股大翻身之后，8月將怎么走？在經(jīng)過短暫的調(diào)整之后，是否會重拾升勢？在內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟概念提出之后，新的概念股龍頭是否應運而生？8月應該如何布局，看看券商最新的策略怎么說。
安信策略：堅守成長賽道，震蕩中布局下一輪行情
市場在震蕩整固之后的方向依然是上行。關(guān)于下一輪上行行情主線， 當前市場的估值分化與配置集中只是結(jié)果：其本質(zhì)來自于三方面因素，全球流動性泛濫及全球無風險利率走低導致全球股票投資進入“賽道投資化”，中國經(jīng)濟中期轉(zhuǎn)型升級預期明確導致機構(gòu)高度認同中長期機會集中在科技、醫(yī)藥、消費領(lǐng)域，且今年內(nèi)資增量資金相當部分持續(xù)通過機構(gòu)流入，短期經(jīng)濟格局與預期是傳統(tǒng)板塊弱復蘇，新經(jīng)濟有望呈現(xiàn)高景氣。我們認為需要關(guān)注這些因素是否發(fā)生邊際變化，但近期這三方面因素較難扭轉(zhuǎn)，預計下一輪上升行情的核心主線還是在成長風格。
市場從7月中旬如期進入震蕩格局，經(jīng)過一個階段的整固之后，市場未來仍將有望展開新一輪上升行情，近期的震蕩期也提供了較好的逢低布局機會，行業(yè)重點關(guān)注蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、云計算、新能源汽車、疫苗、白酒、建材、軍工等。主題關(guān)注“國內(nèi)大循環(huán)”等。
廣發(fā)策略：牛市中期，布局內(nèi)循環(huán)
本周政治局會議定調(diào)清晰，一方面貨幣信用弱雙寬的格局延續(xù)，基本符合市場預期。另一方面再次明確指出內(nèi)外局勢下要加快形成“國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”。我們認為泛化的自主可控“內(nèi)循環(huán)”是未來政策導向和產(chǎn)業(yè)趨勢主線，牛市主線更清晰。
理解“內(nèi)循環(huán)”首先需要解答兩個問題：首先，如何“內(nèi)循環(huán)”？涉及“四大環(huán)節(jié)”：生產(chǎn)環(huán)節(jié)補短板，分配環(huán)境重公平，流通環(huán)節(jié)提效率，消費環(huán)節(jié)擴內(nèi)需。內(nèi)循環(huán)促進要素與資源在四個流程中運轉(zhuǎn)通暢、減少摩擦、激發(fā)活力，最終追求經(jīng)濟效益的最大化。其次，“內(nèi)循環(huán)”什么？圍繞“五大要素”：“勞動力內(nèi)循環(huán)”平衡公平與效率；“土地內(nèi)循環(huán)”釋放消費市場活力；“資本內(nèi)循環(huán)”調(diào)優(yōu)產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)；“技術(shù)內(nèi)循環(huán)”構(gòu)建新型發(fā)展增長極；“數(shù)據(jù)內(nèi)循環(huán)”打造未來發(fā)展新優(yōu)勢。
“內(nèi)循環(huán)”六大方向投資機會。
1。消費內(nèi)循環(huán)：在擴大內(nèi)需的戰(zhàn)略基點下，實現(xiàn)消費的品質(zhì)與升級(免稅、國潮、電商、游戲)；2。制造內(nèi)循環(huán)：產(chǎn)業(yè)升級和高端制造帶來制造業(yè)ROE的抬升(新能源、軍工、機器人)；3?？萍純?nèi)循環(huán)：科技補短板中自主安可具備更強的爆發(fā)力(半導體、生物醫(yī)藥、云計算)；4。投資內(nèi)循環(huán)：“兩新一重”擴大有效內(nèi)需(新基建：IDC/工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，老基建：建材/機械)；5。服務(wù)內(nèi)循環(huán)：加強現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展，提升第三產(chǎn)業(yè)規(guī)模和利潤率(醫(yī)療服務(wù)、社會服務(wù)、物業(yè)、快遞)；6。金融內(nèi)循環(huán)：更好服務(wù)實體經(jīng)濟(金融IT、頭部券商)。
每一輪牛市都有其主線或者“成長故事”，新冠疫情進一步催化全球政經(jīng)環(huán)境變化之后，“金融供給側(cè)慢?！钡闹骶€更為清晰：泛化的自主可控“內(nèi)循環(huán)”。當前建議繼續(xù)“估值降維”，在牛市貝塔主線泛化自主可控中尋找估值相對合理的龍頭企業(yè)，兼顧疫情受損鏈條業(yè)績修復順周期中的阿爾法：1。消費內(nèi)循環(huán)(免稅休閑服務(wù)、小家電)；2。 制造投資內(nèi)循環(huán)(軍工、光伏、建材、重卡、)；3。 科技內(nèi)循環(huán)(金融IT、新能源汽車)。主題投資國企改革(上海、深圳)。
中信證券：有沖擊即入場，布局下一輪上漲
核心要點：
預計8月份市場依然處于向上有海外擾動制約，向下有基本面和宏觀流動性支撐的均衡狀態(tài)中；同時，市場流動性整體保持平衡，政策寬松的共識也將重新凝聚。期間市場受到的任何沖擊，都是入場并布局下一輪上漲的寶貴時機。
首先，海外擾動依然處于高發(fā)期，對市場情緒有壓制：中美分歧日益復雜，預計9月首輪總統(tǒng)競選辯論前將擾動不斷；8月開始美國應對疫情的財政刺激法案接續(xù)會迎來數(shù)周“斷點”；同時，美國疫情二次爆發(fā)已對經(jīng)濟產(chǎn)生實質(zhì)影響，美股風險依然在積累。
其次，國內(nèi)基本面持續(xù)修復的趨勢不變，政策寬松的共識會再次凝聚：在就業(yè)仍有壓力、外部疫情和中美分歧的不確定性下，預計國內(nèi)政策依然會維持中期寬松的基調(diào)，至少在年內(nèi)不會轉(zhuǎn)向，“寬信用”依然是政策重心。
再次，預計8月新發(fā)公募基金建倉和配置型外資流入帶來增量資金規(guī)模約1800億元；而解禁減持、IPO等資金分流規(guī)模預計約為1600億元：市場流動性整體將處于平衡狀態(tài)。在經(jīng)歷了業(yè)績驗證和解禁高峰，以及海外疫情和中美分歧逐漸明朗之后，預計A股在三季度末啟動的下一輪上漲將更穩(wěn)健、更持續(xù)。
在8月份，我們建議在市場有沖擊時積極布局下一輪上漲。配置上建議關(guān)注3條主線：中報季享受高確定性溢價的必選消費、醫(yī)藥龍頭；景氣持續(xù)改善的可選消費板塊；美元走弱和供給受疫情影響下，有漲價預期的部分有色金屬板塊。
海通策略：短期調(diào)整大概率結(jié)束
核心結(jié)論：①牛市3浪上漲的中期趨勢沒變，短期調(diào)整源于事件性因素干擾，參考歷史，調(diào)整大概率已經(jīng)結(jié)束。②3浪上漲源于資金面+基本面雙輪驅(qū)動：宏觀流動性偏松格局沒變，微觀資金入市繼續(xù)，庫存周期和政策發(fā)力推動基本面回升。③這是轉(zhuǎn)型升級牛，科技+券商的主線繼續(xù)，三季度兼顧基本面回升快的早周期行業(yè)，四季度重視低估品輪漲。
1、資金面無需擔憂泄氣。
過去1個月我們一直提出牛市已經(jīng)進入到3浪上漲階段，即主升浪，雙輪驅(qū)動(資金面+基本面)。對于資金面和基本面的動力，市場均有點擔憂后續(xù)動力不足。資金面看宏觀和微觀兩個方面，對股市而言宏觀流動性是個大的背景，即整體偏松格局沒變。并且對股市來講微觀流動性其實更重要，它直接決定了有多少資金流入股市。微觀流動性方面，今年上半年股市資金凈流入已經(jīng)超過6200億，預計下半年貨幣政策或?qū)⒕S持偏松格局，資金仍將繼續(xù)流入股市。
2、基本面正在轉(zhuǎn)動
基本面回升源于兩大動力。市場后續(xù)若要進一步上漲還需基本面發(fā)力，當前市場上部分投資者對基本面情況還有一些擔憂，但我們認為基本面回升的主要因素有兩個：一是經(jīng)濟周期因素，二是政策推進。
從最新披露的宏觀基本面數(shù)據(jù)來看，20Q2GDP單季度實際同比增速為3.2%，較20Q1的-6.8%大幅改善，其中代表生產(chǎn)的工業(yè)增加值單月同比增速從2月的-25.9%最低點回升到6月的4.8%，工業(yè)企業(yè)利潤總額當月同比增速從3月的-34.9%最低點回升到6月的11.5%，回升態(tài)勢非常明顯，已經(jīng)接近疫情前正常水平。我們認為回升的趨勢還將延續(xù)，不會輕易終止。
3、應對策略：順勢而上
7月14日以來市場出現(xiàn)了調(diào)整，經(jīng)過幾日回升后7月24日市場再度大跌，但資金面+基本面向好決定牛市3浪趨勢不變，我們認為這次調(diào)整只是事件性因素擾動導致的牛市3浪中階段性小調(diào)整，參考歷史上牛市3浪中的調(diào)整，時間和空間都不大。
統(tǒng)計歷次3浪中上證綜指和滬深300指數(shù)超過5%或者超過10個交易日的回撤，我們可以發(fā)現(xiàn)無論用哪個指數(shù)衡量，3浪中的調(diào)整平均下跌10個交易日左右，跌幅在10%上下，可以說回撤的時空均不大。
從當前的技術(shù)形態(tài)來看，7/14-7/27市場的調(diào)整已呈現(xiàn)abc形態(tài)，而且在調(diào)整末期的時候，日成交額縮量到前期高點的一半左右，底部出現(xiàn)十字星信號，所以市場大概率已結(jié)束調(diào)整。牛市3浪上漲的大邏輯沒變，中間的小波折無需太擔憂，真正值得重視的調(diào)整是未來3浪上漲后的4浪回調(diào)，跟蹤未來什么時候貨幣政策轉(zhuǎn)向。
山證策略：市場震蕩下關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會
基本面方面：
宏觀：供需持續(xù)回暖，基建企穩(wěn)反彈，進出口超預期，消費分化，醫(yī)藥消費持續(xù)走強。
政策：加快鍛長板，構(gòu)建雙循環(huán)。財政積極有為、注重實效，貨幣總量寬松邊際趨穩(wěn)。
疫情：國內(nèi)零星反復，國外未見拐點，支撐醫(yī)藥需求。
8月策略：7月大漲后A股估值整體拉升，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性高估。寬信用穩(wěn)貨幣的背景下估值繼續(xù)上升的空間有限。但景氣度回升估值尚處在低位板塊或重新吸引資金關(guān)注。8月份A股整體性價比有所降低，但市場內(nèi)仍具備結(jié)構(gòu)性機會。
指數(shù)方面，穩(wěn)貨幣下8月滬指將維持震蕩格局；以科技創(chuàng)新為主的新經(jīng)濟得到政策支持，創(chuàng)業(yè)板盈利預期好于主板，重點關(guān)注景氣度與中報業(yè)績。
行業(yè)配置：景氣度持續(xù)走高且估值合理：農(nóng)林牧漁、機械、建材(玻璃、水泥)、快遞；業(yè)務(wù)回暖、估值洼地：煤炭；高景氣高增長(板塊內(nèi)的alpha機會)：5G、計算機、游戲；高景氣但估值偏高，回調(diào)后可關(guān)注：醫(yī)藥、可選消費。
（文章來源：e公司官微）
