在連日上漲后，周二(28日)黃金期貨再創(chuàng)紀錄。28日上午，COMEX黃金期貨價格一度突破1970關口，最高報1974.70美元/盎司；黃金現(xiàn)貨小幅低開后迅速反彈，上破1980關口，最高報1981.08美元/盎司，兩者均再創(chuàng)歷史新高。
截至28日下午發(fā)稿時，黃金價格有所回落，不過仍在1920~1930美元一線徘徊。
歷史新高背后是否暗藏大幅回撤風險？對于黃金后市走勢，分析師們莫衷一是，不少分析師對黃金后市走勢看到2000美元/盎司，但也有部分投資者選擇高位減持。
瑞士私人銀行隆奧(Lombard Odier Private Bank)的首席經(jīng)濟學家喬爾(Samy Chaar)提醒稱，在當今世界中，在大量債務都是負收益的情況下，持有大量黃金很重要，但鑒于美國目前實際利率的負值程度是不可持續(xù)的，會給黃金創(chuàng)造一些“脆弱性”。
大量資本繼續(xù)流入
在分析師們看來，推動金價上漲的因素包括對于新冠肺炎疫情打擊全球經(jīng)濟的擔憂、美元疲軟、投資者對近期美股漲勢能否持續(xù)的擔憂情緒、實際利率維持在低位等。此外，大量資金流入黃金交易所交易基金(ETF)、地緣政治風險升溫也進一步推動金價。
根據(jù)IHS Markit的數(shù)據(jù)，規(guī)模750億美元的SPDR黃金ETF的空頭頭寸占已發(fā)行份額的百分比目前接近2009年7月以來最低水平，該ETF的看漲期權成交量上周也創(chuàng)下歷史次高水平。
與此同時，根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，上周，該ETF的黃金總持有量攀升至創(chuàng)紀錄水平，并連續(xù)第18周錄得資金流入。
日晷資本研究公司(Sundial Capital Research Inc。)分析師龐巴迪(Troy Bombardia)在近日的報告中稱：“金價的上漲動能以及美元的暴跌使押注黃金的看漲頭寸驚人躥升。市場普遍認為，政府的貨幣支持將導致通貨膨脹和貨幣貶值，因此購買黃金成為了規(guī)避風險的一個操作，不管這個理論是對是錯，事實是交易員們對黃金毫無保留地看漲?！?/span>
貴金屬分析師阿薩斯(John Authers)還指出，黃金多頭如今有一個很強大的優(yōu)勢是，在現(xiàn)貨黃金價格屢創(chuàng)新高的同時，幾乎沒有明顯跡象顯示出當前黃金已出現(xiàn)1980年金價飆升時的投機過度狀況。
美元指數(shù)的疲軟是促進黃金飆升的重要因素。美元指數(shù)周一觸及2018年6月以來最低位93.47。
據(jù)商品期貨交易委員會(CFTC)的最新數(shù)據(jù)，對沖基金和其他大型投機者持有的美元凈空頭頭寸升至2018年4月以來最高水平。
德國商業(yè)銀行外匯策略師瑞切爾(Esther Reichelt)分析，這主要是因為美國的新冠肺炎新增確診病例數(shù)上升，加上美聯(lián)儲的貨幣寬松措施削弱了美元作為避風港的吸引力。
除疲軟的美元外，對疫情和美國經(jīng)濟的擔憂也支撐金價。當?shù)貢r間27日，白宮證實，美國國家安全顧問羅伯特·奧布萊恩已確診新冠肺炎。此外，美國商務部本周將公布美國二季度國內生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)。市場人士普遍預計，美國二季度GDP萎縮程度在30%~38%之間。國際貨幣基金組織本月預計，美國經(jīng)濟二季度按年率計算將萎縮37%，全年萎縮6.6%，且美國經(jīng)濟前景依然存在巨大不確定性。
對于黃金后市，瑞銀已經(jīng)將下半年黃金目標價從1900美元/盎司上調至2000美元/盎司。高盛此前也曾表示，金價在未來12個月內“非常有可能”達到2000美元/盎司。
FXTM的首席市場策略師賽義德(Hussein Sayed)也認為金價有可能升至2000美元/盎司。在他看來，通脹將繼續(xù)成為決定金價漲勢的主導因素。
他表示，雖然金價創(chuàng)下歷史新高，但經(jīng)通脹調整后的價格遠未接近歷史高位?！半S著通脹預期回到疫情暴發(fā)前的水平，問題變成了美聯(lián)儲能夠維持通脹在目標上方運行多久，以支持他們的就業(yè)任務?！彼Q，“美聯(lián)儲將利率維持在低位的時間越長，通脹預期越高，我們就越有可能看到黃金受益，我認為這種關系不會很快破裂。”
后市風險不容忽視
但也有分析師警示稱，黃金近日的大漲可能是個危險的信號，后市不乏風險。
財經(jīng)網(wǎng)站Forexlive的分析師羅(Justin Low)分析稱，毫無疑問，金價在未來幾年將持續(xù)攀升。但在此過程中，預計將出現(xiàn)大幅回調，這也已成為投資者之間的共識，畢竟市場上沒有什么東西是直線運動的。
“目前，在各國基準利率走低、美元走軟和波動性下降的背景下，金價突破2011年高點創(chuàng)下歷史新高。盡管如此，我認為黃金試圖突破并保持在2000美元上方波動可能很難，除非上述背景中其中一個因素出現(xiàn)重大變化?！彼Q。
而瑞銀雖然表示短期看漲黃金，但預計金價在六個月內將見頂。由于全球經(jīng)濟明年加快復蘇，加上疫苗面世及各國央行終究要收緊極寬松舉措，這些都可能引發(fā)黃金交易所買賣基金(ETF)資金流出，導致金價見頂回落。
此外，也有跡象表明，期貨市場可能會出現(xiàn)投機過剩。因此，更多的投資者可能選擇在合約結束時進行實物交割。
財經(jīng)網(wǎng)站Fxstreet的分析師梅塔(Dhwani Mehta)表示，從日線圖來看，相對強弱指標RSI處于超賣區(qū)域，預示著現(xiàn)貨黃金或將出現(xiàn)回調。若現(xiàn)貨黃金扭轉漲勢，則首個下行目標位為1921美元/盎司左右的前歷史高位，跌破該水平則可能進一步回落至1906.68美元/盎司，即上周五的高位。
喬爾則稱：“我們繼續(xù)認為負實際利率是金價的主要驅動因素。目前，通脹調整后的10年期美債的實際利率基本上是-1%，這是我們在2011年和2012年后從未見到過的水平?！?/span>
“如此嚴重的負實際利率通常表示經(jīng)濟復蘇不會很快來臨，美國經(jīng)濟將繼續(xù)收縮，但美國經(jīng)濟的收縮不會永遠持續(xù)下去。也許是未來幾個月或幾個季度，美國經(jīng)濟終將開始復蘇，實際利率也將隨之變動。”他說，基于此，他的團隊近期出售了所持有的半數(shù)黃金頭寸。
（文章來源：第一財經(jīng)日報）
