國際金價(jià)突破1800美元/盎司的高位之后短暫調(diào)整，但是市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為后續(xù)仍有大幅上漲空間。近期，國內(nèi)黃金股價(jià)格也隨著黃金價(jià)格水漲船高，市場(chǎng)人士分析，黃金價(jià)格若持續(xù)上漲，國內(nèi)黃金股也將有較大上行空間。
投資者持續(xù)涌入
全球主要股市不斷沖高的同時(shí)，黃金價(jià)格也在持續(xù)沖擊歷史紀(jì)錄。
從3月中旬以來，黃金價(jià)格就一直沒有停下上漲的腳步。7月8日，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到階段性高點(diǎn)1818.14美元/盎司，隨后震蕩回調(diào)。截至7月14日，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格仍然維持在1800美元/盎司左右。
在上一輪超過10年的黃金大牛市中，黃金價(jià)格的歷史最高點(diǎn)是2011年的1921.15美元/盎司，當(dāng)下黃金價(jià)格已經(jīng)處于歷史的絕對(duì)高位。
在金價(jià)持續(xù)上漲的過程中，國際投資者還在不斷涌入。全球最大的黃金ETF基金SPRD的持倉量2013年以后沒有突破1000噸，但是今年4月中旬，該數(shù)據(jù)回到了1000噸以上，并且持續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，SPRD黃金ETF持倉量為1203.97噸，同比大幅增長(zhǎng)50.3%。
黃金ETF的持倉反映長(zhǎng)期投資者的偏好，而更靈活的CFTC非商業(yè)持倉所反映的是對(duì)沖基金等專業(yè)投資者，其對(duì)于黃金的投資興趣在2020年2月之后快速下降，但6月5日之后，黃金CFTC基金凈多開始快速增加。
“從以往來看，僅僅只有ETF的增持還不足以驅(qū)動(dòng)黃金的流暢上行，對(duì)沖基金的介入往往是不可或缺的因素。黃金CFTC基金凈多開始快速增加，主要源于多頭增倉顯著高于空頭，美國CPI即將見底回升或是對(duì)沖基金開始大量增持黃金的主要因素?！?/span>興業(yè)證券分析師郭嘉沂在研報(bào)中指出。
金價(jià)看高一線
“未來3至6個(gè)月內(nèi)黃金有望觸及2011年的高點(diǎn)1921美元/盎司，甚至挑戰(zhàn)歷史新高2000美元/盎司。”郭嘉沂表示。
他表示，就2020年第三季度而言，美國通脹預(yù)期可能會(huì)因?yàn)?/span>油價(jià)暫未趨勢(shì)性拉升暫?？焖倩厣?，但美國的CPI大概率將開始回升。從歷史來看，通脹預(yù)期或是CPI的回升都會(huì)推升金價(jià)。
萬聯(lián)證券也指出，美國央行注入的大量現(xiàn)金沖擊了全球金融體系，使得股市走強(qiáng)且美元指數(shù)上漲，降低了黃金作為替代資產(chǎn)的吸引力，令黃金市場(chǎng)承壓，但從長(zhǎng)期來看，仍有理由對(duì)金價(jià)持樂觀態(tài)度。
寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)程小勇對(duì)中國證券報(bào)記者表示，6月中旬至7月上旬，黃金價(jià)格再度上漲，主要的驅(qū)動(dòng)因素有幾個(gè)方面：一是美元流動(dòng)性泛濫下的黃金投資需求在擴(kuò)張；二是在巨額財(cái)政赤字和疫情控制相對(duì)較差的背景下，美元前景不樂觀，驅(qū)動(dòng)了以美元計(jì)價(jià)的國際金價(jià)；三是美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)寬松的貨幣政策，尤其是信用債購買，導(dǎo)致美元實(shí)際利率在4月份以來一直處于負(fù)值。
不過，程小勇對(duì)黃金后市走勢(shì)并不樂觀。他表示，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)比修復(fù)，黃金避險(xiǎn)需求降溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，刺激了包括全球股市和大宗商品價(jià)格反彈，但是避險(xiǎn)類資產(chǎn)如黃金和國債價(jià)格可能會(huì)面臨壓力。同時(shí)，美元流動(dòng)性并沒有流向?qū)嶓w，而是刺激資產(chǎn)泡沫，股市上漲會(huì)分流資金。
“理論上，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)的大幅擴(kuò)張對(duì)應(yīng)著基礎(chǔ)貨幣的空前增長(zhǎng)，而大量的基礎(chǔ)貨幣通常會(huì)刺激總需求并推升實(shí)體的通脹。然而，事實(shí)證明，這樣的情況并沒有發(fā)生，反而在催生資產(chǎn)價(jià)格泡沫，實(shí)體經(jīng)濟(jì)通脹尚未出現(xiàn)。”程小勇對(duì)美國的通脹預(yù)期也表示了悲觀。
黃金股仍有上漲空間
“按照當(dāng)前的金價(jià)和銅價(jià)年化，2020年紫金礦業(yè)歸母凈利潤(rùn)將突破100億元?！币晃挥猩袠I(yè)分析師在社交媒體感嘆，隨著黃金等有色金屬價(jià)格上漲，一些分析師對(duì)于相關(guān)行業(yè)個(gè)股的前景也開始樂觀。
事實(shí)上，相關(guān)個(gè)股走勢(shì)在近期也確實(shí)爭(zhēng)氣。赤峰黃金股價(jià)在6月22日跳空高開，已經(jīng)從9.70元/股上漲至13.29元/股。紫金礦業(yè)6月中旬以來股價(jià)幾乎翻倍。
“金價(jià)長(zhǎng)期上漲，對(duì)于黃金礦山的利潤(rùn)會(huì)有顯著提升，如果金價(jià)維持當(dāng)前的水平，相關(guān)公司的股價(jià)上漲仍然有較大空間?！币晃?/span>券商分析師對(duì)中國證券報(bào)記者表示。
不過，該分析師表示，黃金股價(jià)格上漲，并不完全是金價(jià)上漲的功勞。6月中旬以來，包括鋼鐵、煤礦、有色等周期股都經(jīng)歷了一波較大的上漲。
程小勇也提出了類似的觀點(diǎn)，他表示，國內(nèi)黃金股上漲并非單一由黃金價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)，流動(dòng)性寬松和股市改革兩大驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致A股整體回暖，周期股補(bǔ)漲也是黃金股上漲的重要原因。
“從利潤(rùn)角度來看，黃金公司的利潤(rùn)不僅僅來源于黃金價(jià)格，還來源于鉛鋅等的副產(chǎn)品。如果后市周期性商品如鉛鋅價(jià)格回落，可能會(huì)給黃金股帶來一定的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)?！背绦∮卤硎?，“當(dāng)然，目前黃金股還受制于貨幣政策走向，盡管大的寬松方向不變，但是邊際上收緊值得警惕，因此我們判斷黃金股漲勢(shì)還沒結(jié)束，但漲勢(shì)可能會(huì)趨緩，交易上高位追多需要警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>
（文章來源：中國證券報(bào)）
