今年上半年A股主要股指持續(xù)震蕩，結(jié)構(gòu)性行情則繼續(xù)向縱深發(fā)展。與2019年下半年相比，個(gè)股賺錢效應(yīng)有增無減。對于下半年A股市場的整體研判，高毅、景林、重陽等百億級頭部私募以及其他多家金牛私募的觀點(diǎn)依舊以樂觀偏多為主。多家頭部私募機(jī)構(gòu)表示，下半年繼續(xù)看好A股市場延續(xù)“結(jié)構(gòu)?！?。
市場趨勢預(yù)期樂觀
高毅資產(chǎn)董事總經(jīng)理吳任昊表示，從上半年的情況看，中國經(jīng)濟(jì)和中國企業(yè)都是本輪“全球疫情聯(lián)考”中的尖子生。結(jié)合上市公司整體盈利和資產(chǎn)負(fù)債表的快速恢復(fù)，目前A股市場的整體市場估值水平，在全球范圍內(nèi)明顯有吸引力。如果下半年宏觀經(jīng)濟(jì)層面能夠出現(xiàn)從寬貨幣到寬信用轉(zhuǎn)換的更多跡象，企業(yè)盈利復(fù)蘇會(huì)更加全面，A股市場整體可能上行的空間會(huì)更大。
景林資產(chǎn)表示，從下半年和更長的時(shí)間維度來看，五大因素支持中國核心資產(chǎn)繼續(xù)向好。一是從全球比較來看，A股和H股市場自本輪行情底部反彈幅度不大，較前期雖然估值有所回升，但仍在合理區(qū)間，尤其是H股；二是綜合全球的疫情控制、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況來看，中國相對做的更好；三是A股市場對外部風(fēng)險(xiǎn)的耐受力明顯加強(qiáng)；四是中國疫情防控較為成功，政策刺激更加有序、“有章法”，目前是全球?yàn)閿?shù)不多政策留有較多余地的主要經(jīng)濟(jì)體；五是中國資產(chǎn)對外資的吸引力較高，外資凈流入是長期趨勢。
重陽投資表示，預(yù)計(jì)下半年中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，流動(dòng)性相對充足，資本市場改革持續(xù)推進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好底部夯實(shí)，在此背景下A股上行機(jī)會(huì)大于下行風(fēng)險(xiǎn)。從全球橫向?qū)Ρ葋砜?，目前A股及H股市場的估值水平顯著低企。
景領(lǐng)投資總經(jīng)理鄒煒表示，站在年中時(shí)點(diǎn)來看，今年對A股市場影響較大的因素，正在發(fā)生三方面積極變化：一是疫情因素基本明朗，國內(nèi)與海外疫情均已進(jìn)入一個(gè)新階段；二是宏觀政策基本定調(diào)，以經(jīng)濟(jì)發(fā)展為重點(diǎn)，政策穩(wěn)中求進(jìn)，以民生為底線，培育壯大新增長點(diǎn)，用改革的辦法解決發(fā)展中的問題；三是疫情是短期影響，短期波動(dòng)不會(huì)影響優(yōu)質(zhì)公司的長期價(jià)值。隨著股市基礎(chǔ)制度改革的逐步落地，資本市場的趨勢長期向好，疊加市場總體估值偏低、利率下行、流動(dòng)性寬松等因素，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)有望出現(xiàn)重大拐點(diǎn)，資本市場下半年有望迎來“小康牛”。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)料層出不窮
針對下半年A股具體投資機(jī)會(huì)，吳任昊表示，目前在存量角度上，主要看好三大方向：通過互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的公司、能夠?qū)崿F(xiàn)市占率有效提升的消費(fèi)品企業(yè)、能夠看到中長期邏輯的醫(yī)藥公司。從增量角度上，更多的機(jī)會(huì)來自于部分周期品和工業(yè)類公司，選股標(biāo)準(zhǔn)主要聚焦估值水平隨行業(yè)一起下行、而自身出現(xiàn)了差異化內(nèi)生成長動(dòng)能的企業(yè)。
重陽投資表示，下半年與經(jīng)濟(jì)基本面密切相關(guān)行業(yè)板塊的投資機(jī)會(huì)正在變得越來越豐富，尤其是在香港市場。在此背景下，重陽投資將采取攻守兼?zhèn)洳呗?，一方面積極配置定價(jià)合理的“真科技、真創(chuàng)新”實(shí)力公司，保持組合的進(jìn)攻性；另一方面堅(jiān)定持有事關(guān)國計(jì)民生但又被市場低估的優(yōu)質(zhì)公司，保障組合的穩(wěn)健性。
在整體個(gè)股機(jī)會(huì)的把握上，景林資產(chǎn)表示，下半年將繼續(xù)關(guān)注企業(yè)業(yè)績成長的確定性、自由現(xiàn)金流和估值水平。依然把重點(diǎn)放在企業(yè)價(jià)值上，繼續(xù)尋找確定性高、擁有優(yōu)秀管理層、擅長長跑、能夠穿越牛熊市和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的優(yōu)秀公司。
名禹資產(chǎn)認(rèn)為，下半年的醫(yī)藥、消費(fèi)和部分科技股等主流板塊，仍有深入挖掘的投資機(jī)會(huì)。如果下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅加快，估值和股價(jià)均處于低位的周期類行業(yè)，預(yù)計(jì)將有階段性行情，而5G手機(jī)等消費(fèi)電子也將迎來需求爆發(fā)，科技股板塊整體同樣值得重點(diǎn)關(guān)注。
（文章來源：中國證券報(bào)）
