金陽礦業(yè)的外匯首席分析師蔣舒表示，如果把次貸危機后的金價上揚理解為一部長達3年的黃金大片，這一輪的金價上漲明顯就是一個短視頻。對于金價預期太高的投資者，需要潑點冷水。
正如市場預期，此番美聯(lián)儲繼續(xù)保持按兵不動的鴿派作風。
北京時間6月11日凌晨，美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)發(fā)布了最新一期的貨幣政策會議聲明以及對下一季度的季度經(jīng)濟預測報告。在聲明中，美聯(lián)儲維持之前的基調(diào)，決定將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間維持在0%-0.25%，并明確指出將此前的“買買買”計劃進行到底，即繼續(xù)提供大規(guī)模的隔夜和定期回購協(xié)議操作。
美聯(lián)儲還強調(diào)稱，在未來幾個月至少按目前的速度增加對美國國債、住宅和商業(yè)抵押貸款支持證券(MBS)的持有。
隨后，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，F(xiàn)OMC普遍預計經(jīng)濟將在今年下半年復蘇。在此期間，美聯(lián)儲將繼續(xù)使用前瞻性指引和資產(chǎn)購買作為標準工具。而對于市場之前討論的新工具——收益率曲線控制( Yield Curve Control，簡稱YCC)，鮑威爾稱，委員會對使用YCC保持開放態(tài)度(open question)，并正在回顧使用YCC的歷史，但還需獲取更多信息后再更新貨幣政策立場。
雖然美聯(lián)儲一再重申將兌現(xiàn)提振經(jīng)濟的承諾，但是市場市場普遍認為，該份報告以及鮑威爾的演講盡顯鴿派作風。美聯(lián)儲所描繪的低利率前景，促使10年期美債收益率跌破1%，引發(fā)債市上揚，同時推高現(xiàn)貨黃金漲逾20美元，使得金價重新彈回1735美元/盎司關(guān)口之上。
美聯(lián)儲維持鴿派引發(fā)債市上揚
本次美聯(lián)儲給出了更加明確的前瞻指引，即承諾大規(guī)模購買資產(chǎn)，并維持低利率直到充分就業(yè)和物價穩(wěn)定。
作為最能體現(xiàn)美聯(lián)儲對于中長期預測的圖表，點陣圖顯示所有決策官員均預計，到2021年底，聯(lián)邦基金利率將維持在接近零的水平，僅有兩位認為至2022年利率有望回調(diào)。
僅有兩位委員認為至2022年利率有望回調(diào)(圖片來源：美聯(lián)儲官網(wǎng))
市場認為，美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景的預測略顯悲觀。從美聯(lián)儲最新發(fā)布的報告中顯示，F(xiàn)OMC對于2020年的GDP預測將萎縮6.5%，而失業(yè)率將達到9.3%。疊加周三(6月10日)發(fā)布的消費者價格指數(shù)(CPI)顯示，美國5月CPI滑落至0.1%，創(chuàng)近5年來新低，而核心CPI已連續(xù)3個月下滑，創(chuàng)最長期連續(xù)下滑記錄。如此看來，美國還需擔憂通縮危險。
然而，此番美聯(lián)儲并沒有采取更加激烈的做法，例如推行市場上廣泛討論的新工具YCC，反之是維持鴿派作風。
對此，華爾街方面似乎并不感到意外。在美聯(lián)儲發(fā)布聲明之前，絕大多數(shù)華爾街的分析師都在推特上預測美聯(lián)儲將保持鴿派。
美國銀行全球研究表示，非農(nóng)就業(yè)報告的表現(xiàn)為美聯(lián)儲爭取了一些時間，該行預計，美聯(lián)儲整個夏天都不會采取新的措施，以便觀察美國經(jīng)濟重啟后的復蘇是否會加速。直到今年秋季，美聯(lián)儲和美國政府的各種刺激項目效果開始消退后，美聯(lián)儲或?qū)⒖紤]新一輪措施。
從股市來看，投資者已經(jīng)提前消化了美聯(lián)儲的信息，外加美聯(lián)儲再次鄭重承諾支持美國經(jīng)濟，這無疑是給投資者吃了顆“定心丸”。美股周三在震蕩中收盤，道指收跌1.04%，標普500收跌0.53%，只有納指守住了大部分漲幅，收漲0.67%，并連續(xù)第三個交易日創(chuàng)下收盤新高。
然而，美聯(lián)儲宣布維持購債規(guī)模不減的嘹亮“鴿聲”，讓債券多頭士氣大振。美國10年期國債收益率下跌9個基點，創(chuàng)近兩個月來的最大單日降幅。由于債市收益率和價格成反比，收益率下跌反而說明資金涌入債市避險，導致美債走勢上揚。
值得注意的是，截至目前，美國的債務數(shù)據(jù)十分不樂觀。據(jù)美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模已達7.21萬億美元。其中，美聯(lián)儲所持的美債規(guī)模升至4.13萬億美元，所持的企業(yè)債交易所交易基金(ETF)猛增至362億美元。迄今為止，美聯(lián)儲一共向市場注入了8-12萬億美元的流動性。
中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長黃奇帆在10日的線上直播表示，鑒于美元的霸主地位，美國隨意印鈔票的后果將轉(zhuǎn)嫁個世界各國共同承擔，因此美聯(lián)儲的措施往往是寧濫勿缺。
那美聯(lián)儲無限制印鈔救市的舉措還能持續(xù)多久？黃奇帆認為，如果美聯(lián)儲的債務不斷透支下去，屆時公共債務占比超過GDP的150%，其他國家將不再買賬，美國終將自食其果。
美國財政部周三(6月10日)表示，5月份美國聯(lián)邦預算赤字較上年同期增加近一倍，且5月份的赤字使今年以來的財政赤字達到1.88萬億美元，已經(jīng)超過了上一次金融危機2009年1.4萬億美元的全年紀錄。
此外，據(jù)美國國會預算辦公室在2020年1月發(fā)布的基準預測顯示，到2030年公共債務將占GDP的98%，達到31.4萬億美元。由此可見，美國的債務增速是難以持續(xù)的。
金價重回高點但不可持續(xù)
面對新冠疫情沖擊下的美國經(jīng)濟，美聯(lián)儲也束手無策。
據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學發(fā)布的實時統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間6月11日11:33分，美國新冠肺炎確診病例超200萬，死亡人數(shù)超過11萬人。
美聯(lián)儲的悲觀經(jīng)濟前景預測，鮑威爾演講時對經(jīng)濟前景強烈的不確定，以及美國不斷刷新上限的新冠感染數(shù)據(jù)，促使市場拋棄美元，重回黃金懷抱。
在美聯(lián)儲發(fā)表聲明后，美元兌歐元、英鎊和瑞士法郎均跌至三個月以來的低點。反觀黃金則重回高位，一掃上周非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的頹勢，一度沖破1740美元/盎司。
金陽礦業(yè)的外匯首席分析師蔣舒于6月11日接受時代財經(jīng)采訪時表示，目前黃金市場處于區(qū)間震蕩，是因為投資者的態(tài)度搖擺不定，一方面擔憂第二波疫情襲來，經(jīng)濟形勢會變得更加嚴峻，而黃金可作為資產(chǎn)保值的后路；另一方面又是覺得經(jīng)濟開始復蘇，支持黃金上漲的動力衰退。“從目前來看，市場普遍認為短期內(nèi)如經(jīng)濟形勢沒有更加惡化，美聯(lián)儲將不會有進一步動作?！?/span>
那么此刻會是進入金市的好時機嗎？對此，蔣舒認為需要看每位投資者所設(shè)定的投資期限的長短。“短期內(nèi)美聯(lián)儲不太可能逆轉(zhuǎn)目前的寬松政策，起碼失業(yè)率要降至6%-7%以下的水平。因此中短期看來，黃金市場還有機會?！?/span>
但從長期來看，蔣舒持保守的態(tài)度。他認為，量化寬松政策從2008年持續(xù)至今，對金價的刺激呈現(xiàn)邊際遞減的效用?！笆袌龅念A期往往取決于變化，可以看到之前的量化寬松政策是每兩年做一輪，而此次的無限量化寬松則是‘一腳油門踩到底’。因此今年的”無限量化“恰巧把市場預期的變化給打消了。”
雖然現(xiàn)貨黃金在次貸危機后從800美元/盎司，翻倍到目前的1700美元/盎司左右，上漲幅度翻倍，但是在蔣舒看來，今后漲幅不會如之前那般兇猛?！叭绻汛钨J危機后的金價上揚理解為一部長達3年的黃金大片，這一輪的上漲明顯就是一個短視頻?！?/span>
“后續(xù)想象空間不大，正常來講再有100-150美元的上升空間，但是如果投資者預期太高的話，則要潑點冷水?！笔Y舒說。
據(jù)世界黃金協(xié)會10日發(fā)布的2020年央行黃金儲備調(diào)研結(jié)果表明，有20%的央行計劃在未來12個月增加黃金儲備，而在2019年的調(diào)研中這一比例僅為8%。世界黃金協(xié)會認為，盡管購買率會比前兩年有所下降，但該協(xié)會仍認為，全球各國央行在2020年依然會持續(xù)黃金凈購買。
而高盛預計，金價將在12個月后達到每盎司1800美元的水平，且通脹高于目標的尾部風險，將成為金價攀升至每盎司2000美元上方的潛在驅(qū)動因素。
（文章來源：時代財經(jīng)）
