自3月23日全球股市走出流動性陷井以來，外資加速回流A股，大舉掃貨855億元，迄今已持續(xù)10周凈買入。
5月26日，因QFII/RQFII/深股通投資者持股總數(shù)占公司總股本比例超過26%，深交所對美的集團(tuán)、華測檢測、索菲亞等3股同時發(fā)出外資持股預(yù)警。這是歷史首次同時對3股預(yù)警。
外資被稱為“聰明資金”，總給人以“精準(zhǔn)抄底”的印象，該不該跟著外資抄股？北上資金流入是否適合作為抄底判斷指標(biāo)？
非常意外的是，來自機構(gòu)的研究認(rèn)為，或許我們對外資在A股的投資印象是一種錯覺，而接受采訪的內(nèi)資機構(gòu)大多表示，無意追高跟進(jìn)外資掃貨。
外資連續(xù)10周凈流入
北上資金連續(xù)三日凈買入，5月27日12.89億元，5月26日38.85億元，5月25日21.45億元。
外資的這種持續(xù)流入已是一種趨勢。
最近兩個月，外資加速掃貨A股。自3月23日美股爬出流動性的恐慌之后，3月24日至5月27日的兩個多月里，北上資金重返A(chǔ)股，凈流入達(dá)到驚人的855.15億元。
3月24日以來，外資開始大幅流向A股。
本周(2020-5-25至2020-5-27)北向資金凈流入73.20億元，這已是第10周凈買入，這也意味著自3月23日以來的每一周外資都在凈買入A股。
總體來看，5月以來凈流入221.86億元4月以來凈買入更是高達(dá)522.57億元。一舉扭轉(zhuǎn)3月凈流出歷史單月最高的678.73億元的趨勢。
拉長時間來看，外資流入的趨勢同樣明顯。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2018年10月以來，北上資金凈流入超過4600億元。
來自中信證券的數(shù)據(jù)顯示，2018年10月以來，除2019年3月~5月和2020年3月之外，配置型外資以40個交易日為時間窗口計算，凈流入量均為正。
不過， 研究進(jìn)一步顯示，對于交易型外資，2018年10月至2020年5月15日，累計的凈流入量為-113億元，這意味著，交易型外資近一年半的流入量為負(fù)。
6只股票被“預(yù)警”
來自深交所數(shù)據(jù)顯示，5月25、26連續(xù)兩日，美的集團(tuán)、華測檢測、索菲亞等3股持股比例都超過了26%。
截至5月26日，外資持股占公司總股本比例分別為美的集團(tuán)27.28%、索菲亞26.77%、華測檢測26.23%。
而根據(jù)規(guī)定，所有境外投資者對單一上市公司的A股持股比例總和，不得超過該上市公司股份總數(shù)的30%，其中26%為警戒點，28%暫停外資購買。
據(jù)記者統(tǒng)計，歷史上，共有6只股票被交易所預(yù)警外資持股超26%，除上述3只股票外，還有格力電器、上海機場、大族激光。
數(shù)據(jù)顯示，迄今外資持股比例預(yù)警604次。目前再度被關(guān)注，主要是交易所歷史上首次同時對3股預(yù)警。
值得一提的是，2019年3月5日，大族激光被外資持股超過28%，暫停外資購買。成為滬港通開通以來首只出現(xiàn)因境外持股比例超過規(guī)定而被暫停接受買盤的個股。
據(jù)記者統(tǒng)計，歷次外資持股比例預(yù)警的股票包括：
1、格力電器，2014年-2015年預(yù)警302次；
2、上海機場，2018年6月11日-15日，預(yù)警持續(xù)5天共5次；
3、美的集團(tuán)，2018年至今，預(yù)警209次；
4、大族激光，2019年2月11日-2019年7月15日，預(yù)警52次；
5、華測檢測，2019年12月18日起至今，預(yù)警34次；
6、索菲亞2020年5月25、26日深交所連續(xù)預(yù)警2次。
從最近交易所預(yù)警外資持股比例的3只股票來看，美的集團(tuán)是國內(nèi)家電的龍頭公司；華測檢測是全國性、綜合性的獨立第三方檢測服務(wù)機構(gòu)，受益于疫情；索菲亞主要經(jīng)營定制衣柜及全屋配套定制家具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司。
外資最近買什么？
交易所預(yù)警外資持股比例的股票，與流通市值大小有關(guān)，并未完全展示出外資對A股的傾向。那么外資青睞哪些A股？
從滬深股通前十大成交股看，最近一周北上資金買入金額最多的是中國平安11.78億元，緊隨其后的是寧德時代11.45、美的集團(tuán)11.19億元，此外，歌爾股份、萬科A、三一重工等買入金額也較高。
最近一周，北上資金賣出金額較高的是五糧液10.95億元、新希望4.51億元、中國國旅4.25億元。
從外資持股來看，本周(2020-5-25至2020-5-27)，北上資金持股總市值最高的三個行業(yè)是日常消費5.42%、可選消費4.32%、醫(yī)療保健4.00%。
最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，外資持股市值最高的是貴州茅臺1440億元、美的集團(tuán)823億元、格力電器573億元、恒瑞醫(yī)藥552億元、五糧液518億元。
總體來看，近期外資流入的股票都是業(yè)績優(yōu)良的白馬股。大消費依然是外資的首選，不過，科技白馬股也出現(xiàn)了部分外資抄底的現(xiàn)象。
要不要與外資共舞？
那么，是否應(yīng)該跟著外資炒股呢？
2018年10月以來，除個別月份之外，外資總體趨勢是持續(xù)不斷凈流入A股。
中信證券指出，由于過去1年市場整體處于上漲環(huán)境下，很容易產(chǎn)生外資左側(cè)“精準(zhǔn)抄底”，并且每次外資抄底后市場都會上漲的錯覺。
中信證券因此認(rèn)為，外資總是左側(cè)“精準(zhǔn)抄底”的錯覺來自于配置型外資在近幾年的持續(xù)增配，而交易型外資則基本與市場同步。
中外資業(yè)績對比顯示，外資整體的估算收益率表現(xiàn)顯著好于中證800，與國內(nèi)公募基金近似，但在超額收益來源上，選股貢獻(xiàn)僅為國內(nèi)公募的約50%，但市場擇時則有小幅正向貢獻(xiàn)。
一個引人注意的數(shù)據(jù)是，在2019年全年，交易型外資的估算收益率達(dá)到55.0%，超過創(chuàng)業(yè)板指(44.1%)和普通股票型基金指數(shù)(47.6%)。
事實上，外資大舉加倉的A股核心資產(chǎn)個股估值已大幅上升。此時，記者采訪的多位基金經(jīng)理表示，不會追高外資配置的核心資產(chǎn)。
有私募基金人士表示，外資投資A股普遍是中長期，拉長時間來看估值，現(xiàn)在的股價高低對他們而言已經(jīng)不重要，而內(nèi)資機構(gòu)持倉的周期，以及對個股的評判和外資不同，所以跟外資的加倉操作不一樣。
在外資仍在大舉流入A股之時，部分內(nèi)資機構(gòu)坦言近期已減倉。
而一位私募基金經(jīng)理表示，外資配置比較多的核心資產(chǎn)股價上漲已經(jīng)不少，其不追這類個股。轉(zhuǎn)而配置外資沒怎么配置的核心資產(chǎn)，比如金融業(yè)、石油化工等。
此外，由于近期外資大幅流入A股醫(yī)藥消費類核心公司，部分個股股價創(chuàng)新高。對此，有基金經(jīng)理建議，投資者謹(jǐn)慎介入，有條件的投資者甚至不妨考慮布局空頭倉位。
不過，也有接受采訪的基金經(jīng)理表示，投資者應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)外資的價值投資方法，比如外資投資的消費白馬股估值雖高，但從中長期來看，仍然值得投資，“每次回調(diào)都是上車良機”。
（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道）
