兩周前，黃金突破8年新高，一舉站上1760美元關(guān)口。進入本周，黃金漲勢似乎開始熄火。
當(dāng)前黃金市場歸于平靜，暫時來看也沒有出現(xiàn)重磅的消息，人們終于可以好好復(fù)盤一下前一段時間的行情了。
一直以來，人們普遍認為3月市場極度混亂之際，作為避險資產(chǎn)的黃金不漲反跌，其主要原因是流動性短缺。具體來說，在大跌之時投資者傾向于拋售一切，擁抱現(xiàn)金，因此黃金也遭到了無差別拋售。
這個說法卻遭到不少分析師的質(zhì)疑。
一個英國研究小組——來自薩塞克斯大學(xué)商學(xué)院的CryptoMarketRisk項目團隊就是質(zhì)疑者之一。該團隊最近幾個月一直在追蹤金融市場的交易，對“高度的市場不確定性下黃金不漲反跌”的問題進行了深入研究。
近日他們得出一個驚人結(jié)論：黃金不能持續(xù)上漲的主要原因是，金市存在操縱行為。操縱者還染指其他市場，包括比特幣等。
薩塞克斯大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)教授卡羅爾·亞歷山大(Carol Alexander)表示：
“這場金融市場操縱的規(guī)模和頻率前所未見。一些重量級市場參與者的不誠信操作致使金融市場崩潰，而全球經(jīng)濟可能再也不能恢復(fù)到之前的模式?！?/span>
多年來，人們一直相信金屬市場存在操縱行為。陰謀論者大肆舉出“操縱行為”存在的證據(jù)，指出金價異動的可能另有他因。
該小組在最新報告中也回答了這個問題，他們披露了黃金期貨的巨額售出訂單、銅期貨的巨額拋售和傾銷以及比特幣交易所的大量欺騙性訂單。
該研究小組指出，正是這些人為操縱，導(dǎo)致三月中旬市場黃金和比特幣不升反跌：
隨著資金從股市中撤離，人們預(yù)計黃金和比特幣的需求將會增加。但是這次，黃金沒有如期上漲，反而與美股同時下跌。
今年3月份標(biāo)普500指數(shù)崩潰，黃金本應(yīng)該表現(xiàn)出色，但現(xiàn)實是金市遭遇了八年來最糟糕的一周，因為COMEX黃金期貨出現(xiàn)大量空頭。在不受監(jiān)管的加密衍生品交易所，尤其是BitMEX，一些相當(dāng)明顯的操縱行為也壓低了比特幣的市值。
他們舉出了兩大證據(jù)。
第一，黃金和標(biāo)普500指數(shù)從上一次危機的負相關(guān)，變成了正相關(guān)：
“雷曼兄弟(Lehman Brothers)在2008年9月倒閉之后，標(biāo)普500指數(shù)與黃金、瑞士法郎和美國國債之間的相關(guān)性都在負40%左右；而2020年3月至4月期間，標(biāo)普500指數(shù)與黃金之間的相關(guān)性變?yōu)榱苏?0%?！?/span>
第二，比特幣開始和其他資產(chǎn)表現(xiàn)出奇怪的相關(guān)性。
該研究還指出，比特幣在2009年1月誕生，自出現(xiàn)以來，它的波動本來與任何傳統(tǒng)資產(chǎn)都毫無關(guān)聯(lián)，但是在2020年3月初卻隨著標(biāo)普500指數(shù)一起暴跌，當(dāng)時相關(guān)性高達63%，現(xiàn)在依舊處于40%的高位。
另一位分析師羅南·曼利(Ronan Manly)也贊同黃金市場的操縱行為壓低了黃金真實價格。但不同于薩塞克斯大學(xué)的小組，他指出最大的操縱者不是投資者，而是倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)。
在文章中，曼利解釋了倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)使用其每天兩次的價格“定盤”的過程，雖然的確是常規(guī)的“價格定盤操作”，但卻人為壓制黃金的現(xiàn)貨“價格”。
LBMA和Comex一樣，都是采取部分黃金銀行體系。但LBMA的未分配黃金賬戶系統(tǒng)優(yōu)勢在于，它每天會進行上午和下午的兩次黃金定價。
LBMA通過修正黃金價格，會給人一種錯覺，認為該價格修正是基于真實的實物金需求和供應(yīng)。但是，事實是，定價修正的背后實物黃金的法定所有權(quán)可能沒有變化，或黃金根本沒有從未分配的帳戶轉(zhuǎn)移到已分配的帳戶。
另外，LBMA在設(shè)定每日兩次黃金價格拍賣中的開盤價時，似乎故意忽略了COMEX黃金價格。這可能也解釋了3月黃金期現(xiàn)價差異常擴大的真正原因，即LBMA黃金價格基準(zhǔn)忽略了市場條件，無形中影響了定價的真實性。
（文章來源：金十?dāng)?shù)據(jù)）
