投資資訊
2017年5月鋼材月報發(fā)布時間：2017-05-31 來源：投詢部
行業(yè)邏輯：
3、4月旺季螺紋鋼出現(xiàn)下跌，5月淡季螺紋鋼價格大漲，多頭基于粗鋼產(chǎn)量新高而螺紋產(chǎn)量減少引發(fā)的供需缺口，地產(chǎn)和基建需求好于去年同期，螺紋庫存低于同年同期降至歷史低位水平，庫存彈性降低和螺紋供不應(yīng)求驅(qū)動價格修復(fù)?？疹^認(rèn)為螺紋利潤超壹仟不合理且不可持續(xù)，進(jìn)入淡季需求峰值較5月轉(zhuǎn)弱。同時原料端還有焦炭和鐵礦自身的行業(yè)矛盾，成本端尚有下降空間，螺紋價高終究面臨補(bǔ)跌的風(fēng)險。所以低庫存和高利潤打出了盤面高貼水，帶著各自的主導(dǎo)邏輯，多空在巨大貼水的分歧下預(yù)期和現(xiàn)實(shí)博弈加劇。
交易策略：
螺紋鋼供需矛盾發(fā)酵還需要一段時間，短期螺紋產(chǎn)量的恢復(fù)空間有限，因此變量轉(zhuǎn)到下游鋼材需求上。這也是多空激辯的矛盾所在，淡季的需求和成交能否削弱供給減少的影響。市場延續(xù)做多鋼廠利潤的邏輯，原料端下跌幅度大于成材，利潤逆向流動明顯。進(jìn)入6月預(yù)計(jì)多利潤的邏輯暫未改變，單邊做空風(fēng)險承受不足，還是可以考慮空焦炭或鐵礦多螺紋的策略。
風(fēng)險提示：
二季度MPA考評，房地產(chǎn)和基建需求不及預(yù)期
