市場(chǎng)利率維持高位，未來(lái)資金價(jià)格的不確定性因素正不斷增加。目前，不僅銀行在有意識(shí)地尋找長(zhǎng)期資金，鎖定負(fù)債成本，連金融租賃公司也開(kāi)始行動(dòng)。即使發(fā)行利率普遍高于4.5%，很多公司也要增加長(zhǎng)期負(fù)債配置，減小短期負(fù)債成本波動(dòng)對(duì)業(yè)務(wù)的影響。
證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2017年初以來(lái)，金融租賃公司共發(fā)行11只金融債，發(fā)行總規(guī)模達(dá)183億元，同比增長(zhǎng)381.58%。其中主要為3年期金融債，整體利率高于往年。
利率普遍高于4.5%
自今年初以來(lái)，金融租賃公司金融債發(fā)行明顯提速。僅前5個(gè)月就有7家金融租賃公司完成183億元金融債發(fā)行。浦銀金融租賃也已于4月份獲批發(fā)行30億元金融債，目前尚未完成發(fā)行。
此外，今年發(fā)行的金融租賃公司金融債中，包括21億元的綠色金融債，其中河北金融租賃、華融金融租賃分別發(fā)行1億元和20億元，意味著金融租賃公司綠色金融債的“破冰”。
值得注意的是，今年金融租賃公司金融債發(fā)行期限以3年居多，且發(fā)行利率受市場(chǎng)利率影響，普遍高于4.5%，高于去年整體水平。其中皖江金租今年3月發(fā)行的14億元3年期金融債，發(fā)行利率甚至達(dá)到5.49%，為2015年以來(lái)金融租賃公司金融債最高發(fā)行利率。
不久前，業(yè)內(nèi)人士在該行業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，“越往后資金可能越緊，5年期以上協(xié)議存款利率由去年的超過(guò)3%到了現(xiàn)在的4.7%，還不一定能拿到，可能越往后中長(zhǎng)期負(fù)債利率越高。”
這種情況下，金融租賃公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)也受此影響而有所變化，選擇增加負(fù)債久期，提高長(zhǎng)期資金占比，可以進(jìn)一步鎖定借款成本。
一般而言，金融租賃公司投放項(xiàng)目的期限在5年以上，從資產(chǎn)負(fù)債匹配的角度來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)融入長(zhǎng)期資金，但考慮到長(zhǎng)期資金價(jià)格高于短期資金，金融租賃公司一般會(huì)選擇借入低成本的短期資金，以獲得更大利潤(rùn)。
由此，金融租賃公司普遍對(duì)同業(yè)借款（尤其是銀行短期借款）的依賴(lài)度較高，而長(zhǎng)期資金渠道來(lái)源較為匱乏。在“緊資金”的局面下，金融租賃公司過(guò)于倚重同業(yè)短期借款，可能出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，還將對(duì)公司盈利能力造成巨大影響（融資成本的提高將攤薄金融租賃公司息差）。反觀(guān)期限一般為3～5年的金融債，正好彌補(bǔ)金融租賃公司中長(zhǎng)期資金來(lái)源匱乏這一短板。
發(fā)行不斷提速
事實(shí)上，金融租賃公司金融債的發(fā)行是個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。
2009年央行允許金融租賃公司發(fā)行金融債券，與2014年5月央行和銀監(jiān)會(huì)同時(shí)公告放寬金融租賃公司在銀行間市場(chǎng)發(fā)行金融債的條件，分別成為兩個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
雖然2009年~2014年5月，只有招銀金融租賃等4家金融租賃公司完成51億元金融債發(fā)行，但2014年剩余7個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，包括交銀金融租賃、江蘇金融租賃合計(jì)完成52億元金融債發(fā)行，而這兩家公司此前已經(jīng)完成金融債發(fā)行。
到了2015年和2016年，金融租賃公司金融債發(fā)行數(shù)量、規(guī)模均連續(xù)上升。其中，2015年有6家金融租賃公司完成197億元金融債發(fā)行，2016年則有10家金融租賃公司完成280億元金融債發(fā)行。
發(fā)行提速，不僅得益于政策鼓勵(lì)，也與金融租賃行業(yè)的快速發(fā)展緊密聯(lián)系。截至目前，國(guó)內(nèi)已有65家金融租賃公司完成開(kāi)業(yè)（含3家金融租賃專(zhuān)業(yè)子公司），一方面，取得發(fā)債資格的金融租賃公司數(shù)量正在增加，今年完成金融債發(fā)行的7家公司中，有3家此前從未發(fā)行過(guò)金融債；另一方面，租賃資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，也對(duì)資金，尤其是長(zhǎng)期資金提出了更大的需求。
