食品價格，一方面通過對宏觀CPI的影響間接影響二級市場投資，另一方面，農(nóng)產(chǎn)品基本面的變化直接影響相關(guān)期貨品種如雞蛋、飼料、糧食等價格變化，以及農(nóng)業(yè)股走勢。
春節(jié)過后，國內(nèi)豬肉、雞蛋及蔬菜價格跌跌不休，商品期貨農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)連續(xù)下滑。在此背景下，令人棘手的農(nóng)產(chǎn)品投資標的究竟是該扔還是可以“撿便宜”？
餐館“撿便宜” 愁煞販菜人
今年以來，雞蛋、蔬菜、豬肉……等等農(nóng)產(chǎn)品價格一路下滑，湖北人王強在北京開的小餐館生意越來越好。
業(yè)內(nèi)人士在三年前到北京南城租了一間小房子經(jīng)營餐飲生意，客人主要是在周圍上班的外地人。今年菜價肉價蛋價紛紛下跌，王強的餐館經(jīng)營壓力小了很多，光蔬菜、肉、蛋成本一項，每個月就比之前省出來近兩千塊，“一份西紅柿雞蛋蓋澆飯賣12元，以前精打細算，總怕澆頭給多了賺得少，今年不用顧慮這個，總之是有的賺?！?
與業(yè)內(nèi)人士不同，近期以來菜農(nóng)李飛格外焦慮。
業(yè)內(nèi)人士在京郊包地種植蔬菜，自產(chǎn)自銷，以往收益“還可以”，而現(xiàn)在個別蔬菜比如尖椒已經(jīng)跌破了成本，在北京新發(fā)地農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場，“1斤還買不到1元，比一個月前跌了一半。”李飛說。
據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測數(shù)據(jù)，一季度“蔬菜200指數(shù)”為119.51，同比低34.7個百分點。目前菜價比近6年同期平均價格低約8.9%。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，目前蔬菜價格水平創(chuàng)近六年同期最低。在“中國菜鄉(xiāng)”壽光，在5月中旬左右，蔬菜價格一周環(huán)比跌幅一度達到15.1%，同比跌幅6.7%。其中下跌最明顯的是茄果類、甘藍類、白菜類、瓜菜類。
豬肉方面，據(jù)生意社數(shù)據(jù)，從春節(jié)到現(xiàn)在，國內(nèi)豬肉市場價已下降了25%左右；生豬出欄價已經(jīng)跌到23個月以來的最低價。卓創(chuàng)資訊生豬分析師牛哲稱，目前豬肉價格仍未到達底部，降價地區(qū)范圍還在擴大。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，端午節(jié)前，北方降價地區(qū)相對較少，養(yǎng)殖單位存在抗價惜售心理；南方地區(qū)方標豬相對充足，而肥豬亦消化緩慢，供大于求格局明顯，降價地區(qū)不斷增多。
而雞蛋在部分地區(qū)已經(jīng)賣出了近10年的最低價格，成了不折不扣的“倒霉蛋”。河南鄭州一位市民裴女士告訴記者，現(xiàn)在吃青菜還不如雞蛋實惠，端午節(jié)前一周，她在小區(qū)旁邊菜市場的雞蛋攤上花15元買了近50個雞蛋，相當于3毛錢一枚，令她感到不可思議。
不僅是肉、蛋、菜，整個農(nóng)產(chǎn)品板塊今年以來一蹶不振。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，春節(jié)以來，國內(nèi)期貨市場農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)下跌8.5%，5月份跌勢加劇，“五一”過后到現(xiàn)在跌幅就達到了3%。其中，雞蛋價格5月份以來下跌13%。
國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心等發(fā)布的中國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟景氣監(jiān)測預(yù)警報告稱，2017年一季度，中國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟景氣指數(shù)為100.8，比去年四季度下降0.4點，連續(xù)2個季度回落；農(nóng)產(chǎn)品總體價格由連續(xù)7個季度同比上漲的走勢轉(zhuǎn)為同比下跌。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)兩個月低于1%之后，CPI漲幅在4月份重新回到了1%之上，但主要是受非食品價格上漲影響。其中，4月份食品價格同比下降3.5%，影響CPI下降約0.73個百分點。肉蛋菜價格均出現(xiàn)下降。
農(nóng)產(chǎn)品市場“環(huán)球同此涼熱”
專家認為，供大于求是上述農(nóng)產(chǎn)品價格下跌的主要原因。蔬菜方面，一方面種植面積明顯擴大，據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測，1月底580個蔬菜重點縣信息監(jiān)測點在田蔬菜面積95萬畝，同比擴大3.1%；另外今年春天氣溫高于往年同期，利于蔬菜生長，有助提升蔬菜單產(chǎn)。而導(dǎo)致農(nóng)民擴大蔬菜種植的，正是去年上漲的蔬菜價格提升了種植效益。
雞蛋價格方面，受養(yǎng)殖周期影響，雞蛋價格三年多一個周期，基本上一年漲、一年平，一年跌。目前受供應(yīng)充足影響，處于下跌的一年。在2014年-2015年期間，上漲周期中的雞蛋一度被戲稱為“火箭蛋”。
豬肉價格方面，分析人士認為，和雞蛋一樣，目前也進入下跌周期。在去年經(jīng)歷了近20年最好的行情之后，養(yǎng)殖戶積極補欄，母豬存欄量增加，加上目前養(yǎng)殖水平下，母豬和豬仔存活率不斷提升，供大于求明顯，今年豬肉價格遭到了當頭棒喝，但降幅仍比不上2013年的下跌行情。
不僅僅是蔬菜、雞蛋、豬肉價格出現(xiàn)下滑，實際上，今年以來，國際乃至國內(nèi)整個農(nóng)產(chǎn)品資產(chǎn)市場表現(xiàn)均不佳。其原因是什么？
業(yè)內(nèi)人士對記者表示，4月份以來農(nóng)產(chǎn)品期貨持倉及成交總體雙雙回落，宏觀上看，主導(dǎo)農(nóng)產(chǎn)品價格趨勢的主要因素是通脹及通脹預(yù)期，而農(nóng)產(chǎn)品價格在工業(yè)品價格大幅回落背景下的弱勢企穩(wěn)，實際反映出目前國內(nèi)通脹形勢較為平穩(wěn)，通脹預(yù)期不強。二季度以來，反映通脹預(yù)期指標的10年期與1年期國債收益率差出現(xiàn)了回落，驗證了通脹預(yù)期的低迷。在通脹相對平穩(wěn)的環(huán)境下，農(nóng)產(chǎn)品價格即便反彈也難有強勁的表現(xiàn)，目前看，農(nóng)產(chǎn)品價格尚缺乏趨勢上漲的條件。
此外，值得注意的是，與工業(yè)品需求主驅(qū)動力在中國不同，農(nóng)產(chǎn)品定價體系大部分基于全球供需動態(tài)變化。
從國際層面分析，業(yè)內(nèi)人士告訴記者，連年豐收后全球谷物庫存龐大，這持續(xù)抑制農(nóng)產(chǎn)品價格表現(xiàn)，國際投機基金持續(xù)看淡價格，使得沽空農(nóng)產(chǎn)品成為一項擁擠的交易。過去兩個月農(nóng)產(chǎn)品波動率較低，市場寄望于天氣模式能帶來增持天氣升水的看漲行情，但主產(chǎn)國谷物播種進度加快以及全球中性的天氣模式展望，似乎又難以讓市場看到價格的轉(zhuǎn)機。全球農(nóng)產(chǎn)品絕對價格處于近十年低位，在中性天氣模式背景下，預(yù)計市場將維持低價圈兒的多空均衡市況之中。
從資金面來看，業(yè)內(nèi)人士認為，在前期國內(nèi)流動性寬松的背景下資金對工業(yè)品的偏好也高于農(nóng)產(chǎn)品。
從大宗商品角度分析，業(yè)內(nèi)人士認為，美聯(lián)儲本輪升息周期的第二次和第三次動作，分別在2016年12月15日到2017年3月15日，文華商品價格指數(shù)完成雙頂構(gòu)造，轉(zhuǎn)入趨勢下跌。與此同時，國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策升級，央行連續(xù)上調(diào)貨幣市場操作利率，抑制資產(chǎn)泡沫和防范金融風險成為市場的主旋律，金融去杠桿和實體去杠桿的風波中，經(jīng)濟下行壓力加大，這是包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品轉(zhuǎn)入熊市波動的宏觀核心邏輯。此外，國內(nèi)糧食市場化政策推動下，國儲農(nóng)產(chǎn)品去庫存進度加快，令供需持續(xù)處于寬松狀態(tài)，一定程度上拉長了農(nóng)產(chǎn)品熊市波動周期。
農(nóng)產(chǎn)品資產(chǎn)該扔還是“撿便宜”
城門失火，殃及池魚。在國際國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品下跌的環(huán)境中，A股農(nóng)產(chǎn)品板塊受到拖累。據(jù)統(tǒng)計，農(nóng)業(yè)板塊今年以來跌幅超過15%，明顯跑輸大盤，那么，農(nóng)業(yè)股該扔還是可以“撿便宜”呢？
盡管農(nóng)產(chǎn)品跌成了“熊樣”，業(yè)內(nèi)人士認為，農(nóng)業(yè)板塊同時具備了周期和成長的屬性，研究時要把兩者疊加在一起。特別看好下一波養(yǎng)殖的景氣周期，不排除該行業(yè)會出現(xiàn)幾倍股。從周期和成長兩個屬性來看，當前依然會選擇周期和成長雙疊加的養(yǎng)殖類板塊，特別是生豬這個養(yǎng)殖板塊，此外，動物保健、種子類龍頭公司伴隨市占率提升也有機會。
從期貨投資來看，業(yè)內(nèi)人士告訴記者，主流農(nóng)產(chǎn)品，只有實質(zhì)性削減產(chǎn)量的天氣因素出現(xiàn)，方能帶來價格的轉(zhuǎn)機，否則農(nóng)產(chǎn)品趨勢難有質(zhì)的變化。季節(jié)性的角度，只能等待天氣炒作時間窗口，波段參與反彈行情，屆時粕類表現(xiàn)將較佳。另外，雞蛋這個品種，因2017年上半年蛋價超預(yù)期低迷，養(yǎng)殖處于歷史上較嚴重的虧損狀態(tài)，低價格勢必會導(dǎo)致遠端存欄下降，可擇機布局遠月合約多頭，近月波動取決于H7N9疫情和養(yǎng)殖戶淘汰意愿，關(guān)注最熱月份1708合約季節(jié)性超跌反彈契機。
