如何在危機中交易，是代代交易員都在苦思冥想的一個問題，但也是一個沒有標準答案的問題，每個高手都有其度過危機的獨特方案。
而對于普通的散戶交易員而言，在一個信息紛雜的時期，“正確地跟隊”顯得無比重要。有分析師表示，在重大危機期間，相信美聯(lián)儲等央行是唯一的，也是最佳的投資指導方針。因此，今天我們一起來看看分析師Mohamed A。 El-Erian最新的撰文，以及他是如何看待 “跟隨美聯(lián)儲”的行為。
首先，問大家一個問題，現(xiàn)在的經(jīng)濟狀況算得上是危機嗎？從彭博整理的數(shù)據(jù)來看，答案無疑是肯定的。全球經(jīng)濟已經(jīng)在收縮，而且正在以比金融危機初期更快的速度墜入深淵，3月可能是衰退的開始。
彭博全球GDP追蹤器的數(shù)據(jù)顯示，3月份，全球GDP折合成年率收縮0.5%，低于2月份的增長0.1%和年初的增長4.2%。
在這種危機時期，美聯(lián)儲早已亮出了自己的“武器”，除了降息至零，美聯(lián)儲還祭出無限量QE，僅在兩周內(nèi)，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表擴大了驚人的1.3萬億美元。
當市場得到一個擁有無限購買力的買家支持時，怎么可能不上漲？看到這里，可能會有投資者表示這似乎與美聯(lián)儲作出這一大決定后的市場走勢不同，在那時美股依舊頭也不回地下跌。對此，El-Erian表示，要實現(xiàn)成功的押注，必須意識到一下兩點：
首先，經(jīng)濟環(huán)境已經(jīng)大不相同。盡管美聯(lián)儲注入了流動性，特朗普政府和國會匆匆通過了2萬億美元的財政刺激方案，但美國經(jīng)濟已經(jīng)陷入衰退，并且還會在未來幾周進一步惡化。如今，大蕭條的風險高得令人不安，更多的失業(yè)、更多的社會不安、創(chuàng)紀錄的企業(yè)信用降級和破產(chǎn)仍將“如期”而至。
其次，因為巨大的市場波動性，一些投資者已經(jīng)遭受了突如其來的巨大損失，他們的風險偏好已經(jīng)受到了打擊。在收入下降的情況下，謹慎地管理流動性成了重中之重。換句話說，就算人們有意押注美聯(lián)儲的救市行動，即使人們愿意買入下跌的股票，但是也不再會有危機前那樣充足的財力進行投資。
El-Erian指出，綜上所述，這兩個因素表明，投資者不應再預期美聯(lián)儲的舉動會產(chǎn)生普遍、深遠的“涓滴效應”而廣泛投資，而是應該主要關注與美聯(lián)儲流動性直接相關的領域。
“如果我的分析是正確的，那么，預期來自美聯(lián)儲的資金將流入信貸市場中較弱的部分，如高收益?zhèn)?，以及新興市場股票。但是，對于評級為bbb的公司，投資風險依舊很高，美聯(lián)儲將不愿增加自己對這些公司的信貸敞口。這些企業(yè)將面臨實際收入和未來收入一同下降的窘境，并因此背上了更多債務?！?/span>
簡單來說，投資者不應將美聯(lián)儲的承諾視為在整個金融市場都通用的買入信號，而應專注于特定的高級行業(yè)和高質(zhì)量證券，那些高違約風險或評級被下調(diào)至投資級以下的公司的信貸和股票將繼續(xù)被拋棄。
El-Erian強調(diào)，請記住，在進行政策押注時，區(qū)分流動性風險和信貸及股票自身的違約和波動風險尤為重要。在追隨美聯(lián)儲的過程中，投資者需要記住，美聯(lián)儲致力于確保金融市場高級部門的平穩(wěn)運行，它似乎不愿意、甚至可能沒有能力支持較低層次銀行的收入和資產(chǎn)負債表。
按El-Erian的說法，那些基本面良好，但是卻飽受流動性危機影響的商品將受到提振，那么這是不是意味著，傳統(tǒng)避險資產(chǎn)黃金上漲在望？亂世買金果真是“至理名言”？
（文章來源：金十數(shù)據(jù)）
