過去幾周來金價(jià)波動(dòng)加劇一個(gè)不能忽視的因素是：市場上最大的參與者可能正在失去購買意愿。俄羅斯央行是近年來全球最大的黃金買家之一，目前已停止購買。烏茲別克斯坦和哈薩克斯坦的央行近來也放緩了購買。
官方部門擁有已開采黃金總量的五分之一左右，并且是去年僅次于珠寶消費(fèi)者的最大買家。上一次它成為凈賣家時(shí)，是在上世紀(jì)90年代和本世紀(jì)初，那時(shí)候黃金價(jià)格暴跌。如果歷史重演，當(dāng)前的金價(jià)漲勢將迅速消退。
在私人投資者推高資產(chǎn)價(jià)格之際，世界上最強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)卻不愿購買避險(xiǎn)資產(chǎn)，這一點(diǎn)也不奇怪。在金價(jià)接近七年高點(diǎn)時(shí)，并在金價(jià)月度波動(dòng)幅度達(dá)到約13%后買進(jìn)，似乎并不是增加投資組合穩(wěn)定性的特別聰明的方法。
短期而言，只有在你危機(jī)時(shí)準(zhǔn)備出售黃金的情況下，黃金才有價(jià)值。任何面臨外匯短缺、無法管理其國際收支平衡的國家，都應(yīng)在此刻拋售黃金，而不是增持。
從長遠(yuǎn)來看，美聯(lián)儲(chǔ)周二宣布了一項(xiàng)臨時(shí)貸款計(jì)劃，允許中央銀行將其所持美債換成美元現(xiàn)金。在仍然依靠美元運(yùn)行的世界中，黃金的主要吸引力在于可以輕松地將其兌換成美元。只要美債的收益率不降到零，只要這些互換額度是開放的，它們就將是一種更有吸引力的籌集現(xiàn)金的方式。
過去十年來，官方黃金購買的需求來自主要是新興經(jīng)濟(jì)體。僅俄羅斯、中國、哈薩克斯坦、土耳其、烏茲別克斯坦、波蘭和墨西哥就占凈購買量的90%左右。
這些參與者中的大多數(shù)現(xiàn)在購買欲望并不強(qiáng)。中亞兩個(gè)國家目前將超過一半的儲(chǔ)備資產(chǎn)以黃金形式持有，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了平衡投資組合和管理匯率風(fēng)險(xiǎn)所需的水平。土耳其在去年12月底持有的黃金相當(dāng)于其儲(chǔ)備資產(chǎn)的20%左右，達(dá)到了1月份宣布的黃金儲(chǔ)備上限水平。俄羅斯央行周一宣布，將從4月1日開始停止購買黃金。而墨西哥近年來主要是賣方。
值得注意的是，黃金價(jià)格的上漲正在增加目前大多數(shù)央行儲(chǔ)備中黃金的比重，在某些情況下，甚至到了需要考慮賣出黃金的地步。
人們很容易忘記，20年前，官方部門出售黃金的行為被認(rèn)為嚴(yán)重影響了金價(jià)，以至于歐洲各銀行達(dá)成協(xié)議，限制并協(xié)調(diào)它們出售黃金。這一交易進(jìn)而引發(fā)了一波漲勢，使得英國和瑞士央行等賣家看起來像是歷史上最糟糕的貴金屬交易商。
（文章來源：環(huán)球外匯網(wǎng)）
