由于巴西雷亞爾大跌促使巴西農戶加速銷售大豆的預期，導致美豆賣壓增大，本周CBOT7月大豆價格大跌，但在跌至前低941.25美分附近之后迅速反彈至950美分上方。國內豆粕方面，m1709今日觸底出現(xiàn)小時線級別的反彈，但在2750元附近反復爭奪，現(xiàn)貨方面，由于存在大豆供應非常多的預期到港很多，價格因為下游觀望者眾而繼續(xù)陰跌，工廠雖然脹庫的少，但壓力越來越大。截止今日，京津冀魯?shù)貐^(qū)豆粕主流價格在2720-2780元，長三角地區(qū)豆粕主流價2780-2820元，兩廣地區(qū)豆粕主流價格為280-2840元。豆粕現(xiàn)貨與M1709價差由20-120元縮窄至負30-90元。要注意的是，目前價格下跌還是貿易商行為，油廠中僅有益海有報6-9月60-130元基差，其它油廠報價少。
技術面上，CBOT大豆主力7月合約在暴跌之后的下一個交易日收小陽線，和暴跌的陰線組成一組孕線，再結合沒有跌破前低941.25美分便出現(xiàn)反彈，形成雙底結構，筆者認為此次小時線級別反彈演變成日線級別反彈的可能性還是比較大的，能否轉勢還需要基本面的配合。大連豆粕主力1709合約今日是高開低走，觸底反彈的走勢，盤中最低跌至2728元，和前低2723元形成雙底，小時線級別反彈是幾乎可以確認的，能否演化為日線級別的反彈需要基本面配合，如油廠限量，或者更上游出現(xiàn)天氣問題?；久嫔?，由于上周盤面微弱反彈之后便開始下跌，現(xiàn)貨價格加速下跌，市場愈發(fā)悲觀。但要注意的是，上周出現(xiàn)反彈的時候，市場出現(xiàn)大量補庫和買貨，上周末期間美豆上漲時，大家也都在回補空單。這說明
1. 市場對現(xiàn)貨價格的預期已達臨界點，稍微有些風吹草動就會引發(fā)空單回補和補庫行為；
2. 下游庫存是極低的。
豆粕行業(yè)在信息時代的好處是信息傳播速度飛快，上游有什么風吹草動可以瞬間傳導至下游終端。好處是下游被中間環(huán)節(jié)誤導的概率大大降低，避免了很多不必要的損失。壞處是整個行業(yè)節(jié)奏變得十分一致，中間環(huán)節(jié)存在的必要性變得雞肋，同時一致的節(jié)奏會放大看漲或者看跌的預期。
就目前行情而言，在大豆供應充足的背景下，下游剛需也是極好的，兩者互撕必然會有行情。筆者認為接下來豆粕期現(xiàn)貨走勢只有兩種。一種是維持現(xiàn)狀，即溫水煮青蛙，下游繼續(xù)保持極低庫存，隨用隨補，油廠庫存壓力越來越大，直至脹庫，然后造成盤面急跌，做闊價差者獲利平倉，開始反手做窄價差，盤面反彈，引發(fā)空頭回補和下游補庫，但繼續(xù)保持極低庫存。反正烏泱烏泱的天量大豆是事實，可以反復這么做很多次。一種是暴利拉升，一方面這可以促進油廠6-9月基差銷售，另一方面連續(xù)大漲必然會導致下游大量補庫，下游補庫的時候，油廠也將風險大量的轉移到下游。屆時在天量供應面前，上游只需交貨催提貨即可。
感性而言，筆者希望是第一種情況，這樣可以上中下游共度困境。但理性而言，第二種的可能性更大，因為下游對上游的力量是不匹配的，在習慣短期暴利的國情下，全豆粕產業(yè)共度寒冬這個觀點感覺有些幻想成分。
