一季度A股經(jīng)歷深度震蕩。截至3月31日收盤，全季度滬指、深指均下跌逾4%，創(chuàng)業(yè)板則逆勢(shì)上漲4.1%。相對(duì)海外主流股指，A股內(nèi)在韌性十足，抗跌屬性明顯。
業(yè)內(nèi)人士指出，新冠肺炎疫情只會(huì)擾動(dòng)而不會(huì)改變A股牛市進(jìn)程。展望未來，預(yù)計(jì)全球疫情高峰將在4月中旬出現(xiàn)，屆時(shí)全球資金的再配置將開啟，A股市場(chǎng)也將迎來底部拐點(diǎn)并開啟二季度的上漲。配置上可關(guān)注基建、消費(fèi)、高股息等主線。
A股韌性十足
一季度A股市場(chǎng)整體經(jīng)歷了深度震蕩，3月以來三大股指持續(xù)回調(diào)，近期初顯企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日收盤，上證綜指收于2750.30點(diǎn)，上漲0.11%，一季度累計(jì)下跌9.83%；深證成指收?qǐng)?bào)9962.30點(diǎn)，上漲0.58%，一季度累計(jì)下跌4.49%；創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)1871.92點(diǎn)，上漲0.61%，一季度累計(jì)上漲4.10%。
總體來看，一季度創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)最佳。自年初以來，創(chuàng)業(yè)板指持續(xù)沖高并迅速收復(fù)2000點(diǎn)關(guān)口，2月25日盤中一度上漲至2293.46點(diǎn)，創(chuàng)近4年來新高。此后創(chuàng)業(yè)板指開始回調(diào)，截至3月31日收盤，仍保持在1800點(diǎn)以上。
與上年同期相比，今年一季度市場(chǎng)成交明顯放量。數(shù)據(jù)顯示，一季度滬深兩市累計(jì)成交49.87萬億元，同比增長(zhǎng)46.94%；平均單個(gè)交易日成交近8600億元，同比增長(zhǎng)46.94%。
從行業(yè)來看，數(shù)據(jù)顯示，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，一季度僅有農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、通信、建筑材料實(shí)現(xiàn)上漲，其中農(nóng)林牧漁漲幅高達(dá)15.65%；醫(yī)藥生物表現(xiàn)堅(jiān)挺，一季度累計(jì)上漲8.39%；休閑服務(wù)以20.08%跌幅領(lǐng)跌，采掘、家用電器、非銀金融、交通運(yùn)輸?shù)?個(gè)行業(yè)一季度跌幅超過10%。
盡管與去年同期相比，今年一季度A股行情并不顯眼，但與海外主流股指相比，A股內(nèi)在韌性十足，一定程度上成為資產(chǎn)避風(fēng)港。數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間3月31日A股收盤，美股道指、納指、標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)分別下跌21.76%、13.36%、18.70%；英國富時(shí)100指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、德國DAX指數(shù)年內(nèi)跌幅均超過25%；日經(jīng)225指數(shù)、韓國綜指年內(nèi)跌逾20%。
北向資金企穩(wěn)
“聰明錢”北向資金歷來被視為行情風(fēng)向標(biāo)，今年一季度初期A股強(qiáng)勢(shì)行情引得北向資金大舉入場(chǎng)。隨著海外股市震蕩，北向資金逐漸由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出。
數(shù)據(jù)顯示，3月31日北向資金當(dāng)日累計(jì)凈流入16.5億元，今年一季度累計(jì)凈流出178.97億元；從月度來看，今年1月北向資金凈流入383.92億元，到2月凈流入額放緩至115.84億元；3月則大舉凈流出678.73億元，創(chuàng)下2014年滬股通開通以來單月凈流出規(guī)模新高。
不過，近期北向資金開始重現(xiàn)小幅凈流入態(tài)勢(shì)。國盛證券指出，為對(duì)沖金融市場(chǎng)流動(dòng)性壓力，自3月下旬開始，各經(jīng)濟(jì)體對(duì)沖政策紛紛加碼，尤其是G20聯(lián)手“抗疫”以來，海外恐慌情緒有所緩解，月末北向資金也開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。結(jié)合北向資金投資偏好和內(nèi)需消費(fèi)景氣度回升，此前大幅外流的消費(fèi)板塊或?qū)⒂瓉肀毕蛸Y金的補(bǔ)倉。
東海期貨表示，北向資金周內(nèi)出現(xiàn)凈流入，表明當(dāng)前境外金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性得到一定修復(fù)，短期資金面改善將引導(dǎo)北向資金繼續(xù)回流A股市場(chǎng)，龍頭板塊有進(jìn)一步的上漲空間。
市場(chǎng)迎來底部拐點(diǎn)
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前國內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)轉(zhuǎn)好，宏觀調(diào)控政策持續(xù)出臺(tái)，而A股自身估值處于較低水平，二季度市場(chǎng)具備較大反彈空間及配置價(jià)值。
中信證券預(yù)計(jì)全球疫情高峰在4月中旬出現(xiàn)，屆時(shí)全球資金的再配置開啟，中國的股票和利率債將是首選。當(dāng)前A股市場(chǎng)擁有足夠的韌性，在經(jīng)過近期的調(diào)整后，估值在全球市場(chǎng)具有吸引力，結(jié)構(gòu)性高估問題也得到一定緩解。4月A股市場(chǎng)將迎來底部拐點(diǎn)，并開啟二季度的上漲。
海通證券指出，疫情不改牛市趨勢(shì)，但影響牛市節(jié)奏，短期市場(chǎng)仍需要時(shí)間盤整蓄勢(shì)，牛市3浪上漲要等基本面數(shù)據(jù)重新回升。
對(duì)于二季度配置方向，多家券商將基建列為首選。光大證券建議繼續(xù)關(guān)注新老基建(建材、建筑、機(jī)械、5G等)、汽車和地產(chǎn)，這是未來一個(gè)季度的主線；低風(fēng)險(xiǎn)偏好者可關(guān)注高股息標(biāo)的；短期可適當(dāng)關(guān)注一季度業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)或有望超預(yù)期的細(xì)分領(lǐng)域，如醫(yī)藥、游戲、云計(jì)算等。
川財(cái)證券建議關(guān)注三條主線：一是受益于國內(nèi)保增長(zhǎng)政策所涉行業(yè)，如基建相關(guān)的建材、建筑板塊，改革預(yù)期加速的海南板塊等，以及受益于流動(dòng)性進(jìn)一步改善和資本市場(chǎng)制度改革的大金融(如券商)、受益于拉動(dòng)內(nèi)需的消費(fèi)板塊(如食品飲料、休閑服務(wù))；二是代表未來科技發(fā)展方向、政策支持力度上升且受疫情影響較小的低位優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，如5G、半導(dǎo)體等；三是與疫情防控緊密相關(guān)的醫(yī)藥相關(guān)子行業(yè)，如病毒防治、口罩、醫(yī)療設(shè)備等相關(guān)個(gè)股。
（文章來源：中國證券報(bào)）
