5月22日,國內(nèi)商品期貨市場再度上演大面積飄紅。早盤工業(yè)品集體上漲,主力合約方面,螺紋鋼一度漲幅觸及6%,刷新近兩個月新高。截至下午收盤,螺紋鋼漲4.9%,鐵礦石漲4.22%,滬鋅漲4.2%,熱卷漲3.29%。
近期,黑色商品一改前兩月持續(xù)大跌的局面,多數(shù)價格企穩(wěn)反彈。螺紋鋼連續(xù)6個交易日上漲,累計漲幅約14%,鐵礦石近6個交易日也有近12%的漲幅。
期市捷報頻傳之下,5月22日A股鋼鐵板塊個股也多數(shù)上揚。盤中Wind中信一級鋼鐵指數(shù)一度領(lǐng)漲,漲幅近0.5%。截至下午收盤,鋼鐵指數(shù)漲0.02%,5日累計漲幅為2.17%。個股中金洲管道漲停,方大特鋼漲4.32%,八一鋼鐵(600581,股吧)漲3.66%,柳鋼股份漲3.18%。
“本輪大宗商品集體上揚,是對前期金融加杠桿后,市場恐慌性拋售的一個修復(fù)性反彈。我們可以看到,商品中無論是國際性品種還是國內(nèi)獨有品種均出現(xiàn)普遍性反彈?!?
業(yè)內(nèi)人士稱,為平息市場恐慌,央行開展的中期借貸便利(MLF)和逆回購操作,使整個市場流動性在上周之后有了明顯改善。另外,4月份公布的數(shù)據(jù)顯示,房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)下降,但投資數(shù)據(jù)依然沒有下來。按照機構(gòu)統(tǒng)計有色、黑色和房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,大宗和開工相關(guān)度不大,和投資相關(guān)度關(guān)聯(lián)高。4月份房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)拐點沒有出現(xiàn),市場做多的邏輯還是存在。
他認為,除市場流動性外,商品價格下跌后,市場也會炒作環(huán)保問題,如地條鋼等。同時,前期螺紋等產(chǎn)品價格下調(diào),企業(yè)利潤被壓縮,市場會出現(xiàn)限產(chǎn)情況。這些因素都會推助近期商品價格上漲。
業(yè)內(nèi)人士認為,一帶一路論壇對大宗商品走勢起到了分水嶺效應(yīng)。他表示,5月中旬前,市場整體回調(diào)整理。兩會召開內(nèi)容與此前預(yù)期利好有所出入,尤其是地產(chǎn)調(diào)控政策收緊,均對鋼鐵板塊形成打壓,使得鐵礦石、螺紋這些品種大面積走跌。而此番上漲在情理之中,一方面是對前期回調(diào)的反補,另一方面是一帶一路開辟了利好空間。
據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,上周建筑鋼材市場在眾利多因素影響下持續(xù)升溫,全國各地市場價格出現(xiàn)上漲。截至5月20日,唐山地區(qū)方坯報3100元/噸,較上周一的3010元/噸,上漲90元/噸。
根據(jù)統(tǒng)計,今年春節(jié)以來鋼材庫存大幅降低,社會庫存從最高的1660萬噸降至上周末的1123萬噸,降幅高達32%,其中建筑鋼材社會庫存降幅超過40%。
政策方面,發(fā)改近期委召開新聞發(fā)布會透露,目前發(fā)改委正在加強督促檢查“地條鋼”問題,確保于6月30日前徹底取締“地條鋼”。臨近整頓最后期限,在地條鋼清理加快及環(huán)保治理不斷加碼的情況下,短期建筑鋼材市場供應(yīng)依然偏緊,對現(xiàn)貨價格有強力支撐。
“從整個大周期開來,大宗商品目前還處在牛市周期。今年牛市和去年牛市不同。去年是瘋牛,漲勢過猛,今年1~2月份還延續(xù)了去年的態(tài)勢。3~4月份回調(diào)是收韁的過程,牛還在跑,但會慢下來?!?
業(yè)內(nèi)人士稱,雖然目前大宗商品整體上揚,但5~6月份期間大宗整體漲幅有5%~10%左右的時候漲幅就會慢慢放下來。下游品種中化工、材料還處于景氣周期的前期階段,因此下半年應(yīng)該還有可以預(yù)期的行情。不過需要注意的是,中國經(jīng)濟還處于結(jié)構(gòu)性減速的階段,靠國內(nèi)需求拉動難以支撐。后期可以看看印度市場今年表現(xiàn),可能會對全球大宗商品有一定拉動。
不過業(yè)內(nèi)人士認為,本輪上下游利潤傳導(dǎo)僅是一個短周期的利潤分配問題,一但價格上漲,利潤上調(diào),后面減產(chǎn)的預(yù)期又會下降,做空的邏輯還會加大。
他認為,此前預(yù)計的大宗商品補庫周期見頂導(dǎo)致商品價格回調(diào)的趨勢依然存在。根據(jù)4月份已公布數(shù)據(jù),目前下游銷售行業(yè)正處于下滑期。表現(xiàn)最明顯的汽車行業(yè),4月份產(chǎn)銷增量已回到個位數(shù)以下,下降非常厲害。家電行業(yè)和地產(chǎn)周期有一致性,目前還沒降下來,但預(yù)計5~6月份家電的增長也會放緩。排除系統(tǒng)性風(fēng)險,后面補庫周期結(jié)束下,商品下行周期還將持續(xù)。
對于市場有聲音認為一帶一路戰(zhàn)略將利好大宗商品市場的說法,程小勇認為,目前一些專業(yè)機構(gòu)的報告數(shù)據(jù)中,沒有確切數(shù)據(jù)說明一帶一路對消費、出口形成拉動。目前一帶一路還停留在戰(zhàn)略層面,具體實施后會對相關(guān)產(chǎn)業(yè)形成拉動,但一定存在一個長期的過程。短期經(jīng)濟減速換擋,對產(chǎn)品消費的減弱,被一帶一路這種長期戰(zhàn)略帶來的利好彌補的可能性較小。
他表示,大宗商品現(xiàn)在處于一個被動補庫存的過程,價格可能有反補,但一旦反彈到企業(yè)利潤有改善的情況下,價格上漲的勢頭還回下降,時間節(jié)點上還需觀察地產(chǎn)投資的拐點出現(xiàn),最長反彈時間也就在一周左右。