炒股只能通過(guò)股價(jià)上漲賺錢(qián)，期貨可以預(yù)判漲跌做多或做空雙向獲利。波動(dòng)率是期權(quán)交易的核心指標(biāo)。趨勢(shì)不明的震蕩行情中，期權(quán)可以依靠標(biāo)的物的波動(dòng)率變化，同樣取得可觀收益。
期權(quán)的隱含波動(dòng)率是將期權(quán)市場(chǎng)上形成的交易價(jià)格，套入期權(quán)定價(jià)模型，反推出來(lái)的波動(dòng)率數(shù)值。一般來(lái)說(shuō)，隱含波動(dòng)率與歷史波動(dòng)率保持穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。
豆粕期權(quán)捷足先登后活躍度與日俱增，期權(quán)定價(jià)也日趨合理。通過(guò)對(duì)豆粕期權(quán)的看漲、看跌成交占比分析以及對(duì)期權(quán)隱含波動(dòng)率的觀察，一定程度上反映出期權(quán)投資者對(duì)豆粕未來(lái)走勢(shì)的判斷。
5月19日，豆粕期貨主力9月合約繼續(xù)走低，日盤(pán)收于2737元，當(dāng)日成交171萬(wàn)手，持倉(cāng)253萬(wàn)手，成交量、持倉(cāng)量維持穩(wěn)定。受近期豆粕期貨價(jià)格持續(xù)下跌影響，9月豆粕期權(quán)平值合約行權(quán)價(jià)移動(dòng)至2750點(diǎn)位，豆粕歷史波動(dòng)率持續(xù)升高，期權(quán)隱含波動(dòng)率整體水平也有所抬升。從歷史波動(dòng)率看，豆粕的30日、60日及90日歷史波動(dòng)率都維持在15.0%至16.5%點(diǎn)價(jià)位，與豆粕平值期權(quán)附近的隱含波動(dòng)率高度吻合，反映目前期權(quán)定價(jià)較為合理。
豆粕期貨反映對(duì)豆粕在未來(lái)某期間價(jià)格的預(yù)期，而豆粕期權(quán)系買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定費(fèi)用后，擁有在未來(lái)一段期間內(nèi)以事先規(guī)定好的價(jià)格向賣(mài)方購(gòu)入或售出一定數(shù)量標(biāo)的商品的權(quán)利，但不承擔(dān)必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)。通過(guò)量化期權(quán)投資者對(duì)于看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的成交熱情，一定程度上可體現(xiàn)專(zhuān)業(yè)投資者對(duì)于期權(quán)標(biāo)的物未來(lái)走勢(shì)的觀點(diǎn)和情緒。
此外，豆粕期權(quán)5月19日總成交仍維持單邊1.69萬(wàn)手左右，持倉(cāng)量8.26萬(wàn)手，成交量和持倉(cāng)量較交易首月顯著升高。9月合約成交量占比所有合約總量74.20%，維持穩(wěn)定。近期成交量PC_Ratio由0.70提升至1.10，持倉(cāng)量PC_Ratio則由0.79提升至0.83?？吹跈?quán)成交占比大幅增加，顯示市場(chǎng)情緒持續(xù)悲觀，短期內(nèi)看淡反彈。
受基本面數(shù)據(jù)利空影響，上周粕價(jià)持續(xù)下行。但整體供需兩旺的格局并沒(méi)有改變，因此下行有機(jī)會(huì)出現(xiàn)階段性觸底和短期反彈。預(yù)計(jì)粕價(jià)未來(lái)整體維持震蕩偏弱走勢(shì)。投資者可以擇機(jī)賣(mài)出寬跨組合策略，賺取振蕩行情的收益。例如以現(xiàn)價(jià)29元/張賣(mài)出100張m1709-C-2650，同時(shí)以現(xiàn)價(jià)37元/張賣(mài)出100張m1709-C-2850。若8月7日豆粕期權(quán)9月合約到期日之前，粕價(jià)仍處在2650至2850區(qū)間，即可獲取期權(quán)的全部時(shí)間價(jià)值共計(jì)6600元。按保證金計(jì)算成本，收益率可高達(dá)90%以上。但若行情發(fā)生意外，震蕩由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，一旦粕價(jià)突破2650至2850區(qū)間則應(yīng)立即堅(jiān)決止損，盡早將虧損限制在最低范圍內(nèi)。
