最近一段時(shí)間以來,海內(nèi)外商品價(jià)格波動(dòng)劇烈,大宗商品市場(chǎng)以下跌為主,原油、黃金價(jià)格大幅波動(dòng),金油比飆升至歷史高位,為全球經(jīng)濟(jì)拉響警報(bào)。不過,分析人士認(rèn)為,目前海外疫情擴(kuò)散對(duì)國內(nèi)的影響還僅限于情緒面,復(fù)工加速的中國市場(chǎng)正在不確定中注入穩(wěn)定因素。
黃金原油走勢(shì)背離
文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,代表國際大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)從年初1月3日高點(diǎn)以來,累計(jì)跌幅已經(jīng)超過10%。文華商品指數(shù)在1月8日達(dá)到高點(diǎn),隨后因疫情等因素影響大幅回落,不過迄今跌幅僅5.4%。
CFTC數(shù)據(jù)顯示,截至2月18日當(dāng)周,投機(jī)基金在黃金、原油市場(chǎng)觀點(diǎn)出現(xiàn)巨大分歧,WTI原油空頭頭寸大增11%至4個(gè)月高位,凈多頭頭寸下降了22%,至95536手;而同期黃金看多意愿升溫,黃金投機(jī)性凈多頭增加45675手,至353649手。數(shù)據(jù)顯示,黃金ETF持倉創(chuàng)下了有史以來的最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。此外,當(dāng)周投機(jī)基金還略增持了大豆、玉米凈多單。
值得一提的是,隨著市場(chǎng)追捧黃金,逃離原油,對(duì)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒具有代表性的指標(biāo)——金油比本周也飆升至歷史高位。
“海外疫情規(guī)模暫時(shí)可控,存在較大不確定性,可能會(huì)使金價(jià)震蕩加劇,出現(xiàn)反復(fù)。由于現(xiàn)在國內(nèi)和國外無論是疫情發(fā)展方向,還是風(fēng)險(xiǎn)偏好,均存在差異,需要注意預(yù)期差對(duì)資產(chǎn)的擾動(dòng)?!敝行牌谪浄治鰩煆埜锉硎?,年初至今國際金價(jià)漲幅已超過10%,2月24日觸及1689美元關(guān)口,創(chuàng)2013年以來新高,逼近2011年至2012年的歷史高位。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看,近期黃金行情由突發(fā)事件觸發(fā),但本輪金價(jià)上漲并非單純事件驅(qū)動(dòng),實(shí)際利率下行,美股波動(dòng)上升也是重要影響因素。
興業(yè)投資研究指出,隨著新冠肺炎疫情在中國境外迅速蔓延,投資者為不斷加劇的病毒傳染風(fēng)險(xiǎn)以及其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的負(fù)面影響感到擔(dān)憂。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩可能會(huì)削弱對(duì)石油及其產(chǎn)品的需求,進(jìn)而對(duì)石油產(chǎn)生負(fù)面影響。
國內(nèi)大宗商品支撐強(qiáng)
從本周市場(chǎng)表現(xiàn)來看,相對(duì)外盤大宗商品走勢(shì),國內(nèi)商品期貨更加“淡定”,部分內(nèi)外聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品支撐更強(qiáng)。
以棕櫚油為例,雖然2月25日外盤棕櫚油期貨收盤大跌近4%,但次日國內(nèi)市場(chǎng)開盤后,棕櫚油期貨低開高走,走勢(shì)顯著強(qiáng)于外盤,棕櫚油主力合約至收盤跌1.32%,報(bào)5238元/噸。
國投安信期貨楊蕊霞分析,油脂再度大跌,棕櫚油跌幅居前。一方面,近期產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示2月馬來西亞產(chǎn)量恢復(fù);另一方面,疫情蔓延,馬來西亞推遲公布經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,與此同時(shí)中國需求不足,印度需求仍低迷,這些因素給市場(chǎng)帶來壓力。“國內(nèi)豆油庫存也在快速走高,總體來看,疫情帶來需求不足,供應(yīng)端也承壓,預(yù)計(jì)油脂延續(xù)弱勢(shì)?!?/span>
而從行情獨(dú)立性較強(qiáng)的黑色系來看,昨日鐵礦石期貨帶領(lǐng)黑色系回落,但總體跌幅不大。中信證券分析師唐川林表示,目前海外疫情蔓延對(duì)黑色商品影響仍在于情緒面。日韓是全球重要的鋼鐵生產(chǎn)國,兩國貢獻(xiàn)了全球10%的鐵礦需求。雖然疫情初步蔓延,但目前海外受疫情影響的幾個(gè)主要國家工業(yè)生產(chǎn)仍維持正常,因此,疫情影響對(duì)我國鋼材基本面也還沒有直接沖擊。但若日韓疫情全面爆發(fā),則兩國下游需求的停滯會(huì)對(duì)鐵礦、進(jìn)而對(duì)我國鋼價(jià)產(chǎn)生較明顯的利空影響。
“以高爐為核心的長(zhǎng)流程鋼廠一般不會(huì)輕易停產(chǎn),就中國本次新冠疫情的影響來看,即使全國多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)了不同程度的延期復(fù)工,全國鋼廠高爐也都基本維持正常生產(chǎn),疫情本身難以使高爐停產(chǎn),其主要通過下游需求停滯來反向影響鋼廠生產(chǎn),這需要下游出現(xiàn)大面積停滯才能對(duì)產(chǎn)量造成比較明顯的間接影響。就目前來看,海外疫情還未對(duì)黑色商品基本面造成明顯影響。”唐川林分析,不過還需密切關(guān)注海外疫情狀況的發(fā)展,警惕其是否成為下一只壓垮黑色商品價(jià)格的“黑天鵝”。
(文章來源:中國證券報(bào))