昨日，上證指數(shù)結(jié)束了農(nóng)歷新年開市以來的八連陽走勢，收出一根陰線。雖然本輪反彈的節(jié)奏已有所變化，但A股近期的強(qiáng)勢可謂既出人意料又耐人尋味?！奥斆髻Y金”為何敢于逆勢加倉？他們的視角與一般投資者又有哪些不同？多位資深投資人士向記者道出了背后的“故事”。
在專業(yè)投資者看來，A股近期韌勁十足的表現(xiàn)背后，是長線資金較為迫切的逆勢布局需求。重陽投資表示，僅靠分析“價(jià)值”這一個(gè)因素，可能還無法解釋疫情影響下A股反彈的速度和強(qiáng)度。春節(jié)后，A股市場持續(xù)放量上漲，背后是主流機(jī)構(gòu)在大幅加倉。這并不是機(jī)構(gòu)的被動行為，而是主動選擇。
重陽投資認(rèn)為，以銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管為代表的長線資金，在節(jié)后一周加大了權(quán)益類資產(chǎn)的配置力度，眾多公募基金管理人也以自有資金大量申購旗下的偏股型基金產(chǎn)品。其主要原因在于，隨著一大批高杠桿企業(yè)融資需求退出、地方隱形融資受到限制，銀行和保險(xiǎn)等大型金融機(jī)構(gòu)的存量資產(chǎn)到期，存在強(qiáng)烈的再配置需求。
“對這些長線配置資金而言，追漲殺跌很難獲得超額收益，利用市場的恐懼與貪婪進(jìn)行逆向投資是更好的選擇。事實(shí)上，根據(jù)我們的觀察，機(jī)構(gòu)投資者正變得越來越聰明?！敝仃柾顿Y說。
來自境外的長線資金也在節(jié)后開市之初的大跌中抄底。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷新年開市首周，北向資金凈流入約300億元。對境外機(jī)構(gòu)來說，投資業(yè)績的考核期通常為3至5年的長周期。而如果拉長周期看，此次疫情對A股的影響是短暫的，并不改變A股原有的運(yùn)行節(jié)奏。
從對經(jīng)濟(jì)的影響看，國信證券策略分析師燕翔認(rèn)為，此次疫情對各行業(yè)基本面的沖擊，無論大小，都是短期的。其對宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，也會隨著疫情的消退而很快消散。如果說這個(gè)過程中可能將出現(xiàn)哪些持續(xù)性的影響，則是在短期經(jīng)濟(jì)波動中，企業(yè)的優(yōu)勝劣汰可能會加速。
同時(shí)，還有分析人士認(rèn)為，政策的逆周期托底，可能反而會帶來風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。投資者普遍認(rèn)為，當(dāng)前資本市場的流動性比較充裕，資金推動行情的特征明顯，會給題材類股票帶來機(jī)會。
當(dāng)然，資金逆勢布局和滬指八連陽的背后，也與A股自身具有堅(jiān)實(shí)的投資價(jià)值密切相關(guān)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，A股的整體法滾動市盈率為17倍，上證50整體法滾動市盈率僅為9倍。萬利富達(dá)投資表示，影響資產(chǎn)價(jià)格漲跌的主要因素是估值，本次新冠肺炎疫情對市場帶來短期擾動，但逆向思維的投資者善于聰明地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這也是他們的長期投資業(yè)績能跑贏市場的主要原因。
（文章來源：上海證券報(bào)）
