2019年12月以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，A股總體呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)，雖然月末在3000點(diǎn)附近出現(xiàn)震蕩調(diào)整，但多個(gè)指數(shù)最終在2020年A股首個(gè)交易日突破2019年高點(diǎn)迎來(lái)開門紅。
具體來(lái)看，截至2019年12月31日，上證指數(shù)月內(nèi)上漲6.20%，中證500上漲7.61%，創(chuàng)業(yè)板指上漲8.00%，中小板指上漲8.80%。行業(yè)表現(xiàn)方面，46個(gè)天相二級(jí)行業(yè)均出現(xiàn)上漲，9個(gè)行業(yè)漲幅超10%，其中證券、有色、建材、信托和傳媒漲幅居前，分別上漲15.83%、14.26%、13.81%、11.44%和11.35%。宏觀方面，2019年12月制造業(yè)PMI指數(shù)為50.2%，與上月持平，連續(xù)兩月位于榮枯線以上，擴(kuò)張景氣延續(xù)，制造業(yè)企穩(wěn)向好。從外圍環(huán)境來(lái)看，盡管A股市場(chǎng)在2019年有一定漲幅，但目前整體估值相對(duì)偏低，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率環(huán)境寬松的背景下，A股市場(chǎng)在全球資本市場(chǎng)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，2020年有望吸引海外資金持續(xù)流入。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，我國(guó)目前處于新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換期，制造業(yè)逐步趨于高端化，消費(fèi)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，金融體系不斷以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主旨優(yōu)化改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成良性循環(huán)。建議投資者留意高位個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
債市方面，2019年債市在震蕩中小幅收漲。2019年12月份以來(lái)，央行下調(diào)14天期逆回購(gòu)利率配合超額續(xù)作到期MLF，為市場(chǎng)提供更長(zhǎng)期限以及跨年資金。2019年底的最后幾周，在市場(chǎng)流動(dòng)性充裕及降準(zhǔn)預(yù)期強(qiáng)烈的條件下，債市表現(xiàn)強(qiáng)勁，呈現(xiàn)搶跑反彈行情。由于對(duì)降準(zhǔn)預(yù)期的充分消化，在利多預(yù)期兌現(xiàn)時(shí)，權(quán)益市場(chǎng)反應(yīng)激烈，“蹺蹺板”效應(yīng)下債市回落。中長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)仍處于下行通道，“資產(chǎn)荒”伴隨的再配置壓力及外資流入等因素仍有利于中國(guó)債市；但短期來(lái)看，專項(xiàng)債的大量發(fā)行可能會(huì)形成一定擾動(dòng)，債市震蕩或?qū)⒀永m(xù)，建議投資者警惕市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
大類資產(chǎn)配置
建議投資者在基金的大類資產(chǎn)配置上可采取以股為主、股債結(jié)合的配置策略。具體建議如下：積極型投資者可以配置50%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，30%的債券型基金；穩(wěn)健型投資者可以配置30%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，40%的債券型基金，10%的貨幣市場(chǎng)基金或理財(cái)債基；保守型投資者可以配置20%的積極投資偏股型基金，40%的債券型基金，40%的貨幣市場(chǎng)基金或理財(cái)債基。
偏股型基金：
關(guān)注券商板塊基金
從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2019年12月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，11月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)5.4%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，再結(jié)合PMI數(shù)據(jù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)步向好，2020年資本市場(chǎng)改革與科技創(chuàng)新周期兩個(gè)利好因素有望繼續(xù)影響A股行情。新三板深改配套細(xì)則的落地等密集政策使股權(quán)融資迎來(lái)了大時(shí)代，頭部券商將直接受益，行業(yè)或?qū)崿F(xiàn)加速發(fā)展，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注券商板塊?？萍及鍓K作為2019年的主流，在5G換機(jī)潮、先進(jìn)制造業(yè)提質(zhì)升級(jí)、寬松貨幣政策降低科技企業(yè)試錯(cuò)成本的背景下，有望延續(xù)其高景氣度，建議投資者保持關(guān)注。
債券型基金：
選擇二級(jí)債基增強(qiáng)收益
截至2019年12月31日，純債基金、一級(jí)債基和二級(jí)債基12月的平均凈值增長(zhǎng)率分別為0.51%、1.23%和2.25%。央行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)可釋放長(zhǎng)期資金約8000多億元。展望未來(lái)，一方面，資金面不會(huì)成為利空債市的明顯因素；另一方面，債券收益率將回歸經(jīng)濟(jì)基本面。在下行趨勢(shì)中，隨著利率債收益率不斷波動(dòng)式下調(diào)，債券違約機(jī)制不斷完善，高等級(jí)債和高收益?zhèn)加休^大的發(fā)展空間，建議投資者把握長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。而二級(jí)債基在整體估值偏低、貨幣政策較為寬松的背景下，可以充分發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，在獲取債券穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)上，積極把握權(quán)益市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，增強(qiáng)收益彈性。
QDII基金：
采取防御態(tài)度謹(jǐn)慎對(duì)待QDII
美國(guó)市場(chǎng)方面，美伊沖突升級(jí)，原油及避險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)暴漲。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)2019年12月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從48.1降至47.2，為連續(xù)第五個(gè)月萎縮，且低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查預(yù)估，這是自2009年6月以來(lái)的最差數(shù)據(jù)，也是過(guò)去9個(gè)月來(lái)的第8次下滑。亞洲市場(chǎng)方面，日本、印度、韓國(guó)、新加坡等國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速普遍放緩，2020年經(jīng)濟(jì)前景具有一定挑戰(zhàn)。建議投資者選購(gòu)QDII基金時(shí)采取防御態(tài)度。
（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）
