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投資資訊
券商研報普遍看好 明年股市牛氣沖天?發(fā)布時間:2019-12-31    來源:重慶商報

    每到年底,各大券商都要對來年的股市走向和掘金方案進行分析把脈,今年也不例外。隨著2019年中國股市笑傲全球已成定局,在2018年四季度準(zhǔn)確預(yù)判到今年反彈的各大券商信心爆棚,再次出現(xiàn)了高度一致喊“牛市”的現(xiàn)象。不過有業(yè)內(nèi)人士認為,明年上證指數(shù)能不能突破3200點,還有待進一步觀察分析。

  券商研報

    多數(shù)認為2020年股市走向樂觀

  有券商稱滬指有望達到3700點

  記者隨機篩選的19家券商的2020年研判數(shù)據(jù)顯示,一共有14家券商表示了“樂觀”的態(tài)度,僅2家維持“中性”,3家趨于“謹慎”,沒有券商對2020年的市場行情表示不看好。

  其中,聯(lián)訊證券認為2020年上證指數(shù)有望達到3700點位置,太平洋證券認為2020年核心波動區(qū)間是3200-3600點,國金證券傾向于2800-3500點波動。那么,券商們對明年股市運行的判斷邏輯是怎樣的呢?記者整理選取了其中12家公司的研判報告內(nèi)容呈現(xiàn)給讀者:

  【中信證券

  2020年A股盈利增速筑底后將穩(wěn)步回升;二季度穩(wěn)增長政策將發(fā)力,資本市場改革突進;內(nèi)外流動性全年趨于寬松,二三季度相對更好;外部擾動主要體現(xiàn)在下半年。產(chǎn)業(yè)資本迎來中期拐點,外資流入主動性增強——兩者有望成為A股增量資金的主要來源。

  【華泰證券

  海外負利率、國內(nèi)庫存周期回補、結(jié)構(gòu)性通脹回落、改革開放繼續(xù)深入、5G終端設(shè)備的周期性更新和當(dāng)前A股估值水平,決定了2020年主要指數(shù)運行中樞將高于2019年,待驗的三個變量——“美國經(jīng)濟Q3或軟著陸”“國內(nèi)下半年廣義制造業(yè)投資增速或回升”“軟件領(lǐng)域自主可控或有突破”或?qū)⑻嵘笖?shù)空間,預(yù)計全年A股凈利潤增速10.9%、滬深300估值提升空間10%以上。

  【天風(fēng)證券

  根據(jù)盈利預(yù)測模型,非金融A股2020年凈利潤累計同比增速在7%左右,屬于小幅改善;從估值的角度來說,政策的放松是“抵抗式托底”而不是“大開大合式的刺激”,同時從增量資金來看,量可能并不多,相反再融資、IPO、產(chǎn)業(yè)資本減持的吸血可能會形成比較多的負面影響,很難支持估值的趨勢性全面抬升。全面牛市的基礎(chǔ)尚需等待,少部分公司牛市的格局大概率延續(xù)。即將到來的Q1,專項債的集中發(fā)行如果配合相應(yīng)的貨幣寬松,那么在這樣的窗口期里面,金融、地產(chǎn)、周期可能迎來估值修復(fù)的機會。從2017年外資入市元年開始到2019年Q2,少部分公司牛市的推動力主要是白馬龍頭,進入2019年Q3,推動力逐步切換,隨著5G科技產(chǎn)業(yè)周期的爆發(fā),科技龍頭可能成為超額收益的主戰(zhàn)場。

  【聯(lián)訊證券】

  歲末年初將迎來政策密集期,行情有望被點燃,因此預(yù)計2020年有望挑戰(zhàn)3700點區(qū)域,其中上半年行情更為確定。風(fēng)險溢價積極:外部友好中美進入第一階段簽約。盈利端短期見底,信用、財政方面有望發(fā)力。

  【中金公司

  市場整體估值不高,流動性可能先緊后松。滬深300向前市盈率估值修復(fù)10倍左右,低于歷史均值0.5倍標(biāo)準(zhǔn)差,但成長價值、“新”與“老”估值分化顯著。

  【國海證券

  2020年股市以震蕩為主基調(diào)。當(dāng)下經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段對股票市場影響最大的是估值而非盈利,所以流動性預(yù)期和市場風(fēng)險偏好波動將主導(dǎo)全年行情。預(yù)計明年股市將震蕩為主,先抑后揚。

  【中原證券

  2020年A股將震蕩上行,有望迎來牛熊切換。在內(nèi)外貨幣政策保持寬松、資本市場改革開放加快推進的環(huán)境中,2020年A股中樞將震蕩上行,補庫存將決定牛熊切換時點,以估值驅(qū)動為主,業(yè)績驅(qū)動跟進,全年走勢預(yù)計前低后高。

  【海通證券

  2019年1月14日上證指數(shù)已從2440點開啟了新一輪牛市。牛市有三個階段,目前是第二個階段,基本面和政策面共振,盈利和估值戴維斯雙擊,目前政策面確認,預(yù)計基本面3Q見底之后回升。第二階段上漲期間行業(yè)分化源于盈利彈性差異,最近兩個月結(jié)構(gòu)性行情分化正是因為盈利差異。

  【太平洋證券】

  預(yù)計2020年CPI前高后低,上半年滯漲下半年通縮,Q1豬價見頂后,貨幣寬松空間打開,將利好銀行地產(chǎn)等權(quán)重估值板塊的修復(fù),帶動上證指數(shù)突破3200點。疊加5G產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績加速增長,形成戴維斯雙擊引領(lǐng)滬指逼近3600點。

  【新時代證券】

  2020年A股可能會出現(xiàn)2010年以來第一次戴維斯雙擊。經(jīng)濟下行的末端和經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇的初段,股市大多是所有金融資產(chǎn)中表現(xiàn)得最好的。雖然此時盈利數(shù)據(jù)還比較差,但是已經(jīng)有越來越多的行業(yè)出現(xiàn)改善的邏輯和跡象,盈利預(yù)期上行推升股價。

  【國金證券

  由“反復(fù)筑底”到“結(jié)構(gòu)牛市”。上半年“通脹對貨幣政策的制約”以及“投資者交易結(jié)構(gòu)較為趨同”,使得A股處于反復(fù)震蕩的走勢,相對看好2、3、4月份走勢。整體來看,2020年A股機會遠大于風(fēng)險,預(yù)計滬深300年化收益率15%左右,上證指數(shù)波動區(qū)間2800-3500點。

  【東方證券

  2020年依然會呈現(xiàn)出較為明顯的結(jié)構(gòu)性行情,龍頭股的趨勢不會結(jié)束,而成長股的趨勢則漸漸興起,全年結(jié)構(gòu)性機會可期。

  專家觀點

  2020年不太可能突破3200點

  月線“雙頭”劍指2179點

  “資本市場多空博弈,最怕的就是觀點高度一致!估計2020年A股市場將以單邊下跌為主基調(diào),明年不太可能突破3200點?!苯邮苡浾卟稍L的富鼎資管經(jīng)濟學(xué)家李維夏表示。

  李維夏介紹,年K線決定了3288點是中期大頂。2019年上證指數(shù)的高點和低點均比2018年要低,但2019年全年的成交量卻比2018年放大了40%,說明了什么呢?說明很多高管股東助反彈的東風(fēng)趁機套現(xiàn)了,而不是低位抄底行為。除此之外,上證指數(shù)今年誕生了30年均線。回顧歷史會發(fā)現(xiàn),上證指數(shù)5年均線誕生時對應(yīng)的是325點“世紀(jì)大底”和1052點“中期頂”,10年均線誕生時對應(yīng)的是1047點“長期底”和1756點“階段頂”,20年均線誕生時對應(yīng)的是3478點“長期頂”。因此結(jié)合上面的量能分析,可以確定3288點一定是“中期大頂”,2020年不可能突破這個高點。

  其次,短線“頭肩底”量度升幅限制多頭空間。上證指數(shù)自今年5月以來,構(gòu)筑了一個非常明顯的“頭肩底”形態(tài),其量度升幅是2857.32+3042.93-2733.92=3166.33點,遠遠低于3288點頂部,甚至低于2010年11月11日中小板見頂時對應(yīng)的上證指數(shù)3186.72點心理關(guān)。這意味著,上證指數(shù)或許沒法拿下3200點,更甭提3288點了。

  然后,周線或月線級別的“雙頭”指向2179點。既然理論上不支持上證指數(shù)突破3288點,那么該指數(shù)周K線或者說月K線就是一個“雙頭”形態(tài)。按照“頸線位*2-左頭=量度跌幅”的理論,上證指數(shù)的目標(biāo)位是2733.92*2-3288.45=2179.39點,剛好位于2008年10月-2013年6月“1664-1849兩點連線”位置。

  最后,開啟新一輪牛市的必要條件之一是跌破所有均線。理論上講,砸破所有大周期均線不一定會迎來牛市,但迎來牛市的必備條件之一是砸破所有均線。今年上證指數(shù)誕生了30年均線,也就是說只有當(dāng)30年均線被砸穿后,新一輪牛市才可能應(yīng)運而生。

  而對于券商研判觀點一致的現(xiàn)象,李維夏指出:“券商研判高度一致,其結(jié)果往往有兩種:一種是股市直接反其道而行之。但還有一種可能,那就是股市‘先給一顆糖,再來一巴掌’。什么意思呢?舉兩個例子:2003年11月上證指數(shù)跌破1339點和1311點底部時,很多券商認為大牛市拉開了序幕,結(jié)果上證指數(shù)持續(xù)逼空5個月至1783點后,一路狂跌到998點才開啟牛市。更為典型的案例是2014年3月-6月2000點時,各大券商對股市的觀點突然從悲觀迅速轉(zhuǎn)為樂觀,大牛起航的呼聲不絕于耳。于是,上證指數(shù)在1年的時間漲到了5178點后,僅用了18天就洗掉了近半年的漲幅。就目前市況來看,出現(xiàn)第二種情形的概率并不大,股市直接與券商預(yù)期反道而行的可能性要大得多。估計這波反彈到春節(jié)后,投資者就得做好單邊下跌的準(zhǔn)備了。”


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