近期，“銅博士”低位企穩(wěn)反彈，截至本周二白天收盤，滬銅主力2002合約收?qǐng)?bào)48690元/噸，漲幅1.37%，創(chuàng)下4月30日以來(lái)新高。分析人士表示，當(dāng)前銅市面臨宏觀政策利多、供需形勢(shì)改善、庫(kù)存下降等多重利多因素，未來(lái)價(jià)格有望持續(xù)獲得支撐。
供需形勢(shì)改善
東吳期貨有色分析師張華偉表示，11月中旬以來(lái)，銅價(jià)出現(xiàn)震蕩回升，主要在于前期的宏觀擾動(dòng)事件出現(xiàn)緩和、全球制造業(yè)萎縮勢(shì)頭得到遏制、全球銅顯性庫(kù)存出現(xiàn)下滑以及中國(guó)市場(chǎng)銅需求前景改善。
銅市供需改善形勢(shì)已經(jīng)在庫(kù)存層面有所顯現(xiàn)。中信證券研究指出，近期銅庫(kù)存趨勢(shì)下行，上周，LME銅庫(kù)存單周環(huán)比下降7%至193800噸，已連續(xù)第九周下降，九周累計(jì)下降94625噸。中信證券研究認(rèn)為，從宏觀來(lái)看，近期全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)一般，全球央行陸續(xù)行動(dòng)并正式確立了全球流動(dòng)性寬松趨勢(shì)，預(yù)計(jì)金屬價(jià)格有望得到支撐，建議持續(xù)關(guān)注基本金屬板塊走勢(shì)。從基本面來(lái)看，根據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，10月電線電纜企業(yè)開工率為93.26%，同比上升7.05個(gè)百分點(diǎn)，下游消費(fèi)有回暖跡象，銅庫(kù)存總體下行，供需基本面有望逐步改善。此外，考慮到美元指數(shù)走勢(shì)趨弱，預(yù)計(jì)美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中長(zhǎng)期趨弱，美元指數(shù)或?qū)㈤L(zhǎng)期承壓，以美元計(jì)價(jià)的基本金屬價(jià)格有望得到支撐。
銅價(jià)繼續(xù)上行
從供需形勢(shì)來(lái)看，張華偉分析，供應(yīng)方面，未來(lái)銅市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)偏緊格局。目前，三大交易所總庫(kù)存處于近幾年來(lái)同期的最低水平，其中上海保稅區(qū)庫(kù)存降至2013年以來(lái)最低水平。此外，全球最大的銅供應(yīng)國(guó)智利局勢(shì)混亂，雖然目前并未對(duì)銅礦開采和運(yùn)輸造成實(shí)質(zhì)性影響，但不排除未來(lái)會(huì)對(duì)供應(yīng)鏈造成沖擊。另外，中國(guó)主要冶煉廠商與全球主要礦商達(dá)成的2020年銅精礦長(zhǎng)單TC(粗加工費(fèi))較今年大幅下滑，說(shuō)明2020年礦供應(yīng)仍偏緊。且預(yù)計(jì)短期礦山產(chǎn)出難有大的增長(zhǎng)，中國(guó)廢銅進(jìn)口量將會(huì)進(jìn)一步壓縮。
需求端方面，他表示，進(jìn)入四季度后，我國(guó)汽車、家電銷售情況有所好轉(zhuǎn)。電線、電纜企業(yè)開工率同比大幅上升，隨著年末基建投資發(fā)力，銅需求前景將改善。此外，房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入后周期時(shí)代，地產(chǎn)竣工進(jìn)入回升階段，將拉動(dòng)家電需求。綜合供需形勢(shì)來(lái)看，他預(yù)計(jì)12月到明年上半年，銅價(jià)重心將會(huì)繼續(xù)抬升。
申銀萬(wàn)國(guó)期貨分析師李野表示，由國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，現(xiàn)貨出現(xiàn)升水，但值得注意的是電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫(kù)存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長(zhǎng)，并且恢復(fù)緩慢。全球銅庫(kù)存整體呈現(xiàn)逐步下降趨勢(shì)，總體上利多因素逐步累積，目前銅價(jià)已觸及波動(dòng)區(qū)間上沿，未來(lái)存在繼續(xù)走高并打破區(qū)間波動(dòng)的可能。
（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）
