12月9日，《證券日報》記者來到了大商所二層活動大廳，在這里，記者已見證了大商所的多次“首個”，與以往不同，這次是大商所首個工業(yè)品期權(quán)——鐵礦石期權(quán)掛牌上市。
記者了解到，上市首日鐵礦石期權(quán)運行平穩(wěn)，定價合理有效，與標的期貨市場聯(lián)動良好，市場各方對鐵礦石期權(quán)服務相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展充滿期待。多位業(yè)內(nèi)人士表示，鐵礦石期貨經(jīng)過多年的平穩(wěn)運行，具備了較多基礎，深得產(chǎn)業(yè)客戶的認可；同時，豆粕、玉米期權(quán)上市以來，為鐵礦石期權(quán)上市的穩(wěn)定運行奠定了市場基礎。
首日市場運行呈偏多情緒
記者了解到，鐵礦石期權(quán)上市首日共推出了10個系列的252個合約，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當日鐵礦石期權(quán)成交量2.6萬手(單邊，下同)，成交額7614萬元，持倉量1.5萬手。其中，看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的成交比為0.9，持倉比為1.0，期權(quán)成交量占標的期貨成交量的比重為1.69%。當日共有1200余名客戶參與鐵礦石期權(quán)交易，包含做市商在內(nèi)的單位客戶成交量占比為78.14%。
當日鐵礦石期貨的主力合約為I2005，期權(quán)主力系列為I2005系列，該系列期權(quán)成交1.6萬手，占鐵礦石期權(quán)當日總成交量的61%，其次分別為I2002和I2009系列，成交占比分別為34%和1.6%?？礉q期權(quán)持倉量最大的合約是I2005-C-680，看跌期權(quán)持倉量最大的合約為I2005-P-620。
從當日鐵礦石期權(quán)的運行情況看，受標的期貨價格上漲影響，當日鐵礦石期權(quán)主力月份I2005系列的13個看漲期權(quán)合約全部上漲，13個看跌期權(quán)合約全部下跌。其中，看漲期權(quán)平值合約I2005-C-650全日呈震蕩上升趨勢，開盤價33.0元/噸，收盤價40.7元/噸，相比掛盤基準價漲幅23%；看跌期權(quán)平值合約I2005-P-650開盤價50.7元/噸，收盤價38.3元/噸，相比掛盤基準價跌幅24%。
國信期貨分析師蔡元祺表示，受巴西淡水河谷下調(diào)其明年第一季度鐵礦石產(chǎn)量、鋼廠補庫預期影響，鐵礦石期貨上周五夜盤快速拉升，周一開盤后繼續(xù)沖高，盤中一度觸及漲停。鐵礦石期權(quán)首日交易也體現(xiàn)了市場偏多情緒，期權(quán)流動性主要集中在平值和虛值看漲期權(quán)的合約上，特別是買入看漲和賣出看跌期權(quán)的積極性較高。
做市商參與積極
記者了解到，當日各家做市商積極參與了集合競價和連續(xù)交易，較好地完成了持續(xù)報價和回應報價義務，為市場提供了流動性，促進了市場合理價格的形成。浙期實業(yè)副總經(jīng)理陸麗娜表示，鐵礦石期權(quán)首日上市的成功跟期權(quán)做市商制度是分不開的。做市商在開盤后迅速參與報價工作，為市場提供了較窄的價差，開盤前2分鐘平值合約價差基本保持在2元/噸左右，隨后做市商通過積極報價，價差逐漸縮窄至1元/噸以下。全天公司不僅為主力合約提供持續(xù)報價，也通過回應報價方式為非主力合約持續(xù)提供流動性，很好地完成了做市義務。
蔡元祺表示，從波動率上看，當日各期權(quán)合約的隱含波動率均處于合理范圍。全天主力系列平值期權(quán)隱含波動率平均處于26%的水平，基本保持穩(wěn)定，鐵礦石期貨指數(shù)30日、60日、90日歷史波動率分別為21%，26%與32%，可見鐵礦石期權(quán)隱含波動率與標的期貨歷史波動率收斂較好。從偏度上看，鐵礦石期權(quán)同大部分商品期權(quán)一樣，呈現(xiàn)經(jīng)典的右偏性，即虛值看漲期權(quán)隱含波動率高于虛值看跌期權(quán)，這也體現(xiàn)了市場看漲預期。同時，平值附近看漲、看跌期權(quán)隱含波動率非常接近，不存在無風險套利的機會，市場競價合理。
市場人士普遍認為，鐵礦石期貨經(jīng)過6年的穩(wěn)定運行，功能充分發(fā)揮，積累了較多的產(chǎn)業(yè)客戶，同時，豆粕、玉米期權(quán)上市以來，通過大力的市場培育和實踐積累，市場對期權(quán)工具逐步了解和熟悉，這為鐵礦石期權(quán)上市的穩(wěn)定運行奠定了市場基礎。
全球大宗商品貿(mào)易公司托克集團在鐵礦石期權(quán)上市首日參與了交易。相關業(yè)務負責人表示，托克集團一直參與大商所鐵礦石期貨交易，但由于鐵礦石之前只有場外期權(quán)，流動性和報價透明度較低，公司期權(quán)套保和套利業(yè)務受到一定程度制約。鐵礦石場內(nèi)期權(quán)推出后將成為集團重要的風險管理工具。他指出，對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)來說， 期貨和期權(quán)都是風險對沖的重要工具，各有特點。大商所鐵礦石期貨流動性充裕， 與現(xiàn)貨結(jié)合較為緊密，隨著近年來以人民幣計價的港口現(xiàn)貨貿(mào)易越來越活躍， 人民幣鐵礦石期貨和期權(quán)將必將在鐵礦石國際貿(mào)易中發(fā)揮越來越重要的作用。
永鋼集團相關負責人表示，鋼鐵企業(yè)通常備有一定的原材料庫存，鐵礦石期權(quán)的推出將為企業(yè)庫存保值提供更為豐富策略和手段，既可以買入或賣出單一期權(quán)，也可構(gòu)建期貨、期權(quán)多樣化組合，實現(xiàn)更精準的風險管理。自豆粕期權(quán)上市以來，公司持續(xù)關注并學習期權(quán)知識，得知鐵礦石期權(quán)上市消息后，公司組織期貨部門人員參加了多場期權(quán)業(yè)務培訓，將在做好充分準備工作后，逐步嘗試參與期權(quán)市場。
（文章來源：證券日報）
