主要邏輯分析
1。價格：供應(yīng)過剩與套利盤打壓，豆粕處于低位。
美國農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，全球及美國大豆庫存有較明顯提升。同期，德國漢堡“油世界”提到，全球大豆供應(yīng)過剩規(guī)模將超過預(yù)期。近期美豆產(chǎn)區(qū)收割進(jìn)度加快，且天氣情況良好，大豆產(chǎn)量預(yù)期增加，同時受到特朗普與中國簽訂臨時貿(mào)易協(xié)定時間延期影響，美豆市場承壓。
國內(nèi)方面，進(jìn)入11月，豆油價格堅挺，引發(fā)買油賣粕套利，打壓連粕價格，盤面已跌至支撐位附近，繼續(xù)調(diào)整空間不大。
2。國內(nèi)供應(yīng)：短期偏緊，油企斷豆停機(jī)。
大豆到港量方面，最新調(diào)查統(tǒng)計，10月份國內(nèi)港口進(jìn)口大豆實際到港113船732.2萬噸，11月份國內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報到港125船810.85萬噸。目前第二批新買的配額已經(jīng)到貨，但是沒有交保證金，無法進(jìn)入壓榨。據(jù)悉北方港口200萬噸美國大豆船貨滯留，排隊等待卸貨通關(guān)。
因卸貨速度慢，目前商用大豆供應(yīng)偏緊，截至2019年11月1日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫存量296.49萬噸，較去年同期652.41萬噸減少54.55%。近幾周國內(nèi)油廠開機(jī)率偏低，部分油企已經(jīng)斷豆停機(jī)。
3。國內(nèi)需求：生豬蛋禽養(yǎng)殖觸底回升，需求剛性。
截至2019年11月8日，生豬養(yǎng)殖利潤為2989.2元/頭，較去年同期的125.56元/頭，上漲了2280.7%。目前各地正在積極恢復(fù)生豬養(yǎng)殖，11月全國生豬和母豬存欄環(huán)比均溫和回升，其中全國生豬存欄11月首次出現(xiàn)止降回升，而母豬存欄則是連續(xù)第二個月回升。
蛋禽養(yǎng)殖也持續(xù)盈利，截至2019年11月8日，蛋雞養(yǎng)殖利潤為114.63元/羽，較去年同期的49.81元/羽上漲了130.1%。因養(yǎng)殖利潤豐厚，養(yǎng)殖戶補欄熱情高漲，且因目前淘汰雞價格高位，養(yǎng)殖戶惜淘明顯，因此春節(jié)前或出現(xiàn)超淘情況，大量補欄更增加了對豆粕的剛性需求。
操作策略及風(fēng)險因素
投資標(biāo)的：M2001
投資方向：買入
入場區(qū)間：2830—2930元/噸
止損區(qū)間：2800—2850元/噸
目標(biāo)價位：2980—3060元/噸
建倉策略：最大持倉為資金比例的80%，采取逐步建倉策略。
風(fēng)險控制：關(guān)注平均持倉價位，最大回撤設(shè)定為資金總額的10%。主要風(fēng)險為市場性風(fēng)險(關(guān)注人民幣匯率波動等宏觀經(jīng)濟(jì)政策)；突發(fā)事件(如邊緣政治引起的農(nóng)產(chǎn)品價格波動等)。出現(xiàn)風(fēng)險事件，積極止損，并控制日回撤比例不超過3%與總回撤比例不超過10%。
