一方面,近期來自銅精礦供給端的干擾頻頻發(fā)生,后期仍需關(guān)注智利動(dòng)向。另一方面,在政策不斷加碼下,國內(nèi)用銅主要領(lǐng)域出現(xiàn)改善跡象,但并不明顯??傮w上,近期滬銅將以寬幅振蕩格局為主。
近期滬銅主力合約期價(jià)在創(chuàng)下47670元/噸的高位后有所承壓。國內(nèi)推出穩(wěn)增長促消費(fèi)政策,但滬銅仍未擺脫橫盤格局,預(yù)計(jì)短期振蕩行情延續(xù)。
全球銅精礦供應(yīng)持續(xù)偏緊
目前銅礦端供給仍處于擴(kuò)張周期的底部,預(yù)計(jì)2019年全球銅精礦產(chǎn)量約為1720萬噸,同比增長約2.3%。2019年國內(nèi)銅精礦新增需求將在40萬—50萬噸,但銅礦增長僅為10萬—15萬噸,銅精礦供應(yīng)偏緊。2019 年 9月國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量約為 14.81萬噸,環(huán)比上漲 6.55%,1—9月銅精礦產(chǎn)量為115.31萬噸。由于下半年冶煉企業(yè)多數(shù)存在沖量需求,產(chǎn)量會(huì)明顯體現(xiàn),且多數(shù)礦商有冶煉廠背景,因此預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)銅精礦整體產(chǎn)出將提升。
從國內(nèi)銅供應(yīng)情況來看,銅冶煉廠項(xiàng)目近兩年投放較為密集,SMM預(yù)計(jì)2019 年仍有超 70 萬噸的年度產(chǎn)能要投放。預(yù)計(jì)2019 年精煉銅產(chǎn)量為 950 萬噸,增速為 8.6%。國內(nèi) 9 月精煉銅產(chǎn)量為 83.8萬噸,同比增長 11.6%;1—9 月精煉銅總產(chǎn)量為 698.6 萬噸,同比上升 6.4%。10月銅礦原料供應(yīng)充足,僅有銅陵有色、江西銅業(yè)對粗煉環(huán)節(jié)檢修,精煉產(chǎn)出未受影響,預(yù)計(jì) 10 月精煉銅環(huán)比產(chǎn)量或不會(huì)下降。由于四季度銅企有沖量趕指標(biāo)趨勢,預(yù)計(jì)精煉銅供應(yīng)量將增加。
汽車行業(yè)底部有待夯實(shí)
從國內(nèi)汽車行業(yè)運(yùn)行情況來看,9月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較8月回升,行業(yè)銷量同比降幅比8月收窄,但降幅仍較大。9月產(chǎn)銷量分別為220.9萬輛和227.1萬輛,比8月分別增長11%和16%,比上年同期分別下降6.2%和 5.2%。在國五轉(zhuǎn)六帶來的消費(fèi)透支影響幾近消化完成的同時(shí),6—9 月前后國內(nèi)近一半的限牌限購城市相繼放開相關(guān)限制,帶來了增量。但目前整體消費(fèi)需求不足使得汽車行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度較緩慢。受去年同期低基數(shù)效應(yīng)的影響,預(yù)計(jì)短期國內(nèi)汽車銷量降幅會(huì)繼續(xù)收窄,但行情反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)的到來仍需耐心等待。
與此同時(shí),我國新能源汽車市場仍未走出陰霾,已持續(xù) 3 個(gè)月產(chǎn)銷量低迷。9 月新能源汽車產(chǎn)銷分別為8.9 萬輛和 8.0 萬輛,環(huán)比分別增長 2.0%和下降 6.5%,同比分別下降 29.9%和 34.2%。
消費(fèi)者購車需求放緩以及補(bǔ)貼退坡帶來的銷售成本上漲對產(chǎn)銷造成了影響,全行業(yè)短期面臨較大壓力。繼補(bǔ)貼新政施行后,中汽協(xié)將新能源汽車銷量預(yù)測目標(biāo)從 160 萬輛下調(diào)至 150 萬輛。截至 9 月僅銷售 87.2 萬輛,四季度新能源汽車市場達(dá)成目標(biāo)困難重重,目前市場急需新的政策來打開需求空間。
基建批復(fù)落地仍需時(shí)日
2019 年1—9月,電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額累計(jì)值為2953億元,累計(jì)同比下降 12.5%,后期需重點(diǎn)關(guān)注地方政府融資狀況改善對基建的持續(xù)推動(dòng)作用。與此同時(shí),2019年開始5G通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)在未來幾年逐漸鋪開,通信設(shè)備用銅需求成倍放大,長期來看,銅需求前景可保持長時(shí)間穩(wěn)定。
綜上所述,從供應(yīng)面來看,近期含保稅區(qū)全球總庫存持續(xù)下降且處于近三年低位,且來自銅精礦供給端的干擾頻頻發(fā)生,后期仍需關(guān)注智利動(dòng)向。與此同時(shí),精煉產(chǎn)能雖較多,但銅精礦供應(yīng)受限將使得實(shí)際供應(yīng)增量不足。從需求面來看,在政策不斷加碼下,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的可能性有所增加,目前用銅主要領(lǐng)域出現(xiàn)改善跡象,但仍不明顯??傮w上,近期滬銅將以寬幅振蕩格局為主,運(yùn)行范圍為46550—47550元/噸。