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投資資訊
不銹鋼缺乏上漲動能 短期延續(xù)振蕩偏弱走勢發(fā)布時間:2019-11-07    來源:期貨日報

    不銹鋼自10月中旬起開始持續(xù)回調,截至10月22日報收于14895元/噸的低點,此后進入反彈振蕩格局,期價圍繞15000元/噸波動。截至11月4日,不銹鋼2002合約收盤價為14975元/噸。在當前不銹鋼消費一般,產量高增速延續(xù)的格局下,持續(xù)高位的庫存無疑對鋼價造成較大壓力,短期內不銹鋼將延續(xù)振蕩偏弱走勢。

  冷軋產能利用率走低

    中聯金統(tǒng)計數據顯示,未來兩年內,包括太鋼不銹、鑫??萍嫉仍趦鹊男略霾讳P鋼產能累計或超1300萬噸,而當前國內產能在3800萬噸左右,增幅達到34%,對不銹鋼未來價格走勢造成較大壓力。而冷軋產能也呈擴張態(tài)勢,10月28日,江蘇德龍1450mm六連軋正式投產,產線年設計產能為75萬噸,其二期70萬噸五連軋冷軋項目也在緊鑼密鼓的建設中,預計2020年上半年投產。 據不完全統(tǒng)計,2019—2020年年不銹鋼冷軋產能將分別增加超過220萬噸、250萬噸,預計產能利用率將從2019年的89%,快速下滑至83%,未來產能的過度投放將引起國內產能過剩,產能利用率進一步走低。

  出口量價雙雙走低

  根據我的鋼鐵網不銹鋼出口數據,2019年1—9月不銹鋼累計出口269萬噸,同比下滑30個百分點;出口均價自2018年12月的局部高點2795美元/噸持續(xù)下行,到2019年9月已跌至2163美元/噸,同比降幅達23.4%,降幅明顯。當前國際貿易受貿易保護主義影響明顯,今年以來,包括墨西哥、印度、印尼在內的多個國家,開始對來自中國進口的不銹鋼產品發(fā)起反傾銷調查,疊加未來全球主要經濟體仍將維持低速增長的因素,預計國內不銹鋼出口量仍將承壓,難有反彈。

  從表觀消費看,2019年1—9月不銹鋼表觀消費量達1791萬噸,同比增加10.6%,同期不銹鋼產量為2005萬噸,同比增加13.1%,1—9月累計供應過剩216萬噸,過剩的局面導致了今年不銹鋼庫存的持續(xù)累積,截至10月25日,無錫、佛山合計不銹鋼庫存60.8萬噸,而2018年同期僅為37萬噸,庫存增加23.8萬噸,增幅64%。

  不銹鋼下游需求涉及交通、化工、建筑、家電、汽車等多個領域,消費較為分散,我們通過擬合消費量與下游主要消費領域消費量的關系,得到了影響消費量的主要下游指標。分指標看,空調產量受季節(jié)性原因影響,9月當月同比增加10.6%;汽車產量當月同比在8月回升后,9月再次轉向下行,總體上汽車產量依然在低位徘徊;挖掘機產量累計同比增加15.3%,較近三月均值水平14.9%而言,小幅改善;電梯產量當月同比由負轉正,累計同比增長15.8%,大幅改善11.7pct,再次回到上半年兩位數增速水平。整體而言,四季度不銹鋼消費將維持弱穩(wěn)格局,全年消費將達到2400萬噸,同比增速為11%,同期不銹鋼產量預計達到2725萬噸,同比增長13.6%,供應過剩325萬噸,相比三季度仍有走闊,不銹鋼延續(xù)累庫壓力仍然存在。

  冷熱價差持續(xù)收窄

  根據我們的測算,9-10月份,無錫不銹鋼304冶煉利潤持續(xù)虧損,隨著10月中旬起鎳鐵價格的走低,利潤有所回升,但仍位于盈虧平衡的邊緣。同時,無錫304不銹鋼冷熱價差亦有所收窄。對比8月份看,9月300系不銹鋼冶煉廠利潤由盈利轉為虧損,環(huán)比產量減少8萬噸,降幅7.0%,利潤低迷對產量產生不利影響,而當前300系利潤消費修復后,預計未來產量難有大幅調整。近期華東某鋼廠計劃11月底對生產線進行例行檢修,時間約10天,影響產量2萬噸左右,雖然對不銹鋼供應影響較小,但臨近年底,不排除其他企業(yè)通過檢修、減產等方式減少一定量供給量,或對不銹鋼價格有所支撐。


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